中泰证券：维持长春高新(000661.SZ)“买入”评级 业绩符合预期 生长激素高增

智通财经APP获悉，中泰证券发布研究报告称，长春高新(000661.SZ)是生长激素行业龙头，受益于行业高景气，2021年有望继续保持较快增长。预计21-23年营业收入分别为112/140/167亿元，同比增长30.56%/25.42%/18.75%；归母净利润分别为38.42/49.15/61.47亿元，同比增长26.11%/27.94%/25.07%，对应EPS为9.49/12.14/15.19元，维持“买入”评级。

事件：2021年8月13日，公司发布2021年半年报。报告期内实现营业总收入49.63亿元，同比增长26.71%；归母净利润19.23亿元，同比增长46.85%；扣非归母净利润19.21亿元，同比增长51.7%。

中泰证券主要观点如下：

业绩符合预期，生长激素上半年50+%高速增。

核心子公司金赛药业表现突出，上半年实现营收37.88亿(+49.42%)、净利润18.59亿(+64.6%)，预计是新患入组恢复+纯销业务高增长所致。水针剂型新增的四项适应症进入III期+领域的拓展，进一步驱动生长激素空间扩容。

由于21年二季度新新冠疫苗接种影响水痘疫苗的批签发，百克生物上半年实现营收5.82亿(-1.62%)、净利润1.38亿(-18.99%)，预计下半年随着新冠疫苗接种常态化、批签发压力减小，常规疫苗批签发有望恢复常态。子公司华康药业实现收入3.04亿(+15.06%)、净利润0.23亿(+9.3%)；子公司高新地产实现收入2.7亿(-46.95%)、净利润0.37亿(-64.42%)。

百克生物分拆上市，研发管线推进有望加速。

公司旗下疫苗业务平台百克生物今年6月份科创板成功上市，资本助力下进一步加快在研管线推进。目前重磅品种带状疱疹疫苗即将进入申报生产阶段，国内进度最快；同时公司布局流感、RSV、新冠等传染病疫苗+肿瘤、阿尔兹海默病等治疗性疫苗+狂犬病单抗和破伤单抗等。

费用端继续优化，净利率稳中有升。

2021年上半年期末经营性现金流净额13.05亿元，同比增长60.48%。应收账款及票据15.76亿元、占收入比重40%，预计与疫情期间医院延迟回款有关；期末存货35.71亿元、占资产比重18%，整体保持稳健态势。费用率方面，2021年上半年公司销售费用13.58亿元、费用率同比下降4.29个百分点至27.35%左右，主要与上半年水痘苗销售接种减少有关。管理费用2.3亿、费用率同比下降0.98个百分点至4.64%。研发费用3.52亿元、费用率7.09%，与去年同期相比增长2.3个百分点。上半年净利率40.39%，同比增加3.94个百分点。

生长激素龙头，仍处于成长期，长期空间大。

1)生长激素随着疫情常态化、销售模式逐步适应，新患逐步恢复，生长激素有望继续保持高速增长；未来随着大儿科、妇产科、肿瘤等领域的开发，金赛药业有望长期保持稳健增长。

2)百克生物除水痘疫苗贡献主要收入外，鼻喷三价流感疫苗处于放量阶段，同时在研重磅品种带状疱疹病毒疫苗即将进入申报生产阶段；

3)内部研发+外部合作双轮驱动，布局多个新药研发领域，打造长期发展基石。

风险提示：生长激素竞争加剧的风险，在研管线进度低于预期的风险，药品招标降价的风险。

>相关《中泰证券：维持长春高新(000661.SZ)“买入”评级 业绩符合预期 生长激素高增》内容：

由每日经济新闻主办的2021第十届中国上市公司高峰论坛周于2021年12月20日至24日在线上举办。 在此次高峰论坛的分论坛“2021中国投资价值趋势论坛”上，中银证券研究总监兼首席经济学家徐高发表了题为《重回政策市》的主题演讲。 徐高坦言，2022年整个经济...【继续阅读】

理财鱼小提示：国元证券董事长俞仕新近30年从未跳过槽 已58岁一年前才刚当上 运营商财经 苏佳 / 文 国元证券现任董事长俞仕新今年已经临近退休年龄了，上任董事长职务才刚近 2 年，他有什么经历呢？运营商财经试图揭秘。 俞仕新生于 1962 年 11 月，今年已经 59...【继续阅读】

吉野家因食品标签违规被罚 12月26日消息：12月24日，财经网产经由深圳市市场监督管理局网站表示，因经营标签不符合规定食品的违法行为，深圳吉野家快餐有限公司常兴欢乐颂分店被深圳市市场监督管理局南山监管局罚款5000元。此前，深圳市市场监管局对深圳34...【继续阅读】