A股新股 三一重能科创板IPO获批，梁稳根资本版图再扩大
工程机械巨头三一集团有望迎来又一家上市公司。
5月10日，三一重能股份有限公司(简称“三一重能”)科创板IPO注册获证监会同意，公司将刊登招股资料，启动发行工作。
三一重能(A21033.SH)与三一重工(600031.SH)和三一国际(0631.HK)同属于三一集团，IPO前，三一集团董事长梁稳根直接持有三一重能56,087.49万股股份，占三一重能股份总数的56.74%，为三一重能的控股股东、实际控制人。
三一重能是一家风电整机商，曾提出打造风电领域的三一重工、力争成为新能源行业的“中国第一、世界品牌”的宏伟目标。
遗憾的是，不仅A股风电板块一直不温不火，三一重能自己距离行业龙头也尚有不小的差距。
如今，三一重能登陆资本市场进入倒计时，那么，公司业绩究竟有几分成色、其身处的风电行业发展前景又如何?这些问题亟待投资者思量。
营收近百亿 风电抢装潮催生市场“黑马”
三一重能前身为三一电气有限责任公司，2008年由三一集团出资2亿元设立。2020年9月，三一重能整体变更为股份有限公司，梁稳根持股56.74%为控股股东、实际控制人。
三一重能主营业务为风电机组的研发、制造与销售，风电场设计、建设、运营管理以及光伏电站运营管理业务。
据智通财经APP了解，公司早期风机产品主要为1.5MW机型，近年来逐步过渡到2.XMW、3.XMW机型，目前正在向4.XMW、5.XMW机型迈进。截至目前，三一重能已具备2.XMW到5.XMW全系列机组研发和生产的能力，是全球风电整体解决方案提供商。
招股书显示，三一重能2018年、2019年、2020年营收分别为10.35亿元、14.81亿元、93.1亿元;净利分别为-3.35亿元、1.26亿元、13.7亿元。
三一重能2021年上半年营收为39.48亿元，净利为8.3亿元，扣非后净利为8.05亿元。
报告期内，公司风机及配件业务实现的营业收入分别为77,840.37万元、87,768.69万元、872,298.74万元和305,466.96万元，占公司主营业务收入的比例分别为 84.21%、65.04%、94.88%和78.75%，为公司主营业务收入的主要来源。
2020年，公司业绩大幅增长，营收同比增长529%，净利由负转正，主要得益于国家风电新政下引发了一波风电“抢装潮”。
据国家发改委2019年5月发布的《国家发展改革委关于完善风电上网电价政策的通知》，2018年底前核准的陆上风电项目，2020年底前仍未完成并网的，国家将不再补贴;已核准的海上风电项目2021年底前未完成并网的，国家将不再补贴。
在订单需求大增的背景下，许多整机厂家产能有限，市场供不应求，甚至出现了“一机难求”的景象。据国家发改委市数据显示，2020年风电产业链上下游景气度高增，风电平价上网项目装机规模11.39GW，同比增长152.69%。
据智通财经APP了解，作为风电核心部件，叶片的制造依赖于进口原材料巴沙木，模具数量较少且成型需要时间，因此在“抢装潮”中成为了抢手货。
而得益于自身的全产业链布局，三一重能实现了包括叶片在内的多个风机重要组件自产。公司拥有河北张家口、吉林通榆、湖南韶山三大叶片生产基地，18条生产线年产能达3000套，其陆上机组产品全部使用自主研发叶片;能够自产发电机，拥有多家贴牌三一品牌的机舱、底架、轮毂、主轴大部件厂商;有着三一集团的工程机械背景支持，公司的吊车资源丰富，有助于风机更快交付。
由于这波“抢装潮”带来的市场利好，三一重能收获了大笔订单。
纵观报告期内公司风机及配件业务的毛利率变化，2018年公司毛利率为17.43%，略低于行业水平;自2019年起毛利率高速增长，在2021年上半年高出行业平均值近一倍。
2019-2020年，为保障大量订单如期交付，公司产能利用率亦显著偏高，一跃达到209.83%，而在2021年上半年又回落至60%-70%区间。
这一年，三一重能在风电行业的市场份额迅速提升，首次进入了国内前十，向着自己“做风电领域的三一重工”的目标又迈进了一步。
根据中国可再生能源学会风能专业委员会统计数据，2017年-2020年，三一重能风机销售业务对应新增装机容量分别为42.0万kW、25.4万kW、70.4万kW和303.3万kW，市场份额分别为2.1%、1.2%、2.6%、5.6%，排名分别为第11、14、10、8位。
据彭博新能源财经统计，2020年，三一重能风机装机容量3.72GW，全球排名第10位，其中陆上风电装机容量排名第9位;国内风机装机容量排名全国第7位，其中陆上风电装机容量排名全国第6位。
赚得盆满钵满的同时，三一重能大手一挥，十分“豪横”地给自家高管涨了薪水。董监高及核心技术人员薪酬总额从2019年的2085万元涨到了2020年的13246万元，一年之内涨薪超1亿元。
其中，2020年，董事长兼总经理周福贵的薪酬猛增至3659.31万元，一年增加2670.80万元，增幅为270.18%，高管李强、余梁为的薪酬也大幅增长，分别为2094万元、1569.31万元，同比增长约5.6倍、6.8倍。
红利消退 负债率仍高企
“抢装潮”过去后，随着风电行业补贴政策的退出，三一重能的业绩也逐渐显露出了疲态。
2021年，公司营收101.75亿元，同比增长9.28%;净利润15.91亿元，同比增长16.15%。其中，净利润主要来源于出售三家风电场项目公司实现投资收益，2021年度公司投资收益为52,074.34万元。
从资产质量方面来看，三一重能存在资产负债率偏高的风险。
报告期内，公司资产负债率分别为123.99%、113.76%、84.69%和78.23%，2018年至2019年资产负债率均超过100%，处于较高水平。2020年资产负债率有所下降，系股东债转股所致。2021年上半年，公司资产负债率仍高于同行业可比公司平均值76.56%。
从短期偿债能力来看，三一重能也稍显逊色，其流动比率和速动比率均低于同行业上市公司。截至2021年6月30日，公司流动比率为0.83，行业平均值为1.02;公司速动比率为0.64，行业平均值为0.74。
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