全球汽车诊断龙头的蝶变，元征科技(02488)多维度构建新成长空间

新能源汽车电动化行至中场，智能化、网联化蓄势待发有望成为更大的投资机会，正逐渐成为资本市场共识。因此，按照行业发展趋势挖掘潜在受益标的将是投资者获得超额收益的关键所在，比如受益于新能源车一体化压铸趋势的力劲科技(00558)11个月最大涨幅近40倍的例子已证明该投资策略行之有效。

基于上述选股逻辑，元征科技(02488)或是值得投资者重点关注的标的。该公司深耕汽车诊断领域多年，长期稳居行业龙头地位;在此基础上，元征科技深挖新增长点，其行业首推的“软件+运营盈利”模式成功改变了公司以设备盈利的单一变现方式;且元征科技基于近三十年的技术积累推出了系列互联网产品，提供了全球首创的超级远程诊断功能，持续引领车联网行业的发展方向。

同时，面对新能源汽车的崛起，元征科技抓住第三方诊断存在技术、市场的“双空白”持续加码布局，欲打造“销售+服务+车管家”一体化的新能源车服务体系，使新能源车成为公司的第二增长曲线。

正在蝶变的元征科技，其基本面已明显改善，但公司股价目前并未反映这一预期。对于像元征科技这样股价长期在底部横盘的小盘股而言，一旦基本面转强的共识于市场中形成，必将迎来“戴维斯双击”的投资机会。公司股价距年初低点1.94元已回归至2.7元上下，当下或就是长线布局良机。

一、走出困局后，收入创历史新高

从过往业绩看，元征科技自2016年至今的收入整体呈增长趋势，仅2019年因贸易摩擦以及行业的持续低迷而录得下滑;但2019、2020年元征科技曾阶段性陷入困局，分别亏损1.37亿、1.2亿人民币，这是因为公司新增大量处于研发阶段的项目导致研发开支大幅提升，以及疫情爆发下信用资产减值拨备所致。为走出增收不增利的困局，元征科技自2021年起做了多个维度的调整。

其一，调整产品结构，聚焦高盈利产品。元征科技此前打造了一系列的多元化产品，但部分产品由于市场需求及竞争格局的诸多因素影响，拖累整体毛利水平。因此公司及时调整聚焦主业，减少硬件产品数量，保留高盈利产品。截至2022年6月30日，元征科技的硬件产品包已降至10个，精简幅度达74.36%，有效控制了研发支出及收入成本。

其二，加大外协占比，提升效率及盈利能力。元征科技过往都是自己建厂完成产品的制造，但这造成了公司资本开支负担大，拉低了整体的ROE。基于此，元征科技培养了一批高质量的OEM伙伴完成整机的制造，使公司能有更多的资源用于核心产品的打造，通过提高外协占比，实现产品盈利水平的提升。

通过上述一系列的调整、改革后，元征科技取得的效果也较为明显，其业绩在2021年实现了高质量增长。数据显示，公司2021年的收入在2020年增长13.61%的基础上再增26%至13.45亿元，创下历史新高;同时，净利润扭亏为盈，录得9238.85万元，这是2012年以来的最好水平。这一系列的数据均证明，元征科技的基本面正发生变化。

此外，根据元征科技8月30日的最新公告显示，其以3.5亿元的价格出售了上海元征机械设备有限责任公司，后者的业务为汽车举升机的生产和销售。过去两年，该公司的收入占元征科技总收入的比重约为20%，但由于原材料成本、维护和升级成本的增加，该业务毛利率于2021年跌至4%，严重影响了公司的盈利水平。因此，元征科技勇于剥离制造资产，转而通过外协生产举升机等产品。此举不难看出其降低成本、控制资本支出的决心，且所得收入可加大对核心业务的投入，夯实公司未来的成长基础。

二、汽车诊断传统优势企业，多维度调整挖掘新增长点

元征科技在汽车诊断行业深耕近三十年，在产品、研发、渠道等多个方面的行业领先地位毋庸置疑：

在产品方面，元征科技的诊断产品积累了全球最大汽车私有协议库，适配万款车型，覆盖率超98%;且终端数量近百万，居全球行业首位并持续增长。截至2022年8月，公司的诊断产品设备月活达80万台，日活超25万台，每日新增约80万份诊断报告。

