兴业证券：国防军工需求景气度、确定性出类拔萃，“蓝筹化”是大势所趋
理财鱼小提示：兴业证券：国防军工需求景气度、确定性出类拔萃，“蓝筹化”是大势所趋
国防军工早盘走强，此后维持高位震荡，、、、等涨幅居前。
截至午间收盘，国防军工ETF(512810)涨1.05%，成交超4500万元，换手率13%，最近2个交易日资金连续净流入合计1376万元。
截至目前，国防军工ETF(512810)年内累计涨幅19.55%，远超中证军工指数9.01%、国防军工指数7.26%涨幅，持续领跑A股上市国防军工类ETF。截至午盘收盘，Level-2行情数据显示国防军工ETF(512810)资金仍在净流入!
【兴业证券：国防军工主流标的“蓝筹化”是大势所趋】
自2007年国防科工委等部门发布《关于推进国防军工企业股份制改造的指导意见》、启动国防军工资产证券化以后的十年时间是A股国防军工资产从无到有、国防逐步形成的洪荒时代。2016年以来，伴随着国防军工主题光环的褪色，雨露均沾的阶段已过。随着市场回归理性、超高的估值逐步回落，国防军工板块终于逐步迈入价值成长阶段，标的股价走势与关联度越来越高。
2021年作为“十四五”开局之年，国防军工行业需求实现里程碑式兑现，从前三个季度财务数据来看，上游片段式的增长已蔓延至全行业的系统性加速。财报信息公开公允，最能凝聚市场共识。横向比较其它制造业，国防军工行业需求景气度、确定性、持续性出类拔萃，国防军工主流标的“蓝筹化”是大势所趋，“游击”式的投资属性和波动性有望显著减弱。
展望2022年，国防军工行业需求饱满、产能落地有序，在行业需求结构性加速的大背景下，一批国防军工标的有望实现业绩快速增长，向上趋势不变。当前国防军工板块基本面驱动的标的PE多数位于30-50x区间，22/23年复合业绩增速在30-40%，成长性与估值匹配度高。考虑当前台海及总体外部环境，国防军工板块潜在估值溢价有望逐步显现。随着时间接近年底，跨年估值切换的时间成本越来越低。
横向比较其它制造业，国防军工行业的特点在于顶层设计性强，规划属性突出，主战装备产业链相关企业中期需求确定性高。五年规划框架之下，行业基本面不存在显著变化，放眼国防军工各细分领域及产业链各环节，市场研究与认知相对充分，总体不存在显著预期偏差。展望2022年，国防军工板块基本面驱动的多数标的，收益空间主要来自业绩增长带来的投资回报。
纵横两个维度看：1)国防军工六大细分领域中“十四五”需求显著提速的主要为航空、航天、电子装备方向;2)国防军工产业链各环节中，中上游企业依靠市占率提升(体制内需求外溢或跑赢)、国产化替代或渗透率提升等带来的个体阿尔法，可以取得显著超出行业的需求弹性。
【高效率、高胜率国防军工板块投资策略】
就国防军工股投资而言，成份较杂且多样，选股难度高。从今年表现来看，截至12月22日收盘，中证军工指数73只成份股中，首尾成份股表现差距达240%，择股风险极高!
从投资效率上军工类ETF是首选投资工具，可以精准把握国防军工板块整体行情，规避个股踩雷风险。
目前市面上军工类ETF合计5只，从实际收益角度看，国防军工(512810)回报明显突出，今年以来截至12月22日收盘，年内涨幅18.32%，大幅超过同期中证军工指数7.79%的业绩表现，年内超额回报近11%!
拉长时间看，国防军工(512810)自2019年至今涨幅163%，大幅超过基准表现，累计超额回报超44%，年均超额回报超过13%，大幅领先同类!
首屈一指的超额收益，这主要国防军工ETF规模适中，新股打新增厚收益更为明显。自以及科创板开始以来，节奏明显加快。来自的研究数据显示，2021年上半年A股新股数增长109%全年新股发行或将达创纪录的600只，加之北交所设立，进一步推动直融时代到来。新股发行仍将维持高位，受益政策优势的仍会持续受益于新股配售!
以上，基于国防军工板块的投资，潜在回报最好的品种，关注国防军工ETF，代码512810。
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