【中粮视点】每日热点综述——2021年8月23日

油价连续暴跌的前因后果

1.宏观收紧趋势可以确认，美联储减码时点接近，对油价及其他风险资产已产生压力，市场开始交易减码预期。

2. 原油需求复苏节奏明显放缓，炼厂开工自高位下滑，汽油也有重新开始累库的迹象，令需求预期发生转向。美国页岩油行业变革之后，页岩油产量依旧处于低位缓增长过程，增长趋势开始明确，但预期不会回到疫情前的产量水平。

3.供给端边际驱动核心因素为OPEC+，短期内可能暂停增产来支撑油价，但长期增产趋势明确不变，协议将越来越难以约束产量，超额增产会增加供给压力，叠加需求增速下降，基本面开始趋于宽松。

4.原油价格可以确认筑顶完成，印证75美元顶部的判断，未来下行走势明确，但短期下跌速度过快，大概率将迎来一波回调，而后转为长期走低，Brent下方暂时看到60美元。后市继续关注飓风季节可能的影响，以及库存数据和伊核协议进展。

2

产销率回归后的尿素市场疑问

本周尿素产销率回归至中性水平，该数据能否作为供需格局方向转化的依据及其转弱背后的影响因素值得思考，为此本文提出一些问题，供大家参考。

3

油脂油料每日跟踪

利空叠加，美豆收跌

隔夜美豆大幅收跌。近期市场利空叠加，PF调研单产数据高于USDA最新预估数据，美国中西部干旱地区迎来降水，原油下跌以及生物燃料政策多重利空作用于美豆，价格较上周出现大幅下跌。目前的价格尚未完全反应上述利空，且短期内利多驱动难寻，美豆价格预计会继续维持弱势。

4

贵金属每日跟踪

金价震荡，银价单边下跌

上周，金价震荡偏强，没有明确方向，1800美元/盎司压力极大，而向下动力不足。与之对应，银价单边下跌，金银分化严重，金银比上涨。美国相关经济数据表现欠佳，加之Delta病毒感染人数增速上升，市场担忧经济复苏进度，风险资产下跌，美元受到避险需求支撑上涨。美联储FOMC会议纪要与官员讲话表现依然偏鹰，缩减流动性预期仍在，是黄金承压的主因。然市场对于该逻辑的交易热度下降，美债收益率继续底部震荡。

截止8月20日（晚间夜盘），SHFE黄金主力合约价格微跌0.07%，SHFE白银主力合约价格下跌1.01%。

作者简 介

李楠

中粮期货研究院 常务副院长

投资咨询资格证号：Z0012347

风险揭示

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