国内业务净利润成功转正，快手面前还剩两个难关

互联网业一片萧条的上半年，快手的日子过得还算不错。

最新发布的二季度财报显示，快手当季总营收及经调整净亏损均优于市场预期，且国内业务自上市后首次实现净利润转正。能拿到这样的成绩，降本增效是关键。根据财报数据，快手二季度营销、研发费用显著下降，雇员福利开销和带宽及服务器成本也在减少。

目前，快手的基本盘是稳的，广告和直播两块业务撑起了大部分营收。但营收增速的下滑以及主营业务增长瓶颈，还是令人开心不起来。

摆脱增长焦虑的关键，在于两点：电商和出海。但摆在快手面前的，除了大环境的动荡之外，还有抖音/Tik Tok这个难缠的老对手。

互联网寒冬下的惊喜：快手国内业务告别亏损时代

北京时间8月23日港股盘后，快手公布了2022财年二季度及半年报。数据显示，快手二季度仍处于亏损状态，且营收增速并不算突出。显然，资本市场对快手的表现似乎并不满意。在此前已录得三连涨的情况下，24日港股开盘后快手股价低开低走，截止发稿时日内最高跌逾7%。

不过价值研究所倒认为，在中概股一片惨淡，阿里、腾讯等互联网巨头纷纷折戟的二季度，快手这份成绩单其实不乏亮点——特别是国内业务的净利润转正，显示了降本增效策略的成果。有亮点也有不足，长期发展战略面临挑战，或许才是对快手二季度报最中肯的评价。

首先看营收和利润数据。二季度，快手总营收为216.95亿元，同比增长13.4%，高于彭博经济学家预测中值8.3%；经调整后净亏损为13.12亿，同样远优于彭博经济学家预测的29.08亿和去年同期的50.16亿元。不过需要注意的是，今年二季度快手营收增速降至去年上市以来的最低水平。

和营收相比，快手在利润端的增长势头更为持久，增速也更猛。二季度，快手毛利润达到97.7亿元，同比增长16.5%，今年上半年的毛利润更是同比大涨20.68%至185.52亿元。

当然，更令人欣喜的是净亏损的收窄。2020年至今，快手期内亏损保持收缩趋势，二季度经调整净亏损率也大幅提升至6%，同比和环比分别收窄20.2和11.7个百分点。

而利润端最大的亮点，当属国内业务净利润转正。财报数据显示，今年二季度快手国内业务单季经营溢利为9300万元，是上市以来首次实现净利润转正。与此同时，快手经调整EBITDA也自2020年四季度以来首次转正。

净亏损的收缩以及国内业务实现盈利，无疑是建立在成本控制的基础上。数据显示，快手二季度营销及销售费用为87.62亿元，较去年同期的112.69亿大幅下降22.2%，研发支出也从去年二季度的39.11亿降至如今的32.82亿元，只有行政开支录得小幅增长。

除此之外，快手二季度雇员福利开销和带宽及服务器等成本的下降，同样为国内业务净利润转正立下汗马功劳。这些支出的下降，无疑迎合了互联网巨头降本增效的主旋律。

其次看用户数据。数据显示，二季度快手平均日活用户为3.47亿，同比增长18.5%，创下历史最好成绩。而更值得高兴的，是较高的用户黏性。

快手用户黏性的提升体现在两方面。一是日活用户日均使用时长增加至125.2分钟，较去年同期增长17.1%。二是DAU和MAU的比率提升至59.2%，越来越多“老铁”从月活跃转变为日活跃用户。

最后看营收结构的情况。和过往一样，线上营销服务和直播依旧快手是最重要的收入来源。

二季度，快手线上营销服务收入为110.06亿元，同比增长10.5%，不过营收占比从去年同期的52.1%小幅下跌至如今的50.7%。直播业务则迎来反弹，二季度收入85.65亿元，同比增长19.1%，增速较今年一季度的8.2%高出一倍有多。

总的来说，快手的基本盘很稳，但想取得更大突破并不容易。

直播业务的问题由来已久，除了监管严控之外，还有付费用户转化率低迷的症结。在此前几个季度，快手直播付费用户的平均收入就已经陷入瓶颈。过去五个季度，快手直播付费用户平均收入分别为46.1元、53.9元、55.9元、60.7元和46.3元，一季度环比暴跌、同比仅微增两毛钱。

广告业务的麻烦则在于增速大幅回落。去年二季度，快手线上营销服务收入录得156.2%的同比增长，随后盛极而衰、一路下滑，直至现在即将跌破两位数。

快手在财报中指出，二季度平台广告主数量同比增长超过90%，和收入的增速有很大出入。出现这种情况，和广告主投入减少以及市场价格整体回落都有一定关系，尤其是来自游戏、教育和金融业的广告客户。根据财报数据，快手二季度每位日活跃用户平均线上营销服务收入仅为31.7元，低于去年同期的34元。

即便不像抖音那般大肆宣传，快手往多元化发展也是公认的事实。如今国内业务好不容易实现盈利，快手需要做的就是补强短板，减轻直播、广告这两根支柱的压力。

但摆在快手面前的，是两块难啃的硬骨头：出海和电商。

数度易帅，快手仍未找到出海节奏？

在大肆庆祝国内业务净利润转正的同时，快手的海外业务仍在艰难前行。数据显示，二季度快手海外业务收入为1.03亿元，环比翻倍增长，但仍录得16.06亿元的经营亏损。

价值研究所在此前的报道《三度折戟，快手死磕海外》中曾分析过，在国内短视频市场规模碰上天花板，用户增长见顶之后，出海已经成为快手的必然选择。

根据CNNIC的统计，短视频用户规模增幅已从2020年高峰时期的近1亿降至去年的不足6000万，用户使用率增速缩水八成，增长空间接近于无。面对此情此景，就算出海再难，快手也只能硬着头皮顶上。

从近期的动态看，快手针对海外业务进行了多项针对性调整，包括重组业务群以及调派新的高层团队。8月份，快手商业化负责人马宏彬受命统领国际业务部。这位快手内部地位仅次于宿华和程一笑的“三号人物”到来，显示了快手加速出海的决心。

然而，怀揣满腔热忱和勃勃野心的快手，也屡次遭到市场的毒打。

宿华在去年曾公开表示，快手海外业务的发力点是用户增长，并定下了2021年MAU突破2.5亿的目标。这个数字和Tik Tok的10亿月活相比自然是相去甚远，但快手还是很难完成。

公开数据显示，去年一季度，快手出海的两款拳头产品Kwai和Snackvideo合并月活刚刚超过1亿，距离最终目标相去甚远。而在此后几个季度，快手再未在财报中公布具体的MAU和DAU数据。

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