一场长达12年的拆分讨论 汇丰控股（00005）内部博弈风云
身为汇丰控股（00005）前亚太区企业传讯部主管，英国人贺文迪（David Hall）却是主张分拆这一全球性巨型金融机构的主力。
5月6日，他在著名媒体英国《金融时报》上撰文。在这一篇名为《为什么分拆汇丰银行应该不难》的文中，贺文迪说，亚洲业务对2021年汇丰银行的税前利润贡献占比近三分之二，而汇丰历任领导人试图“稀释亚洲业务对集团利润的贡献均以失败告终”，大量资源被浪费在追逐“世界地方银行”这一目标上，现在是重新回归到拆分的议题上。
从4月份开始，在时隔7年之后，汇丰控股（00005）亚洲分拆上市呼声再起。 这个呼声是：希望将汇丰一分为二，成立一家专注亚洲业务的上市公司，总部设在中国香港，汇丰全球其他地区业务则归汇丰设在英国的公司持有。
4月26日，汇丰发布的2022Q1财报显示，Q1列账基准除税前利润为42亿美元，亚洲地区占比67%。作为对比，2021年汇丰税前利润达189亿美元，其中亚洲业务贡献税前利润达122亿美元，占比达64.6%。仅仅三个月时长，亚洲贡献利润比例再上升2.4个百分点。
据智通财经APP了解，一直以来，关于汇丰分拆上市的呼声就未曾中断。作为分拆支持派的贺文迪，即在2016年为分拆投了赞成票，彼时他说，一直以来，汇丰内部就分拆问题做了许多讨论，“一直以来，关于汇丰分拆上市的呼声就未曾中断。”
对于此次分拆提议，汇丰控股的第一大股东中国平安（02318）回应称：“凡是有投资者提出对于汇丰的经营管理有帮助、对长期价值增长有帮助的改革，我们都是支持的。”
12年的拆分讨论
作为资深的汇丰人，贺文迪透露，多年来，有关重组的争论不时发生，在2010年12月离开汇控之前，集团首席执行官(Michael Geoghegan)曾计划将总部从伦敦迁至香港。
汇丰控股总部设于伦敦，是全球最大的银行及金融服务机构之一，在欧洲、亚太、美洲、中东及非洲等87个国家和地区设有约8000个办事处。
2015年，在英国提出可能举行脱欧公投背景下，汇丰对“将总部从伦敦迁至香港”提议进行了审查。当时就有投资者提出分拆建议：集团的亚洲业务赚钱，但股东利益却被欧美业务所稀释，因此汇丰控股应将总部迁离伦敦。
2016年2月，经过长达10个月的检讨工作，汇丰决定将总部继续留在伦敦。但是三个月之后，这家全球性金融巨头深陷裁员、数家地区分行关闭和两起丑闻索赔的“多事之夏”，分拆香港业务的话题又被重新提及。
贺文迪表示，汇丰应该认真考虑分拆香港上海汇丰银行一事。汇丰业务仍然由亚洲主导，集团总部却设在远离香港的伦敦。汇丰作为“大到不能倒”的国际银行，背负资本要求、监管增加及盈利下降的负担，最终董事会及股东都会问：汇丰何时可以再为投资者提供值得期望的回报。
4年之后的2020年4月，关于拆分汇丰亚太业务独立上市的大规模讨论再度涌现。彼时，受新冠疫情影响，英国监管当局要求汇丰取消2019年四季度和2020年前三季度的派息并暂停回购股份，转而向英国当地的中小企业与居民提供更多信贷救助，这引起投资者不满并再度举起分拆大旗。
2022年4月开始的拆分提议，是汇丰历史上的第五次分拆讨论。但这一次与此前数次均有差异，因为此次有中国平安的表态支持，其是汇丰的第一大股东，同时这也是其在成为汇丰股东五年来对拆分一事的首次发声。
有趣的是，早在2013年，汇丰就曾有过拆分英国分行上市的动议。彼时的汇丰认为，将英国业务拆分上市从估值角度看是可行的，上市后将为整个集团带来更高评级，并且可以有效化解监管压力。
亚洲业务贡献近七成利润
