美股新股解读上市路坎坷波折，三彩家(SCIT.US)头顶SaaS光环难获高估值?(2)
由此可见，三彩家仍处于一个高景气的赛道之中，且公司目前资产结构良好，资金相对充裕，但从公司业务发展的角度而言，三彩家面临的难题也不少。首先，公司SaaS平台标准服务在截至2022年3月31日止的6个月中并未录得收入，虽然公司在招股书中解释是因为疫情的影响，但从2021年同期的283万美元直接降为0，这要么是公司已放弃该业务，要么是该业务的客户集中度仍处于较高水平。投资者为此项业务能否复苏打上了一个大大的问号。
其次，三彩家的业务模式与主流的SaaS玩家有明显区别。纵观已上市的SaaS企业，大多处于亏损之中，这是因为公司发展前期需要大量的研发投入，且通用型的SaaS产品向各行业渗透需要持续的销售及营销开支，规模做大之后，才逐渐开始盈利。但三彩家目前已实现盈利，这是因为公司的SaaS定制及开发服务提供的是定制化产品。
定制化与通用型产品的区别在于，定制化由于需要根据客户需求专属定制产品，因此扩张速度相对较缓，规模化效应较低;而通用性产品渗透速度快，规模效应明显。对比已上市SaaS企业就能发现，该两种模式在资本市场中的估值有较大差异，定制化类型的产品虽顶着SaaS的名号，但也仅是传统软件行业的估值水平，一旦利润增速下滑，5、6倍PE很常见。
此外，SaaS行业的特征是强者恒强，后来者要进入市场难度较大，虽然三彩家提供的SaaS定制与开发服务并非通用型产品，但定制化产品的市场竞争则因为门槛相对较低而更为剧烈，且公司目前的SaaS定制与开发服务的客户也高度集中，三彩家的未来仍有较大的不确定性。
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