当基金亏钱时，不妨问问自己这三个问题

最近听说一个段子 ， 说一位从业者去剪头发 ， 听到他的理发师 ， 也是一位去年的新晋基民 ， 和他讨论起十年期国债收益率对手上基金的影响 ， 然后发生了如下对话 ：

—— “ 你当初选择买这只基金的理由是什么? ”

理发师—边修髯角一边漫不经心的回答 ： “ 因为推荐的朋友说这个基金经理很靠谱呗 。 ”

—— “ 那美国十年期国债收益率突破1.5后 ， 这个基金经理就变得不靠谱了么? ” 理发师手上的刀子停了两秒 ， 然后嗫嚅道 ： “ 那.....好像也没有? ”

要动摇我们投资的信心太容易了 ， 三根阳线就能让我们觉得 “ 人生发财靠康波 ” ， 几天的暴跌也能把不少年轻的投资者吓得跑步离场 。 正如彼得 · 林奇所说 ： “ 投资者情绪转变之迅速达到令人难以置信的程度 ， 甚至即使事实根本没有任何改变 。 投资者不断地在三种情绪之间变化 ： 担心害怕 ， 洋洋得意 ， 灰心丧气 。 ”

投资怎么才能做到不慌 ， 特别是在面临不顺的时候 ？ 笔者曾听说过一个很有效的 “ 三个知道 ” 理论 ， 即最好的投资需要满足 “ 三个知道 ” ：

1 ） 知道投资的收益来源

2 ） 知道可能面临的风险

3 ） 知道自己的投资期限有多长

逆风时问问自己这三个问题 ， 或许对你的投资有帮助 。

01知道投资的收益来源

新手投资者在刚接触基金时 ， 一大难题就是很难形成对基金收益率的正确感知 ， “ 近一年涨幅110% ” 、 “ 近三年年化20% ” 、 各种数据难免看得眼花缭乱 。

那基金投资该预期什么样的收益 ？ 要回答这个问题需要回到基金投资的本质 。 以股票型基金为例 ， 基金的投资收益很大程度上是来自持仓股票的股价上涨 。

公司股价上涨的来源通常不外乎两类 ， 一类是公司基本面的变化 ， 一类是纯粹的估值水平变化 。 其中估值变化是通常是由市场情绪变化引起的 ， 赚的是交易对手的钱 ， 短期可能会有收益 ， 但长期来看 ， 却呈现周期波动的特征 。 而长期可持续的是上市公司的盈利增长 ， 也就是我们常说的赚公司成长的钱 。

简单统计数据可以发现 ， 沪深300成分股过去10年的年化盈利增长率为9.51% 。

数据来源 ： Wind ， 2010-2019年 。 历史业绩不代表未来 。

“ 过去十几年基金的整体平均收益率水平大约在10%左右 ， 如果从一个理性的经济学角度来看 ， 这是一个非常理性的水平 ， 隐含的意思是去分享我们所在经济体中企业成长带来的盈利 。 企业和资本通过努力 ， 以及积累下来的经营相对优势 ， 长期比社会平均资本成本获得高一点的回报是非常合理的 。 ”

—— 兴证全球基金 乔迁

当然 ， 一些基金经理在选股或择时方面有更强的能力 ， 能再提高一部分收益 ， 将长期年化收益做到15%-20% 。 而我们常说的 “ 十年十倍基 ” ， 对应的年化收益率约为26% ， 则说得上是凤毛麟角的高手了 。

02知道可能面临的投资风险

基金投资的另一个重要特点是 ， 收益的非线性 。 投资者大多喜欢线性的收益 ， 因为线性收益代表着确定性和本金的绝对安全 ， 但股票市场的波动是不可避免 。 网上流传很广的一张图说明了这种 “ 非线性 ” 收益的本质 。

了解手上基金的历史跌幅很简单 ， 可以关注 “ 最大回撤 ” 这个指标 。 最大回撤是一个风险指标 ， 指的是选定周期内产品净值最低时收益率回撤幅度的最大值 。 从一只基金产品的历史最大回撤数据中 ， 我们大致可以看到该产品在逆市中的波动大概有多大 。