智通财经APP了解到，汇丰控股是全球最大的金融机构之一，业务包括财富管理及个人银行、工商金融、环球银行及资本市场和企业中心四大板块业务，其中企业中心主要为中央财资和联营及合资权益，入账表现主要为利润贡献。而该公司业务市场覆盖亚洲、欧洲、北美洲、拉丁美洲以及中东及北非。
亚洲（主要为香港）和欧洲（主要为英国）是该公司的核心市场，其中亚洲贡献超过50%的收入和超过三分之二的利润。在2015-2020年间，汇丰控股亚洲业务基本贡献超过100%的税前利润，而欧洲业务大都处于亏损状态，2021年后欧洲业务利润转正，但亚洲业务利润仍贡献近七成份额。
以2022年Q1业绩为例，亚洲地区虽然仅贡献了汇丰48.31%的经调整收入，但是却贡献了67.3%的经调整除税前利润。
贺文迪对此直言，自1992年收购米德兰银行(Midland Bank)以来，汇丰历任领导人都试图稀释亚洲业务对集团利润的贡献，但均以失败告终，最新的业绩证明了这一点。
对此，财经专栏作家陆羽仁刊登在《星岛日报》及《头条日报》的评论文章认为，汇控靠亚洲区，特别是香港业务，但管理层却鲜向本港股东交代，早已惹起议论。按其分析汇控分拆亚太区业务的好处，从管治上，分拆后，母公司可以维持现状，亚太子公司能够较为本地化，对汇控发展亦有好处，从小股东角度应该支持。至于外资大基金考虑问题，有时非单看眼前的经济因素，最后也会考虑到话事权，这对汇控董事局或管理层较为有利。
近几年来，汇丰也在不断加大在亚洲地区的投资，尤其在财富管理业务上，2021年推出汇丰湾区理财通服务，并在区内推出超过30项全新资产管理产品，2022年Q1完成收购AXA Singapore等。据悉，汇丰银行正在进行全球业务重组，旨在将其资源集中于发展亚洲市场，而亚洲市场确实为汇丰提供了最佳的增长机会。
不同的逻辑：拆分对港股多是利好
实际上，投资一家上市公司主要有两大收益来源，一是获得市值提升，二是获得分红，而对于金融公司的投资，由于重资产性质，行业较为成熟，成长存在瓶颈，市值提升需求较低，更多是为了获得分红。
“分红稳定、且每年派4次息”，是汇丰此前受到投资者追捧的主要原因，以至于香港股市有“圣诞钟买汇丰”的俗语，意思是指在圣诞前夕买入汇丰，可以获取汇丰往后公布年度业绩时分派的股息，大概率会获得较为理想的投资回报。
作为例证，2019年之前，汇丰控股每年分红四次，派息率在20-60%之间，吸引了众多稳健投资者。
>相关《一场长达12年的拆分讨论 汇丰控股（00005）内部博弈风云》内容：
1、 荒废10年的老房，5个月爆改成双层别墅，有院有露台！
理财鱼小提示：荒废10年的老房，5个月爆改成双层别墅，有院有露台！ 说实话，今天这套房子业主真的是捡了个大便宜了。亲戚家搬到了市中.心，老小区的这套老房子荒废了有10年了，业主想要直接便宜卖给他了，结果现在业主爆改成110㎡两层别.墅，小院子+楼顶露台+屋...【继续阅读】
2、 2020年的疫情重启，对现在身处绝望的影院有帮助吗？
这大概是过去两个月，电影院最明确感受到的“形容词”。 在春节过后，单日大盘一度倒退回到十年前，4月14日加上服务费，当日大盘也只报收了700.06万。在猫眼专业版能查到的最“古老”的票房统计数据里，2011年同一天大盘报收了1599.43万。 但和十年前相比...【继续阅读】
3、 住了几十年的房子，差0.96平方米竟不能就近入学
近日，温州一则“居住几十年的房子面积差0.96平方米，孩子不能就近上初中”的新闻引发广泛关注。 对此，温州市鹿城区教育局回复称，用于初中入学的房屋产权建筑面积需在20平方米以上（住宅性质），据市民所述实际情况，该房产不符合入学要求。 一石激起千...【继续阅读】