转型期市值跌宕起伏，百度造车是大考(2)
在过去十年，中国汽车行业其实经历了一个景气度的由强到弱再到强的景气度周期，在上图中可以比较清楚看到，roe和营收增速可谓是行业的前置指标，在两大指标触顶后两年，固定资产新增触顶，行业于是进入剧烈下行阶段：产能现峰值，营收和roe双杀。
直到2020年新能源汽车的快速崛起改变了行业景气度，投资重新拉动，营收和roe亦触底反弹。但由于新能源汽车与燃油车的分化（新能源销量仍在100%以上高速增长，燃油车则仍然承压），使得车企由于所处经营转型期不同，亦呈现不同的市场表现，如比亚迪市盈率可以高达100余倍，老牌燃油车巨头上汽则在10倍以下，由于市盈率是增速预期的投射，那么燃油车巨头的增速预期是相当之低的。
这其中既有企业转型期的必然，新能源汽车需要生产，销售，售后等环节重塑，对燃油车企业挑战极大，亦是2018年之前行业对固定资产投入保守的必然（产能峰值所限），总之汽车行业景气度尽管在向上走，但行业的分化也是极为明显的，具体表现为：新能源汽车的增量主要被新势力车企瓜分，传统车企在短期内仍在转型期。
这也就给了中国造车势力提供了绝佳的机会，新能源汽车需求旺盛，但传统燃油车提供的供给相对有限，中间溢价被新势力车企所得。
由于集度汽车尚未量产，我们对产品和定价以及产品的市场认可度尚无太多信息，但从上述分析中我们对百度造车有以下期望：
1.量产时间宜早不宜迟，要在传统车企转型完成之前抢占市场；
2.定价不宜过低，也就是不要走烧钱要市场的策略；
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