信管家洞察 | 资产组合配置，让收益“看到”更能“拿到”
理财鱼小提示：信管家洞察 | 资产组合配置，让收益“看到”更能“拿到”
“资产配置是免费的午餐”是巴菲特老师格雷厄姆提出，也是投资大师从投资实践中总结出的方法。且经过诺贝尔经济学奖获得者、“现代投资组合之父”马科维茨数学模型验证，证明资产组合配置原理有效。
PART1
投资收益是认知的变现
投资大师塔勒布，出版一本书《随机漫步的傻瓜》，书中有一句话：“神看到未来的事情，平凡人看到眼前的事情，聪明人看到即将发生的事情。”但投资是向未来看，如果线性的从当前向未来看，与市场又有很大不同。因此，认知是多维度的，成功的投资需要完整的体系支撑，多维度的认知可以从不同的层面优化投资体系的胜率和赔率指标，比如投资思维的认知:安全边际、复利、收益、风险；对基金产品的认知：投资理念、投资风格、操作策略;交易管理的认知:仓位管理、风险管理等等。
交易是对认知常识的波动，往往期望与现实交织，使得投资者出现常识性错误。例如普通投资者追求短期收益的期望与资产短期波动的不可预期连在一起。《随机漫步的傻瓜》提到一组假设实验，假设报酬率为15%，波动性为每年10%的投资组合，按照蒙特·卡罗仿真法，换算之后，任何一年赚钱的概率为93%，但是从比较短的时间尺度来看，任何一秒赚到钱的概率只有50.02%。
不同时间维度下赚钱的概率
来源：《随机漫步的傻瓜》
PART2
相关性不同的资产
相关性
沪深300
中证500
中证综合债
伦敦金
沪深300
1
0.66
0.06
0.1
中证500
0.66
1
-0.51
-0.39
中证综合债
0.06
-0.51
1
0.57
伦敦金
0.1
-0.39
0.57
1
数据来源：Wind 植信基金
诺贝尔物理学奖得主尼尔斯玻尔曾说过，预测是相当困难的，尤其是关于未来。价值投资者巴菲特亦表示，股市前进路上有不可预测的波动。在不可预测的事情上转圈，最终是徒劳无功，所以单一资产或单一资产的单一策略，很难避免一段时间出现大的波动。资产组合配置的目标就是收益不降低很多的同时，可以大幅降低单一资产风险，获得较好的投资体验。一般来说，股市的波动性比债市要高，相关性低的资产组合是不错的配置价值，上表中负相关性行业集中度比较多的在黄金、债券、A股等。
比如拿最简单的股、债来说，历年来的走势并不一致。首先，最常见的资产分类，是按照资产类别分类。基金主要有：境内权益资产（偏股型基金）；境内固定收益资产（偏债型基金、绝对收益基金）；境外权益资产（港股、美股等基金）、境外固定收益资产（美元债等）；不动产投资信托基金(REITs)；商品期货基金（黄金、白银等）；货币基金。其次，股债进行7：3比例配置时，风险收益比会获得较大提升。年化收益为12.96%，年化收益下降4.27%，但最大亏损下降了8.68%，降幅为35.18%。
不同配置比例
类型基金
2016年收益
2017年收益
2018年收益
2019年收益
2020年收益
总收益
平均收益
最大亏损
债券基金
0.39%
2.01%
4.25%
6.09%
4.33%
17.07%
3.41%
普通股票基金
-10.11%
15.82%
-24.67%
47.10%
57.99%
86.13%
17.23%
-24.67%
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