在研发方面，元征科技始终引领行业发展，2016年布局智能网联车大数据平台，2019年推出超级远程诊断系统。凭借强大的研发团队，元征科技2022年上半年获得国家授权专利136件，这使公司获得国家授权专利的累计数量攀升至737件，其中，发明专利641件，占比高达87%。庞大的专利组合，夯实了公司产品的竞争壁垒。

在渠道方面，元征科技推行全球化战略。在中国市场，公司拥有十家分公司和数十家办事处，发展了数百家经销商、近百家授权培训中心，以及数十家行业合作企业群。在海外市场中，公司拥有德国、意大利、马来西亚三家子公司，并在欧洲、美洲、澳洲、亚洲发展了百余家经销商。基于全球的庞大销售体系，元征科技能迅速将产品推向全球，这为公司在全球行业中的领先地位奠定了坚实基础。

但同时，元征科技并未停止改革步伐，尤其是在2021年走出亏损困局后，其在组织结构、收入模式、产品运营方面亦做了诸多调整，并取得显著成效。

在组织结构方面，元征科技将部门重塑为产品线、渠道、共享中心、总部职能四类，其中，产品线重新划分为综合诊断、DIY、行业诊断、软件、车联网及OEM产品，并新增新能源汽车诊断和商用车诊断产品线，欲合力打造以用户为核心的汽车诊断智慧平台。

在收入模式方面，元征科技于行业中首推“软件+运营盈利”的模式。此前，元征科技的盈利模式与行业内的玩家相同，即靠设备销售获得收入，但该模式相对单一，且由于汽车诊断设备的购买行为相对低频，不利于对用户商业价值的进一步挖掘。而“软件+运营盈利”的模式大大拓展了潜在的盈利空间，其实是赚的三部分的钱，大幅提升了单一用户的商业化程度，而且软件、运营两类额外销售收入的利润率更高，料将进一步提高公司的整体利润水平。

在“软件+运营盈利”的模式下，元征科技卖设备收取一次费用，在用户对终端设备进行升级包的安装时再收一次软件费用，“以软件定义一切”的思路下推行汽车诊断产品的“SaaS模式”，将硬件消费和软件服务拆分，让用户有更多购买的选择权，也为公司提供了更多创收创利的新思路和新方式。2022年上半年，元征科技仅软件这一单项业务的收入增速便高达75%。

而“运营盈利”赚的便是第三部分的钱。2022年4月，元征科技上线了智能业务平台CICP，构建了“客户——销售——服务合伙人”的三角稳固单元，该平台的盈利模式即基于月活80万台的庞大设备端进行其他类别产品的智能化二次营销运营，以“千机千面”的方式通过智能推荐以及智能价格销售其他产品。随着该模式下收入规模的持续扩大，成本将大幅降低，这将在长期维度上持续改善元征科技的毛利率水平。

在产品运营方面，元征科技加速推进超级远程诊断。就整个汽车诊断行业而言，元征超级远程诊断都是一款划时代的颠覆性产品，它并不仅仅是一个新产品，更是搭建了一个新的平台和生态。

共3页: 上一页下一页

>相关《全球汽车诊断龙头的蝶变，元征科技(02488)多维度构建新成长空间》内容：

中新经纬9月13日电 美股三大指数收涨，纳指涨1.27%，报12266.41点；道指涨0.71%，报32381.34点；标普500指数涨1.06%，报4110.41点。 截图来源：Wind 美股大型科技多数上涨，苹果涨3.85%，创5月以来最大单日涨幅。亚马逊涨2.39%，奈飞涨1.27%，微软涨0.83%...【继续阅读】

近日有消息称，日本头部功率半导体IDM大厂罗姆半导体（Rohm）将从今年10月1日起正式调涨新、旧产品报价，涨幅为10%，部分产品线报价涨幅有所不同。几乎同一时间，另一国际车用芯片大厂恩智浦（NXP）也传出将调涨车用芯片报价。 与此同时， 受个人电脑、智...【继续阅读】

金融界9月12日消息，投资者关注CPI等经济数据，同时美元走弱和欧洲主要股市上涨领美股延续上周强势表现，三大估值全面高开，道指涨逾白点，科技股及新能源车股普涨，法拉第未来涨超9%，蔚来汽车涨近5%。 美联储理事沃勒：担忧经济衰退，支持大幅加息 近日...【继续阅读】