拼多多的危机与想象力
文 | 异观财经，作 者 | 鬼神前鬼
近日，拼多多成为外界关注的“焦点”，又一次站在风口浪尖上。
3月17日，一名主播在直播中发起拼多多“砍一刀”换手机活动，根据社交媒体的说法，有六万人参与砍价，耗时两小时未成功，随后随着网络传播不断发酵，#如何看待6万人拼多多砍价不成功#、#全网等拼多多一个回应#等话题冲上微博热搜。
事实上，拼多多公司自成立以来，“山寨”、“假货”等负面的质疑声不断，但这些质疑声似乎并未阻碍其发展壮大。根据最新财报披露的数据，拼多多年度活跃买家达到8.687亿，同比增长10%。
虽说拼多多随后回应“几万人参与砍价“与事实不符，但此次主播直播间发行的砍价活动，之所以引起巨大反响，是绝大多数人被拼多多的“套路”愚弄后的情感共鸣，也是拼多多利用人性的弱点来拉新惹众怒后不满情绪的爆发。
此次事件是否会给拼多多造成更深的影响，如今的拼多多面临哪些危机？未来还有哪些想象力？
营收创上市以来最低增速，连续三个季度盈利
3月21日美股盘前，拼多多公布了2021年第四季度及2021全年未经审计的财务业绩报告。数据显示，拼多多2021年Q4实现272.309亿元营收，同比增长3%，创上市以来最低增速。
数据来源@PDD财报
拼多多的营收主要由三部分构成，分别是在线营销服务和其他收入、交易服务收入、以及商品销售收入。不过，拼多多八成以上的收入来源于在线营销服务和其他收入。
2021年Q4，在线营销服务和其他收入为224.25亿元，同比增长19%，在总收入中的占比为82.4%；交易服务收入47.242亿元，同比增长108%，在总收入中的占比为17.3%；商品销售收入8170万元，同比下降98%。
数据来源@PDD财报
需要提醒的是，每年的第四季度因为有双11和双12等电商节，因此可以说是电商平台的旺季，拼多多的营收增速却严重放缓，其中商品收入收入骤减拖了后腿。
本季度，压缩营销费用的举措让拼多多连续三个季度实现盈利。数据显示，在通用会计准则下，本季度经营利润69.070亿元，归属于普通股股东的净利润为66.195亿元，上年同期为亏损13.764亿元，相比上一季度16.4亿元的净利润，环比增长了303.6%，这也可以说是拼多多此次财报中最大的亮点。拼多多在财报中表示，继二、三季度之后，本季度的利润也将继续投入“百亿农研专项”。
净利润大增，主要与缩减营销费用开支有直接关系。
财报显示，2021年Q4，拼多多销售和营销费用为113.658亿元，同比减少23%，主要是由于促销和广告活动支出费用减少。事实上，拼多多自2019年Q4就开始有意识的控制售和营销方面的开支，将该项费用的同比增速由以往的三位数，降低至50%以下的增速。
2021年前三个季度，拼多多都对营销费用做了严格控制，连续三个季度环比下降，本季度或许是因为有两个重要电商节，为了吸引和留住新老用户，营销费用环比有所增长。从营销费用率来看，费用率总体呈现下滑的趋势，这一定程度上反映出拼多多在营销费用上是持续收缩的。2021全年，拼多多营销费用为448.017亿元，仅比2020年的411.946亿元增长8.8%。
数据来源@PDD财报
此外，营收和净利润增长背后，与平台GMV以及平台买家消费额提升也有一定的关系。财报披露，2021年，平台GMV达24410亿元，与上年16676亿元相比，增长46%。
这里提醒一下，自2021年Q1开始，拼多多不再单独披露季度GMV的数据。拼多多披露的GMV主要是指在平台上投放的所有产品和服务订单的总价值，即便取消订单和发生退货的情况，也会被统计在GMV中，因此GMV不能完全真实反映商品交易情况。
从年度GMV的增长情况看，有放缓的趋势，与前两年相比，同比增速明显放缓。
数据来源@PDD财报
前段时间，各大互联网平台各自调整了公司的核心战略，尤其是阿里巴巴、京东等电商平台，这些电商行业平台不再以GMV、规模、体量为核心，更多是把用户、服务、科技、效率放在首位，虽然也会提及GMV，但更多会把与“用户”相关的数据放在核心位置，未来电商平台或将提升用户服务体验放在更加重要的战略位置。
数据显示，拼多多年活跃买家为 8.687 亿，同比增长约 10%，远低于2019年40%以及2020年35%的增速。不过，拼多多活跃买家消费能力在提升，年度平均消费金额从上年的2115.2元，增长32.8%至2810元。
用户逐利性逃离？月活用户单季环比减少810万
陈磊领导下的拼多多，战略决策从烧钱换取用户增长，转换为加大研发投入all in农业。
财报显示，2021年第四季度，拼多多在研发方面的支出为20.226亿元，较上年同期的19.513亿元增长4%。从数据值来看，研发费用是在逐步上涨，但从费用率的情况看，研发费用率有点下滑的趋势。
数据来源@PDD财报
拼多多在研发上的投入到底能做到怎样的程度？这一方面与拼多多能否持续盈利有关。同时，营销开支的收缩空间，也一定程度上对研发投入产生影响。毕竟在总控费用率的前提下，营销费用开支过大，研发投入可以使用的资金就会有所收缩。
毕竟，拼多多是靠低价和补贴换来如今体量的用户。如果平台上的产品与淘宝、天猫、京东的平台相比没有了低价的优势，那么用户会不会转投其他平台的怀抱就不好说了。
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