即使是长期回报非常优异的产品 ， 也会不可避免地经历大幅波动 。 统计近5年排名前10的偏股混合基金 ， 它们在近5年为投资者创造了超过2倍的投资回报 ， 但也都经历过超过20%的回撤 。

数据来源 ： wind ， 2016/4/9-2021/4/9 ， 历史业绩不代表未来表现 。 分类选取上海证券偏股混合基金 。

长期投资的过程中 ， 经历颠簸在所难免 ， 优秀基金与其他基金的差别就在于 ， 能在经历不可避免的回撤后不断创出历史新高 。 而我们了解历史回撤的意义就在于 ， 第一 ， 在投资前正确评估自己能否承受相应的风险 ， 第二 ， 在风险真正来临时 ， 能坚定的持有 ， 而不是追涨杀跌 。

03知道自己的投资期限有多长

除了追涨杀跌 ， 投资基金的另一大忌就是频繁交易 。 去年在市场火爆的时候 ， 甚至有种 “ 7日炒基法 ” 大为流行 。 实际上 ， 基金是一种并不适合短期投资的品种 。

首先 ， 短期频繁交易的手续费并不低 。 为了鼓励持有人长期持有 ， 基金合同中一般规定持有周期越长 ， 赎回费率越低 。 例如 ， 有些偏股混合型基金 ， 如果持有30天内赎回 ， 赎回费率为1.5% ， 而如果持有超过1年 ， 可能就不会收取赎回费率 。

其次 ， 正如巴菲特的名言所说 ， 股市短期是投票器 ， 但长期是称重机 。 也就是说 ， 股价的短期波动难以预测 ， 但长期来看 ， 股价不会偏离基本面太远 。

通过测算近10年中证偏股基金指数可以看到 ， 更长的持有时间下 ， 正收益占比往往更高 。 持有2年及以上 ， 获得正收益的占比超过96% 。

数据来源 ： 银河证券 、 wind ， 以近10年中证偏股基金指数测算 ； 时间区间 ： 2011/3/1-2021/2/28 ； 数据计算方式 ： 以持有2年为例 ， 假设从2011/3/1起每个交易日按照收盘价买入中证偏股基金指数 ， 并持有24个月 ， 计算区间收益率 ， 然后计算所有样本中持有收益率大于0的样本数占比 。 历史数据不代表未来表现 ， 基金投资需谨慎 。

“ 我们建议年轻的投资者 ， 能为您的资金做一个长期的规划 ， 比如10年 、 甚至是30 、 50年 。 投资不应该是单一年度里希望实现爆发性的财富增长 。

因为单一年度的财富爆发性增长 ， 会有非常大的不确定性 ， 是一个偶然性的事件 ， 不具有可复制性 。 还会结合一些运气的成分 ， 这应该不是多数人可实现的路径 。 ”

—— 兴证全球基金 乔迁

04写在最后

生活在2000多年前的古罗马哲学家塞内加曾说过 ： “ 如果一个人不知道他要驶向哪头 ， 那么任何风都不是顺风 。 ”

共2页: 上一页下一页

>相关《当基金亏钱时，不妨问问自己这三个问题》内容：

理财鱼小提示：保护海洋环境迫在眉睫，快手联合爱德基金会发起“拯救珊瑚行动” 做任务、集能量、见证成长.......一系列熟悉的操作，让大家很自然地联想到“种树”，但如果告诉你，现在可以实现在线“种珊瑚”，你是否愿意尝试一下？ 作为“海洋生命发动机”，珊...【继续阅读】

理财鱼小提示：“绿鞋”护盘结束，百济神州仍破发24%，超额配售剩余4.97亿元纳入投保基金！ 百济神州（688235）26日晚间公告，获授权主承销商中金公司将于12月27日前（含当日），将除购回股票使用的资金外的剩余资金4.97亿元向中国证券投资者保护基金有限责任公...【继续阅读】

理财鱼小提示：河南私募股权、创投基金总规模达876亿 力争“十四五”末突破3000亿 发布会现场（央广网发 邵琦摄） 央广网郑州12月26日消息（记者 彭华 邵琦）12月26日上午，河南省政府新闻办召开“促进天使风投创投基金高质量发展若干政策”新闻发布会，介绍通报...【继续阅读】