跨境电商的冰与火：Shopify过冬、SHEIN进击
2006年才正式上线，定位于一站式电商服务平台、为零售商业客户提供各种线上服务，从一家只有5个人初创团队的小公司用了16年时间成长为巅峰市值超1600亿美元的北美第二大跨境电商巨头，Shopify发家史足够传奇。
但一路走来，吃遍时代红利的Shopify，现在却到了猛踩刹车的时候。
周四美股盘前公布的2022财年一季度财报显示，Shopify各项核心财务数据的表现并不理想：营收增速显著回落，亏损额则继续放大。
财报公布后，Shopify已经连跌两日，周四更是收跌近15%，跌至去年4月份以来的最低点。此外，加拿大国民银行、花旗等多家大行也悉数下调Shopify目标价，资本市场对这份财报的评价不言自明。
利润下滑、亏损放大，除了和营收增长放缓有关之外，成本的增加以及营收结构的改造不及预期也是重要原因。更重要的是，营收占比较低的订阅解决方案业务毛利率远高于商户订阅服务。
在华尔街投行的研报中，都提到了Shopify的“内忧外患”：内忧自然是营收增速下滑和亏损额的放大，而外患，则直指正在崛起的外部竞争对手。
内忧外患之下，Shopify还能否乘风破浪？
营收不及预期、净亏损放大，疫情红利喂不饱Shopify
周四美股盘前，跨境电商巨头Shopify公布2022财年一季度财报，各项核心财务数据的表现并不理想。
这种不理想，主要表现在两个方面：一是营收增速的回落，二是亏损的放大。
营收增速明显下滑，疫情红利持续消退
首先看总体营收状况。从营收增长曲线看，Shopify实际营收规模虽然没有太大退步，但营收增速持续下滑是不争的事实。
数据显示，Shopify一季度总营收为12.04亿美元，不及市场预期的12.4亿美元，同比增长22%。上一财年的四个季度，Shopify营收分别为9.88亿、11.19亿、12.23亿和13.38亿美元，对应的同比增速分别为110%、57%、46%和41%，都远高于今年一季度。
在价值研究所看来，Shopify营收告别高增长时代，很大程度上归因于疫情带来的跨境电商红利逐步消退。最直接的证据，就是Shopify商家规模增速和GMV增速的下滑。
由于疫情对全球线下零售业造成严重冲击，电商成为直接得益者。2020年全年，Shopify净增70万商家，这一恐怖表现是令业界侧目。然而，这种火爆行情在去年下半年消失了。Shopify高层也在去年四季度财报中承认，“疫情诱发的电商行业大爆发只延续到2021年上半年”，上一财年新增商家数急剧萎缩至30万。
事实上，从去年下半年开始Shopify就不断推出各种优惠活动和拉新活动，包括和Tik Tok、京东合作，试图推动商家数量持续增长，可惜效果并不如意。
GMV方面，一季度录得432亿美元，同样不及市场预期的465亿美元，16%的同比增速和去年同期的114%更是有天渊之别。要知道，去年下半年Shopify的GMV仍保持50%以上的同比增长，一季度退步之大令市场失望。
亏损放大的背后，成本压力日益突出
其次，在营收增长停滞的同时，Shopify的亏损情况也不容乐观。
一季度，Shopify净亏损14.74亿美元，较去年同期的12.6美元进一步放大。摊薄后每股亏损则录得11.7亿美元，较去年一季度9.94美元的摊薄后每股收益大幅退步。
利润下滑、亏损放大，除了和营收增长放缓有关之外，成本的增加以及营收结构的改造不及预期也是重要原因。
目前，Shopify的营收主要靠订阅解决方案业务和商户解决方案业务两个板块，后者占据营收大头。一季度，商户解决方案业务营收8.59亿美元，同比增长29%；订阅解决方案业务营收为3.45亿美元，同比仅增长8%。
对比历史数据，两大业务板块一季度的营收增速都不算高。去年同期，这订阅解决方案业务营收3.21亿美元，同比增长77%；商户解决方案业务营收和同比增速更是分别高达6.68亿美元和136%。
