雪球直播节｜上干货！量化魔术师盛丰衍的投资秘籍

自7月19日起至8月13日，为期一个月的2021雪球直播节年度盛典活动重磅上线，此次直播节百位影响力的顶尖投资机构专家、财经行业意见领袖以及雪球站内人气用户将跟投资者分享未来十年的投资机会。

以下内容选自2021雪球直播节：

时间：2021年8月9日15:00-16:00

主题：上干货！量化魔术师盛丰衍的投资秘籍！

嘉宾：@盛丰衍 @西部利得基金 公募量化投资部副总经理、基金经理

小爽：Hello，各位朋友们大家好！欢迎大家来到我们西部利得基金的直播间，我们先来测试一下直播间的声音和画面，大家如果觉得声音和画面OK的话，可以在评论区给我们call个1，如果声音和画面有什么问题，也欢迎大家在评论区告诉我们。

好的，大家也可以看到我旁边有一位重磅的嘉宾，今天非常荣幸能够邀请到我们西部利得基金的量化魔术师盛丰衍盛总，来跟大家一起聊一聊指数基金和量化投资。今天这场直播会有非常多的干货等着大家，欢迎大家多多关注、评论、转发，如果大家有任何关于量化投资和指数基金的问题，也可以在评论区告诉我们。

其实大家如果了解我们西部利得基金的朋友，可能已经非常了解我们盛总了，但是因为平常直播的时候，也会有很多盛总的粉丝跑到直播间来跟我们说盛总怎么不来直播，希望盛总来直播。今天盛总就来到我们的直播间，我先给我们的新朋友介绍一下盛丰衍盛总。盛总是西部利得基金公募量化投资部副总经理、基金经理，是复旦的计算机硕士，有着八年的证券从业经验，其中有超过四年的基金管理经验，比较擅长于指数增强和多因子的量化投资模型，他自己本身投资的理念就是只在优势的战场进行博弈，而认为弱小和无知不是跑输的障碍，傲慢才是。欢迎盛总来到我们直播间，先跟屏幕前的大家打个招呼吧。

盛丰衍：直播间的朋友们大家下午好！我是西部利得基金的基金经理盛丰衍，今天既然是直播，欢迎大家在评论区打出自己的问题，我们尽量有比较高效的互动。接下来还有很多投资方面的干货和大家分享。

小爽：好的，非常感谢盛总来到我们直播间，大家也是有机会可以和盛总进行一个面对面的交流，我们就废话不多说，直接进入今天的主题，我本身也有很多问题想要问您。有个问题就是在股市中有很多人是以价值投资赚钱，有人是通过交易来赚取利差，那您能跟我们分享一下股票收益来源到底是来自于哪里吗？

盛丰衍：明白，不同的投资方法对股票收益有不同的分解，以价值投资为例，一般是把股票的收益分成三笔钱，本身公司盈利的增长、估值的扩张再加上公司分红，对我们做量化投资而言，我们喜欢把股票的收益分成两部分，第一部分是指数本身的收益，这一部分全市场的投资者一荣俱荣、一损俱损；第二部分就是超越指数的超额收益，这部分全市场是一个零和部分。第一部分指数收益部分，长期看股A，中期看估值，短期看事件。对于第二个部分超额收益，那就八仙过海，各显神通了。

小爽：好的，谢谢盛总。其实按照盛总的说法，股票的收益可以分解为两部分，一部分是指数本身的收益，一个是超额的收益。超额收益作为资产的管理者，我们希望作出好的产品，核心其实就是希望作出超额收益，因为要获得指数收益是相对来说简单一些，获得超额收益意味着是要战胜市场的另一部分的人。那我们知道获得超额收益的可能性有好几种，那您管理的西部利得中证500指数增强，这个产品分二、三、四类，表现也是比较好的，近一年回报排名是在同类所有产品中排名第一位的，想问问您是通过什么方式来争取超额收益的呢？

盛丰衍：超额收益的战场至少有这么三个，一择时、二行业、三选股。择时就是预测指数未来涨跌，行业就是选择赛道，钢铁、煤炭、人工智能还是芯片，择股就是在行业内去选择可能未来涨幅最高的股票，每个领域都有自己比较擅长的大师，作为一个投资者而言，你不用每一个领域都成为高手，选择几个领域成为高手就可以了，但我要强调的是每一个领域都是零和博弈。当你认同这样的框架之后，有很多问题你就可以想明白了，比如说在择时这个域中，有一个常用的方法就是美林时钟，这个方法在去解释上证指数2007年那波牛市2008年那波熊市是解释得很好，它基本上是跟着美林时钟，跟着经济周期来的，但是随着慢慢的市场中大多数的专业投资者和不少的普通投资者都知道了美林时钟之后，那这个方法就慢慢失效了，为什么会失效呢？本质还是一句话，每一个领域都是零和博弈，当一个方法论所有人都掌握了之后，这方法论就无效了。

小爽：好的，谢谢盛总，其实根据盛总的说法，获得超额收益的可能性有三个方式，一个是择时、择行业还有选股，那择时其实是每个人我们只要在其中这一个赛道方面如果能够战胜别人，我们就是有可能获得这个超额收益的。然后看大家也有很多问题，看看大家有什么问题，盛总可以给大家回答一些问题。

盛丰衍：大家有什么问题可以在留言区中告诉我。

小爽：刚才看到也是有朋友说盛总的人工智能买了很多，非常感谢您这个支持。

盛丰衍：有朋友提到说，他想问500量化多少规模比较适合我，我现在一共多少规模了？我管理的基金现在一共是有七个，其中宽基阿尔法系列，规模是在75亿左右，随着规模的增长，超额收益的获取可能就会有一定的难度，因为在投资中有一个不可能的三角，在量化投资中更是如此，这不可能三角是一规模、二收益、三风险，你不可能找到一个方法规模又可以管理的很大、收益很高，同时风险还很低。在这个过程中，我们要进行一定的取舍，回到刚刚的问题上来说，我们会把规模控制在一个合理范围内，这样能有更好的表现，我目前是75亿，我的管理规模我现在算了一下，目标大概在100亿左右，所以随着我现在的75亿，向着我的目标100亿慢慢靠近过程中，我对产品会进行一系列的限购，希望它的增长速度能够得以控制。

小爽：那我们限购其实也是为投资者来考虑的，也是保证大家持有的体验。刚才盛总您也提到超额收益战场有三个，我想问一下您其中您肯定是有非常精湛的地方，是不是在选股这一方面，可以跟我们大家分享一下吗？

盛丰衍：明白，用量化方法进行选股，现在整个行业有两个方法，一个是私募比较常用的高频量化，它用技术面去预测，在这个域中80以上的决策依据是来源于技术面，比如说买卖双方的实力差距，筹码分布，过去一年、一天，甚至一分钟它的股价走势是怎样的，甚至到每一个盘口每一瞬间的变化80%以上用这个依据。从过去五年时间来看这个方法论是可行的，这是第一个。第二个量化常用的选股方法就是用基本面，包括我在内的大多数的公募量化都属于基本面量化，而我们西部利得基本面量化，同样也是80%以上的因子是由基本面因子。

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