半年营收117亿，泸州老窖增长“爬坡”，白酒探花之争压力升级

继山西汾酒、洋河股份之后，泸州老窖也于8月28日发布了2022年半年报数据。报告期内，泸州老窖实现营业收入116.64亿元，同比增长25.19%；归属于上市公司股东的净利润55.32亿元，同比增长30.89%。

在头部白酒赛道，山西汾酒、洋河股份、泸州老窖三家酒企持续上演“卡位战”，争夺贵州茅台、五粮液之外，白酒第一梯队的最后一个名额。

其中，山西汾酒定下要在“十四五”末进军白酒行业第一阵营，实现“三分天下有其一”的目标；洋河股份也在历经两年渠道改革的蛰伏期后，着力描绘“二次腾飞”的新蓝图；泸州老窖则自2018年以来，至少公开提及了十余次要“重回前三”的目标。

如今2022年已过半，三家酒企表现分别如何呢？

截至2022年上半年，白酒“老三”的争夺中，2022年上半年，洋河股份实现营收189亿元。同期，山西汾酒的营业收入为153亿元。在净利润方面，上半年洋河股份和山西汾酒分别盈利69亿元和50亿元。洋河股份虽然业绩增速不敌泸州老窖和山西汾酒，但营收规模依旧处于领先地位；后两者间则竞争尤为激烈。

这不是泸州老窖第一次在阶段性营收数据上被山西汾酒超越。近年来，山西汾酒业绩增长可观，跑出了“汾酒速度”。2020年第一季度，山西汾酒首次以近6亿元营收差距将泸州老窖甩在身后，但很快在公布半年业绩时又被泸州老窖压过。2021年，山西汾酒曾连续三个季度的营收跑赢泸州老窖，但在全年业绩上，山西汾酒营收为199.7亿元，距离泸州老窖全年营收还是相差了7亿元左右。

今年上半年，山西汾酒营收实现了同比增长27%，与泸州老窖的营收差距也由2021年上半年的28亿元，扩大至37亿元。这一次，泸州老窖是否还能继续守住年度白酒营收第四的位子？

“恐怕有一定压力。”有业内人士表示，其注意到2022年上半年，泸州老窖中高档酒库存量同比增加高达56%，同期公司期末境内经销商数量同比减少20%至1526家，广告宣传费用却同比增加70%至7亿元。在其看来，“这意味着公司今年中高档酒产品的终端动销情况可能不甚理想”。

泸州老窖今年上半年财报显示，分产品看，中高档酒类收入增加26.21%至103.72亿元，其他酒类收入提高20.47%至11.77亿元。中高档产品是泸州老窖的利润保障，也为泸州老窖在上半年的利润“卡位战”中贡献不少。“我们还是应该要客观看到国窖1573在高端市场的持续放量，以及特曲和窖龄等产品在次高端市场一级全国性市场的扩张。”酒业分析师蔡学飞表示，从今年各白酒企业披露的第二季度数据来看，白酒产业进入新的行业调整期，“下半年才是考验的开始。”

在蔡学飞看来，“随着汾酒的崛起，以及全国性存量市场的加剧，泸州老窖作为老牌名酒，面临着品牌老化、渠道利润固化等问题。因此在新兴名酒的竞争下，公司势必面临着一定增长压力。”

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