声网失声：API信徒的落寞

文 | 科技新知，作者 | 樟稻，编辑 | 伊页

有多少人还在用Clubhouse？

近日，Clubhouse联合创始人宣布，正在改变运营模式，将不再只限邀请才能加入，而是向所有人开放。现在，任何人都可以关注Clubhouse链接、加入创作者社区或参加任何公共活动。

该消息同样提到，当前大约有1000万人在等待加入该应用的名单上，但有多少人能成为放开注册后的活跃用户，还是个未知数。一份数据显示，Clubhouse在3月、4月的全球下载量为270万次、92.2万次，较2月份的峰值960万次下降明显。

Clubhouse的爆火，同样掀起一波“Clubhouse中国版”的创业热潮，如今来看，成功者却寥寥无几。作为曾经的现象级App，Clubhouse的出圈有一定的偶然因素，当人们的注意力被其他事物转移时，Clubhouse的处境就会发生变化，曾经有多火热，现在就有多落寞。

与Clubhouse处境相似的还有一家API平台。作为Clubhouse的音视频互动服务提供商，声网Agora的股价（文后简称声网）随着Clubhouse爆火也走上了快车道，一度飙升近100美元。遗憾的是，声网的股价并未延续此前飙涨的势头，而是在最高点时快速回落。

公开资料显示，声网主要为开发者提供实时视频、实时音频、实时消息、实时录制等多个API（应用程序接口）平台服务，开发者只需简单调用，即可在应用内构建多种实时音视频互动场景。

作为声网创始人的赵斌，毫不掩饰对API的执念，不但将声网的SEC股票代码命名为了“API”，同样也用“API信徒”标榜自己。

从业务层面上看，声网的盈利模式非常简单，公司通过API供开发者使用，且每月有1万分钟的免费使用时间，当开发者的使用量超过这个限额时，声网将按照人数和使用时间等相关指标收取一定费用。

以Clubhouse为例，美国EnergyFintwit团队成员@energycredit1发布的一张估算声网收入场景图表显示，该表估算了不同的收益场景，收费为0.99美元/1000分钟。Y轴对应MAU，从3百万到5亿，X轴对应每周使用分钟数。

X轴对应每周时长为60分钟，Y轴分别对应2500万和2.5亿MAU时，声网每季度可赚取约2000万美元、1.93亿美元。从这个角度来看，声网的商业模型是十分性感的。这种模式下，客户与供应商的关系非常一致，只有开发者成功，声网才会成功。

作为声网股价的“吹哨人”，Clubhouse以及国内一众Clubhouse信徒的落寞，不足以带动声网股价持续回落，更为关键的因素，或许能从声网的财报中寻找答案。

财报中的关键因子

8月10日，声网发布了2021年第二季度财务报告。在最为关注的营收层面，财报显示，实现4233万美元总营收，上年同期为3390万美元，同比增长25％，但环比增长只有5%。

和往常一样，云服务为声网的主要业务，云服务业务为声网贡献了超99%以上的营收。本季度内，其他营业收入为30万美元，去年同期为80万美元，营收构成有愈发集中的趋势，应了赵斌此前在播客中提到的“少即是多”理念。

此外，为了应对投资者对25%的增速质疑，财报中提到，如剔除2020年上半年新冠疫情在中国市场的短期影响，声网Q2营收则实现57%的同比增长。

同样值得关注的还有客户规模这项指标，本质上，声网是以客户成功为导向的公司，客户群的规模和质量十分重要。在客户规模上，截至2021年6月30日，声网全球注册应用超33.7万个，同比增长55%，活跃客户数量达2449个，同比增长65％。

这里主要看活跃客户数量（过去12个月内消费100美元以上的开发者），尽管同比去年增速尚可，但参考声网2021年Q1活跃客户数量为2324个，该季度，声网活跃客户数量环比增速不过5%。

实际上，自2020年Q2季度，声网环比增速呈快速下滑趋势，其同比增长情况尚可则是建立在此前用户规模低迷的基础上。总之，对于PaaS类公司，活跃客户数量低迷绝对不是一个好现象。

再关注一下财报中的其他硬性指标。在营收成本上，2021年第二季度的收入成本为1650万美元，较去年同期的1140万美元增长了44.8％，环比下降了3%。对此，财报中表述为“随着声网继续扩大业务，带宽和协同位置成本的增加以及服务器和网络设备的折旧。”

这里重点关注一下营业费用，2021年第二季度，声网运营费用为4530万美元，比去年同期的2020万美元增加了123.9％，主要分为三部分来看。

2021年第二季度，研发费用为2700万美元，比去年同期的1090万美元增加了147.3％；销售和营销费用为1100万美元，比去年同期的590万美元增长了86.2％；一般和行政费用为730万美元，比去年同期的340万美元增加了114.1％。

在财报电话会上，声网CFO王静波提及，非美国通用会计准则下，研发费用在第二季度为2080万美元，同比增长113%，研发费用占本季度总收入的49.2%，而去年第二季度为28.8%。

对于声网这种技术驱动型公司，从成本结构上来看，2018年声网研发费用为1442.6万美元，占全年总营收的33.0%，2019年研发费用达到了2362.3万美元，占全年总营收的36.7%，可以说，声网的主要费用都投入在研发上。

这种在研发能力投入大量资源，以期进一步加强技术领先地位的策略，也会影响声网的短期盈利能力。2021年第二季度，声网净亏损为1540万美元，而去年同期的净利润为300万美元。自2020年第三季度开始，声网已经连续四个季度录得亏损，且亏损呈扩大趋势。

在公布财报后，声网盘后跌近6%，在此前股价大幅下跌之下，这点波动微乎其微。声网的股价为何持续下跌，或能从云通讯市场中的“前辈”Twilio身上找到答案。

2021年5月5日，Twilio发布Q1财报，Q1季度财报显示，公司收入增长了62%，达到5.9亿美元。此前，Twilio预计2021年的年增长率仍将接近40%，如今Twilio再次地证明了自己保持收入增长的能力。

与此同时，其公司的股票市销率长期维持在30左右。作为对比，现今，即使在声网股价大幅下跌之后，其市销率依旧接近23。

对于投资者而言，通常会以更高的估值来奖励稳定的增长者，而不是那些在一年中可能出现爆炸性增长而在下一年实现中等增长率的公司。

更大的危机？

在财报电话会上，王静波同样给出了业绩前瞻，预计截至2021年12月31日的财年总收入将在1.59亿美元至1.61亿美元之间。作为补充，声网提到业绩假设会根据新冠疫情大流行和对K12在线教育新法规的影响而发生变化。

此前声网发布一季报时，中信证券曾作出收入预测，预计公司2021年至2023年营业收入为1.8/2.6/3.7亿美元，此次业绩前瞻不及市场预期。

今年以来，在线教育接连遭受重创。自5月24日一份流传的“三不”政策开始，彼时在线教育板块好未来、新东方、高途跌幅均超10%。两个月后，“双减”政策正式落地，在线教育公司纷纷裁员或转型以应对此次危机。

这场大火同样也烧到了声网身上。

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