信达证券：维持中芯国际(00981)“买入”评级 行业景气度持续高涨

智通财经APP获悉，信达证券发布研究报告称，维持中芯国际(00981)“买入”评级，上调2021-23年收入至51.56/65/75.44亿美元，2021-23年归母净利润分别为11.32/11.62/12.58亿美元，对应当前股价的PE分别为25/24/23倍，对应当前股价的PB分别为1.77/1.65/1.54倍。

信达证券主要观点如下：

行业景气度持续高涨，量价齐升助力盈利能力逐季改善。

今年以来随着半导体行业景气度持续高涨，公司产能端和价格端同步增长，带动公司收入和毛利率逐季环比增长。2Q21公司月产能由1Q21的54.08万片增长至56.15万片(约当8英寸)，主要由于Q2公司8英寸晶圆厂扩产;产能利用率由1Q21的98.7%增长至100.4%，彰显行业高景气度;ASP达到706.2美元，同比增长18.8%，环比增长9.4%。量价齐升助力公司盈利能力逐季改善，2Q21公司毛利率环比提升7.4pct至30.1%，且公司预计3Q21毛利率将继续环比改善至32%-34%。同时，下半年随着公司12英寸等晶圆厂扩产，预计收入将保持环比增长，公司预计全年收入有望同比增长30%以上。

FinFET/28nm营收占比回升至14.5%，先进制程表现亮眼。

分制程来看，公司FinFET/28nm制程营收占比环比提升明显，由1Q21的6.9%环比提升7.6pct至14.5%，这一占比已经接近3Q20的14.6%。在不确定环境下，公司仍然保持了先进制程生产的持续性，当前公司第一代FinFET已进入成熟量产阶段，第二代FinFET项目持续突破中。成熟制程方面，2Q21公司55/65nm、0.15/0.18μm和40/45nm制程收入占比分别为29.9%、28.4%和14.9%，环比略微下滑，主要由于FinFET/28nm制程收入增长更快，整体而言公司各细分平台收入均有增长，成熟制程市场需求依然强劲，产能供不应求状况有望持续。

下游市场需求持续旺盛，智能手机占比继续下滑。

分下游应用来看，2Q21来自智能手机市场的收入占比继续下滑至31.6%，同比下滑15.1pct，环比下滑3.6pct，一方面由于公司在产能紧张的情况优先满足国内厂商，这一点从2Q21公司北美地区收入占比环比下滑2.9pct至13.8%亦可看出;另一方面也显示了手机以外新能源汽车、IOT等市场需求的强劲，公司消费电子和其他应用的收入占比在2Q21分别达到25.1%和30.9%，分别同比提升7.9pct和11.2pct，营收占比大幅提升。

风险因素：成熟制程扩产不及预期的风险/外部环境变化的风险/先进制程研发进展不及预期的风险。

>相关《信达证券：维持中芯国际(00981)“买入”评级 行业景气度持续高涨》内容：

由每日经济新闻主办的2021第十届中国上市公司高峰论坛周于2021年12月20日至24日在线上举办。 在此次高峰论坛的分论坛“2021中国投资价值趋势论坛”上，中银证券研究总监兼首席经济学家徐高发表了题为《重回政策市》的主题演讲。 徐高坦言，2022年整个经济...【继续阅读】

理财鱼小提示：国元证券董事长俞仕新近30年从未跳过槽 已58岁一年前才刚当上 运营商财经 苏佳 / 文 国元证券现任董事长俞仕新今年已经临近退休年龄了，上任董事长职务才刚近 2 年，他有什么经历呢？运营商财经试图揭秘。 俞仕新生于 1962 年 11 月，今年已经 59...【继续阅读】

吉野家因食品标签违规被罚 12月26日消息：12月24日，财经网产经由深圳市市场监督管理局网站表示，因经营标签不符合规定食品的违法行为，深圳吉野家快餐有限公司常兴欢乐颂分店被深圳市市场监督管理局南山监管局罚款5000元。此前，深圳市市场监管局对深圳34...【继续阅读】