美国经济还能软着陆吗？通胀数据出炉后华尔街又开始争论了

智通财经APP获悉，华尔街的经济学家们正赶制大量报告，试图预测美国和全球经济的未来。由于美国8月通胀数据高于预期及其对美联储的影响，市场压力水平再次加剧，经济软着陆还是硬着陆再次成为热门议题。

小摩的策略师很乐观，而德银和花旗似乎更为担忧。野村证券的分析师则表示，这取决于哪个经济体是焦点。

小摩很乐观

在通胀报告发布之前，策略师马尔科·科拉诺维奇和尼科劳斯·帕尼吉尔佐格鲁向客户表示，全球经济软着陆的可能性越来越大。近期数据显示通胀和薪资压力趋缓，经济增长反弹，消费者信心企稳，这些都表明全球将避免衰退。市场还应受益于中国经济复苏和欧洲的能源支持计划。

德银很担忧

分析师亨利·艾伦权衡了美国面临的风险后，看法则更为悲观。他的理由包括：货币收紧政策具有滞后性，劳动力市场仍然吃紧，因此通胀将更难控制，债券市场正在发出警告。他还担心，鉴于其物价稳定和最大失业率目标之间存在差距，美联储从未在当前如此不利的情况下实现软着陆。

“我们非常希望我们是错的，但是软着陆很难实现。”

花旗谈“失速速度”

“失速速度”反映了这样一种观点：当经济增长下降到一定水平以下时，随着企业和消费者变得恐惧并削减支出或投资时，经济会更容易受到冲击。

包括罗伯特·索金在内的花旗经济学家认为，美国目前的失速速度在0.75%到1.25%之间，预计这一水平将持续至明年下半年，为经济衰退的猜测再添佐证。

至于全球经济，他们认为未来几个季度全球经济增速将徘徊在2.25%至2.5%的失速速度附近。

野村的研究

就在美国同行预测美联储将在下周加息100个基点之际，经济学家罗布苏巴拉曼和司英图研究了30个国家从1985年至2019年的101个收紧货币政策时期。

其中有41次硬着陆，60次软着陆。硬着陆的定义为，在利率达到峰值后的三年内，经济在任何一个季度都出现了相当大的收缩。

野村证券表示，如果央行开始加息时通胀仍处于高位，则这种暴跌更为常见，而家庭债务和房地产价格的上升也预示着不祥之兆。

目前最危险的国家是智利、匈牙利、加拿大和新西兰，而美国、澳大利亚和欧元区也处于一定风险之中。印尼、印度和南非被认为状况较好。

脆弱的经济

随着美国劳动力市场开始恶化，白领群体可能会损失最大。

美国石油战略储备进行了有史以来最大规模的释放，以帮助缓解能源成本飙升的问题。拜登政府现在正考虑在原油价格跌破每桶80美元时补充储备。美国即将到来的铁路罢工有可能进一步推高全国各地的通胀率。

2021年，也就是拜登任期的第一年，衡量美国收入不平等的一项关键指标升至新高。

美元兑日元汇率于本周三在145附近波动；韩国正努力避免威胁该国经济增长和社会福利体系的人口危机；国际货币基金组织正在考虑如何帮助受全球粮食危机影响的国家。

劳动参与率

疫情以来，经济学家和政策制定者都在等待看到美国劳动力参与率的回升——此举将有助于降低工资，从而抑制通胀压力。

但Amherst Pierpont的首席经济学家斯蒂芬·斯坦利表示，目前的参与率仍比疫情前的水平低一个百分点，可能已经是正常水平，一旦考虑到老年人在人口中所占比例的增加，参与率显然与疫情前差不多。

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