平安好医生2021年净亏损15亿，战略调整致下半年收入降15%，近一年股价跌近9成

理财鱼小提示：平安好医生2021年净亏损15亿，战略调整致下半年收入降15%，近一年股价跌近9成

出品｜搜狐财经

作者｜陈天伦

3月15日晚间，平安好医生披露2021全年业绩公告。2021年，平安好医生实现营业收入73.34亿元，同比增长6.8%；年内净亏损15.39亿元，较去年同期的9.49亿元扩大62.3%。

2021年上半年，平安好医生收入增速仍达到39%。下半年，平安好医生半年度收入同比下降15%。

平安好医生在2021年年报中将主营业务由原先的医疗服务、消费医疗、在线商城、健康管理和互动四大板块，重新整合合并为医疗服务和健康服务两大板块。原先的消费医疗、在线商城业务并入健康服务这一大类。

医疗服务是平安好医生的核心业务，涵盖了在线问诊和相关药品销售等。报告期内，医疗服务业务实现收入22.88亿元，同比增长8%，在整体营收中占比为31.2%。医疗服务板块毛利率为36.1%，同比下降9.5个百分点。

2021上半年，医疗服务板块收入同比增速达50.6%，毛利率为51.9%。

上半年，平安好医生医疗服务板块收入主要来自会员服务类产品，包括臻享RUN、平安好医生私家医生等。

其中臻享RUN是由平安好医生与平安寿险共同推出的，其覆盖重疾险保单用户，将基础产品包内化进保单，用户无需额外付费即可以享有相关诊疗和健康管理服务。

平安好医生在业绩报告中称，由于公司会员产品在整体收入结构中比重下降，导致该板块业务毛利的结构性变化；同时，随着疫情稳定，会员产品中服务项目的履约率逐步回升。

平安好医生在2021年下半年做出重要的战略调整，聚焦B端企业用户，减少了在C端的高成本泛流量获客，对线上问诊全面施行付费制，增加付费会员和付费非会员选项，但降低付费门槛。

截至2021年12月31日，平安好医生注册用户数达到4.23亿人，较2020年同期增加5010万人，增长率为13.4%。其中注册用户来自平安集团插件导流占比46.2%。

但从用户付费情况来看，截至2021年年底的LTM（过去12个月）付费用户数达到3900万人，相比上半年LTM数据增加600万，付费用户转化率为24.8%，较2021年中数据增长19.4个百分点。

目前，健康服务仍然是平安好医生的主要收入来源，但其2021年收入增速同步放缓。2021年该板块实现收入50.46亿元，同比增长6.3%，占总营收比例为68.8%。

2021年上半年，消费医疗、在线商城、健康管理和互动同比收入增速分别达66.1%、27.9%、11.2%。

报告期内，健康服务板块毛利率为17.5%，同比下降1.4个百分点。毛利率下降的主要原因包括疫情后体检履约率逐渐回升以及广告客户投放预算下调。

2021年11月，摩根士丹利曾指出，平安好医生调整经营策略，将业务重心改为面向企业，而且为扩大用户基础，售价更低，预期在现有渠道下，平安好医生短线收入增长会放慢，为此调低平安好医生评级至“与市场同步”，下调目标价56%至43港元。

大摩同时表示，看到平安好医生未来数年销售上升的潜力，支持销售均价逐回升，预期中线收入增长会加快。面对个人客户渠道关注度下降也会让平安好医生有机会更早达至收支平衡。

自2015年4月上线以来，平安好医生始终未实现盈利。

截至今日收盘，平安好医生报收15.74港元，较大摩彼时的目标价已跌去63.4%，距离2021年2月16日高点148.5港元跌幅达89%。

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