私募FOF，可以无脑买入吗？

这两年私募投资难度加大之后，很多人开始转而挖掘一些专业机构管理的FOF，导致原本比较小众的私募FOF产品的讨论热度也越来越高！

那，私募FOF跟其他私募策略相比，有什么特性呢？其极值 、 平均值 、 中位值又是一种什么样的情况呢？

通过今天的梳理 ， 发现了一些令人惊讶的事实 ！

作者：风云君研究笔记

来源：雪球

四个条件筛出68个产品

从朝阳永续中拉了一下FOF的数据，用以下条件进行了筛选：

1 、 管理人规模在20亿以上 ；

2 、 私募证券投资基金发行的备案+存续产品 ；

3 、 成立日期在3年以上 （ 这点很重要 ！ 原因大家都知道 ） ；

4 、 剔除没有基金经理的产品 。

按此条件筛选 ， 我们最终得到的产品共有68个 。 具体名单 ， 因合规要求无法列出 ， 有兴趣的朋友可以自己去拉一下 。

五个结论：私募FOF一定要看底层资产

根据这个私募FOF的名单 ， 我们可以看到几个明显的结论 ：

1 、 成立以来的年化平均收益率为9.65% 。 最大值29.97% ， 最小值0.58% ， 中位数是8.58% 。 关于此年化收益 ， 有两点有意思的点 ：

—— 3年以上的私募FOF ， 居然没有亏损的 ， 这点还是有点意外的 。 这一点 ， 不知道是否和近3年的行情比较好相关 。 这里挖个坑 ， 后续再专门对这个进行研究 。

—— 中位数和均值相差不远 ， 证明数据本身的分布还是非常良性的 。

2 、 今年以来收益率的均值为-4.87% 。 最大值12.07% ， 最小值-23.51% ， 中位数-3.54% 。

—— 中位数和均值依然维持较好的 “ 相对位置 ” ， 再次印证了数据本身的有效性 。

—— 同时可以看到 ， 私募FOF ， 作为投基的基金 ， 在收益稳定性上 ， 确实还是好的 。 今年以来的平均值较大盘好太多了 。

3 、 无论是长区间的年化 ， 还是今年以来 ， 极差 （ 收益率最大值和最小值之差 ） 这个指标都不小 ， 短区间的高达36% ， 而长区间虽稍有下降 ， 但依然高达29% 。

这也说明 ， FOF内部 ， 因策略本身的差异带来的收益率差异还是非常大的 。 这个资产类别 ， 虽然已经做了一层资产分散 ， 依然不能 “ 无脑买入 ”。

4 、 尤其是 ， 如果你看到回撤数据 ， 更加会印证无法 “ 无脑买入 ” 。 成立以来最大回撤 ， 均值15.39% ， 中位值11.88% …

5 、 看完了以上偏统计性的 “ 共性 ” 。 我们再来挖掘下 “ 个性 ” 。 有几家在部分指标上表现比较有特点的私募FOF管理人 ， 我们一起来看下 ： ——某 顶级私募的卓老板所管理的某只FOF私募 ， 收益和回撤双杀 。 不知道是不是集中持有某个风格 、 甚至是某个人的基金 ？

由此也带出了FOF投资的一个关键点 ： 一定要审视底层资产！

—— 回撤较大的产品中 ， 某家恒XXX的管理人独揽半壁以上的席位 。 可以说这个表现与FOF本身的 “ 稳定 ” 特性谬以千里 。

—— 白X资管的收益属性一般 ， 但防守属性拉得还是比较满的 ！

—— 博XX则属于大开大合型的玩家 。 感觉有点私募FOF界的正圆 、 仙人掌？

—— 珠X则有点收益 、 风险等比例缩小的博孚利 。 珠池和博孚利的攻防属性对比 ， 类似于主观领域的亘曦和仙人掌 。

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