更重要的是，订阅解决方案业务的毛利率远高于商户订阅服务。
订阅解决方案业务的营收，主要来自提供订阅功能套餐、插件、客户管理等电商SaaS服务。商户解决方案业务则是依靠为入驻商家提供的支付、物流、仓储等收费服务而盈利。
在一季度财报中，Shopify着重介绍了收购Deliverr的情况，表明将扩大履约服务范围。Shopify的CFO Amy Shapero表示，相信Deliverr能简化流程、保证交付承诺，为商家提供更多优势。
由此可见，商户解决方案业务未来仍是Shopify的主要发力方向。但相对更高的运营成本，尤其是物流、仓储所需的技术设施建设上的不菲花费，严重制约该业务的毛利水平。
换句话说，以当前的营收结构，Shopify很难在疫情红利消退、营收增速下滑的情况下推高利润率。
（图片来自Shopify财报）
当然，为利润烦恼的不止Shopify。
今年一季度，亚马逊发布了一份近年来最糟糕的财报。其中，电商相关业务的营收、利润率等各项指标全面下滑，更录得2015年以来首次亏损，直接造成亚马逊股价暴跌，市值一夜蒸发2000亿美元。
Shopify的股价表现同样不容乐观。财报公布后，Shopify已经连跌两日，周四更是收跌近15%，跌至去年4月份以来的最低点。
事实上，在财报出台后，亚马逊和Shopify已经遭到多家华尔街大行下调目标价，资本市场对这两只优质股的前景充满忧虑。尤其是后者，被花旗、加拿大国民银行、斯蒂菲尔等一直看衰，花旗将其目标价从534美元大幅下调至432美元。
在这些投行的研报中，都提到了Shopify的“内忧外患”：内忧自然是营收增速下滑和亏损额的放大，而外患，则直指正在崛起的外部竞争对手。
其中几个最强的对手，恰好来自中国。
电商SaaS之外，SHEIN提供了另一种尝试
和进入凛冬的Shopify不同，国内跨境电商行业还处于一片欣欣向荣之势。
根据前瞻产业研究院的报告，2019年之后，国内跨境电商行业进入快速发展期，截止去年上半年总体市场规模达到6.05万亿。数据显示，过去三年中国跨境电商行业交易规模增长率都维持在16%以上，渗透率则从五年前的22%一路上升至38.86%。
回顾国内跨境电商市场发展动态可以发现，资本一直在寻找下一个Shopify。
智通财经统计的数据显示，过去一年爱客科技、乐言科技、领星ERP、店小秘等数十个跨境电商SaaS公司收获新一轮融资，融资总规模超过25亿。此外，有赞、微盟以及老牌跨境电商巨头微盟都在发力跨境SaaS业务。
其中，敦煌网旗下的MyyShop和微盟旗下的Shopexpress，上升势头最为明显。
>相关《 跨境电商的冰与火：Shopify过冬、SHEIN进击》内容：
1、 跨境电商的冰与火：Shopify过冬、SHEIN进击
2006年才正式上线，定位于一站式电商服务平台、为零售商业客户提供各种线上服务，从一家只有5个人初创团队的小公司用了16年时间成长为巅峰市值超1600亿美元的北美第二大跨境电商巨头，Shopify发家史足够传奇。 但一路走来，吃遍时代红利的Shopify，现在却...【继续阅读】
2、 提升外汇服务、便利跨境投融资……四川外汇局七项举措助力外贸企业纾困发展
日前，《每日经济新闻》记者自人民银行成都分行获悉，为统筹做好疫情防控和经济社会发展金融服务，国家外汇管理局四川省分局推出7个方面细化措施，全力助企纾困，支持四川省涉外经济平稳发展。 措施一：广泛开展“增便利避汇险惠民生”跨境贸易投融资外汇...【继续阅读】
3、 昔日明星跨境电商坠落：遭亚马逊封站367个，又陷公司内斗，巨亏15亿
理财鱼小提示：昔日明星跨境电商坠落：遭亚马逊封站367个，又陷公司内斗，巨亏15亿 一份最新业绩公告，体现了亚马逊自2021年以来封号行动的冲击力。 跨境电商大卖家泽宝技术母公司星徽股份（300464.SZ）2021年度报告显示，2021年，公司营收36.60亿元，同比下降33...【继续阅读】