市值蒸发超5000亿元

“油茅”上演红色星期五，让18万股东过上了舒心的周末。

8月5日，金龙鱼高开高走，收涨5.99%。截至收盘，该公司股价为48.15元，总市值为2610亿元。

今日股价上涨，可能与经营数据改善有关。券商机构分析称，金龙鱼第二季度归属净利润为18.6亿元，同比增长33%，环比增长1526%。

在尺度股东群，“一阳能改三观？看看那些在高位买的股民吧，亏损惨重啊”。还有投资者表示，“已经被价值投资搞怕了，选错了标的，账户绿油油”。

K线显示，金龙鱼自2021年1月11日创下145.43元高点后，便进入了漫漫熊途。当前股价与高点相比，累计跌幅约66.89%，总市值蒸发超5000亿元，相当于跌去了一个中国石化。

金龙鱼主营业务为厨房食品、饲料原料及油脂科技，占营收比例为63.72%、35.54%。公司产品涵盖食用油、大米、面粉及挂面、调味品、食品原辅料等家庭及工业用厨房食品。

从行业看，豆油、菜油等普通油品是国内主要消费品，而高档保健食用油消费占比不足5%，有很大提升空间。

金龙鱼这家公司上市时间不长，却在二级市场走出了过山车行情。为什么市场分歧如此大？可能与其业绩变动以及投资逻辑有关。

从股东回报情况看，2020年至2021年，金龙鱼分红金额分别约6亿、4.17亿。当然，它的同行们也分红不多，道道全三年分红金额不到5000万，西王食品一分钱没分给投资者。

从业绩看，2019年至2022年上半年，金龙鱼分别实现归属净利润54.08亿、60.01亿、41.32亿、19.76亿，分别同比增长5.47%、10.96%、-31.15%、-33.47%。

近两年，业绩大幅下降的原因之一是经营成本上升。受疫情、极端天气以及地缘政治因素影响，原材料大豆、大豆油及棕榈油等价格大幅上涨，即使金龙鱼采取了提价措施，也没能覆盖原材料成本上涨。例如，从2020年年初以来，大豆期货累计涨幅超过50%

实际上，金龙鱼在同行公司中算比较好的。从2019年以来，道道全归属净利润基本面为下降状态，而西王食品除了2020年大幅增长外，其余年份也表现一般。

盈利能力方面，在2020年之前，金龙鱼的毛利率保持着双位数，但从2021年开始，变为了个位数。今年一季度，金龙鱼毛利率为7.15%，低于西王食品，高于道道全。今年二季度，金龙鱼毛利率为7.53%，同行公司暂未披露相关数据。

财务风险方面，今年二季度，金龙鱼流动负债合计为1086亿元，同期货币资金为505.9亿。即使能及时处理91.11亿的应收账款和419.6亿元的存货，也未能覆盖流动负债数额。

目前，金龙鱼的资产负债率为57.78%。而在今年一季度，该公司资产负债率为58.07%，高于道道全的47.99%和西王食品的42.42%。

从净资产收益率看，金龙鱼的ROE（净资产收益率）仅为2.26%。一般来说，REO越高，代表了企业的赚钱效率越好，业内通常会以 ROE >15％作为选股条件。

或许是这个指标不高，金龙鱼并没有成为公募基金的“心头好”。截至8月5日发文，目前只有15家公募基金持有金龙鱼股票，占总股本比例为0.15%。

与之相反，常见的消费龙头贵州茅台、伊利股份，公募基金持有数量超过500家，持股占比超过7%。

总结来说，金龙鱼这2年股价大幅下跌，与其业绩下降有很大关联。同时，该公司的成长性以及资产负债率数据并不突出，也难以吸引资金介入。

金龙鱼的春天还有多远？一是要关注业绩变动，二是要找到高成长赛道。

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