多方战投入局，苏宁易购混改受资本追捧
零售圈和资本圈今天都在关注一件事，苏宁易购（002024.SZ，下称“苏宁”）把江苏国资、阿里、海尔、美的、小米“喊”到一起，通过股权形式绑定在一起，进行自己的混改。
资金的反应非常敏锐。7月6日的A股整体表现弱势，而携混改大戏回归的苏宁易购复牌强势涨停，显示出资本对苏宁易购混改前景的追捧与期待。
7月7日，继前一日涨停后，苏宁股价继续强势，截至午盘大涨6.34%。
近两年来，苏宁易购一直是中国经济界和资本界的目光聚焦地。主要原因有二：
一是作为中国最早的电器综合卖场和互联网零售代表，苏宁易购将如何探索转型“零售服务商”，这极有可能成为商业界公司转型的典型案例。
二是为了适应新经济格局及行业发展趋势，苏宁易购将如何改革自身股权结构，探索出一条混改路径。
随着对外公告一系列股权转让协议，苏宁易购的混改路径逐渐清晰浮出水面。对于本次混改，除了资本市场上资金的看好，业内多方也持乐观态度，认为这是一起零售行业的混改样本。混改后的苏宁将完善股东结构和公司治理体系，同时，苏宁将与国资和产业资本展开业务上的联动，得到赋能。
国有资本和和产业资本进入苏宁易购，释放的信号非常强烈，那就是拥有扎实商业基础设施，且战略思路清晰的企业，大有前景从而值得更高的估值。
阿里、海尔、美的、小米等巨头入局：苏宁的混改样本
7月5日晚，苏宁易购发布公告，张近东及其一致行动人苏宁控股集团等拟将上市公司16.96%的股份，转让给江苏新新零售创新基金二期（以下简称“新零售二期”）。
新零售二期的出资人可谓阵容强大，出资人中有阿里、海尔、美的、TCL、小米等产业资本，它们几乎是中国零售、互联网、智能制造等领域最顶级的代表。
纵观来看，阿里、海尔、美的、TCL、小米通过新零售二期入股苏宁有迹可循，且与苏宁混改的路径一脉相承。
在1个多月前的6月2日，苏宁对外公告了江苏新新零售基金将投资约32亿元入股苏宁。
成立于今年5月份的新零售发展基金，由江苏省与南京市国资、苏宁、社会资本共同出资，总规模200亿元。按照规划，这只基金的“使命”是遵循市场化、法制化原则，积极支持苏宁易购平稳健康发展。
一系列运作下来，苏宁给外界呈现了一个通过市场化手段完成的混改脉络图。
客观而言，近两年，苏宁进行“零售服务商”的转型，步伐迈得很快。然而，由于疫情等影响，零售行业面临流动性紧张的难题。
事后来看，从解决问题和发展的角度，这也是最合适苏宁的混改路径。国资的进入，可以帮助企业有效应对流动性问题，是公司平稳发展的镇磐石。
顺着这个逻辑，我们看到随后苏宁和国资拉入产业资本，意图解决发展的问题。
资料显示，阿里、海尔、美的、TCL、小米等企业，均是苏宁易购的深度合作伙伴，此前在产业链上下游多有协同。
此次混改，国资和产业资本的进入，除了解决流动性问题，根本上是要一起改变原有实体零售行业模式，真正做到线上线下打通+产业链协同，形成更紧密的利益共同体。
从商业上来讲，战略思路清晰，商业基础设施扎实，这是苏宁易购获得国有资本和产业资本加持的基础。转型零售服务商大有前景，苏宁易购值得更高的估值。
在苏宁身上，能够看到零售巨头正在贡献数字化转型的中国样本。这样的样本非常重要，不仅是一家企业的转型，还关系到零售行业的未来业态。
混改助力，苏宁坚定“零售服务商”转型
2021年，苏宁易购开启第4个十年的新征程。转型“零售服务商”，苏宁又要趟一条以前没有人走过的路。
借鉴国际优秀公司的案例，一家企业的成功，需要更多外部力量的战略和业务的协同。
战略上，先进的公司治理结构是使战略始终保持优化的保证。无论是亚马逊还是苹果亦或是阿里和腾讯，在管理团队保持稳定的情况下，从股权结构上，几乎很少见单一股东的持股比例超过10%。这样的架构，能够帮助公司吸引到最优秀的外部力量。
此次，苏宁的混改也是如此，股权转让完成之后，公司不存在实际控制人和控股股东。这意味着苏宁以后的发展，将集合国资、阿里、海尔、美的、TCL、小米这样优秀股东的智慧。有利于提升苏宁的产业格局和国际化视野。
在资本圈，有股权结构决定公司未来的说法。对一家公司来说，股权背后链接着公司的资源配置、利益分配与公司治理，甚至是公司的文化。
苏宁易购转型零售服务商，面临的是系统性挑战。因此，苏宁易购理想的战投，应该有几大特征，一是支持苏宁易购健康平稳发展。二是帮忙获取战略性资源，创造更多商业机会。三是完善治理结构，全面提升经营管理水平。
正是基于上述考量，由江苏省、南京市国资联合各方参与的新新零售基金二期作为战投，遵循市场化、法制化原则，履行属地责任，积极支持苏宁易购平稳健康发展。
阿里、小米、美的等代表的产业资本，资源实力强大，对苏宁易购管理水平的提升和未来商业机会的创造大有裨益，推动转型零售服务商战略的实施。
业务上，混改引入的股东在业务上进行协同和赋能。此次，江苏国资、阿里、海尔、美的、小米，它们几乎是中国数字化、制造业的代表，可以在用户、技术、服务、供应链、仓储物流等领域赋能。
比如，利用阿里产业版图赋能产业链，苏宁易购可以重新整合线下实体业务，真正体现线上线下流量共享的价值。
再比如，海尔、美的、TCL、小米与苏宁易购利益深度绑定，家电渠道价值链正在重新洗牌，苏宁易购有望成为价值链核心。另外，产业资源协同下，苏宁易购各业务线成本也将得到优化。
转型“零售服务商”，这是没有人走过的道路。在这条大赛道上，携手国资和产业资本，苏宁易购也没前例可循。零售是一场没有终点的马拉松，苏宁易购在行业的探索也不会停止。
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