雪球直播节｜周期的钱是最好赚的钱

自7月19日起至8月13日，为期一个月的2021雪球直播节年度盛典活动重磅上线，此次直播节百位影响力的顶尖投资机构专家、财经行业意见领袖以及雪球站内人气用户将跟投资者分享未来十年的投资机会。

以下内容选自2021雪球直播节：

时间：8月10日20：00

主题：周期的钱是最好赚的钱！

嘉宾：@二马由之 雪球人气用户

嘉宾：今天二马想跟大家分享一下关于周期，这两年我自身角度来讲，我是特别喜欢周期，一方面我也喜欢利用周期做一些所谓的高抛低吸，或者说我也喜欢买一些周期股，我这两年买了不少周期股，像紫金矿业、中海油、包括中远海控，我自己也买了不少的周期股，我觉得周期真的是一个值得我们投资者去研究的东西，所以说我今天也想就周期跟大家做一个分享。

我今天的核心观点，我觉得周期的钱是最好赚的，这是我真实的一个想法，我分四部分说一下我对周期的理解，前三部分是理解，第四部分讲一些真实的案例情况，供大家参考。

先说第一部分，我认为我们普通投资者想去赚企业基本面的钱是非常困难的，为什么说普通投资者赚企业基本面的钱比较困难？因为我觉得对普通投资者来说，能够清晰地把握一个企业的基本面是一个非常困难的事情，多数人没有企业分析能力，包括我自己，我觉得很多企业我也是说白了不是理解的特别透彻，因为这个确实是受制于我们自身的信息获取的情况，包括我们的理解力各方面因素的限制，这是没办法的事情，别说普通投资者，我觉得专业机构在理解某个具体公司的时候，都是有一定的困难的。我们可以做一个设想，我们自己认为有些公司觉得自己还是理解的不错，很有把握的，在股价下跌时候还有多少人会坚定地认可这个公司，7月份很典型，7月份跌跌不休，而且跌幅比较大的时候，因为我很明显看到，我在7月份是选择加仓的，但是我在加仓的时候明显很多人唱反调，你怎么敢去加仓呢？万一继续下跌怎么办？但事实上如果真的认可一个公司的时候，为什么7月份下跌的时候不敢加仓呢，其实这个就反映了大多数人对于公司基本面把握的时候，确实是做得不到位，或者是欠缺的，这方面是没办法，确实是受制于普通人条件的问题这是一方面。另外一方面就企业自身而言，企业的发展也是有周期的，曾经很多的好公司、好企业，到了现在未必还继续是好企业，但对于我们普通投资人来说，这个企业在基本面转变的时候。

嘉宾：我们普通投资者你有没有能力识别出来，举个很典型的例子，平安，平安基本面转换的时候是有很多蛛丝马迹的，但是很明显我觉得大多数人是识别不出来的，我去年5月份的时候清仓平安，后来陆陆续续发过几篇文章，在我一开始发文章的时候反对的声音特别强烈，我不知道现在还有多少，但当时反对声音特别强烈，他们觉得你怎么能够看衰平安呢。所以对普通投资者来说，在基本面从景气周期到萧条周期转变的时候，我觉得普通投资者真的是很难把握这件事情。这里看一组数据，就说明企业基本面变化的情况，这个数据来自于哪儿呢？今年4月份的时候伯克希尔那个股东大会，巴菲特展示了一组数据，从1989年到现在大概三十年时间，世界市值二十强企业变迁的情况，1989年的时候全球的市值二十强有12个日本企业，6个美国企业，到的2021年的3月31号的时候，这个时候市值二十强是13家美国企业，4家中国企业，30年前的二十强没有一家继续上榜。所以这就反映了企业的一个变化，很难找到长期能够做得非常不错的企业，因为我一直有一个观点，这也是我跟大家想去分享的东西，企业终将是要消亡的，周期才是永恒，你看着现在再风光的企业，几十年之后你不知道它怎么样。所以说就我来看，长期持有一个企业和我们普通人的能力是不匹配的，我觉得长期持有一个企业对我们普通人来讲，不是一个好的投资选择，我的理念可能很多传统的价值投资者，他们认为买一个公司就要长期持有，我跟他们的理论真的是截然不同。因为我就是认为企业的周期，因为很多数据表明了这一点，大概今年年初的时候雪球做了一个A股市值30强20年来的变迁，你会发现原来领先的企业20年之后真的消失的无影无踪了，我们怎么有能力去把握，你说长期持有，持有多长时间？这个企业十年之后不行了怎么办，卖还是不卖，当你真正看到不行的时候，可能想卖的时候，前边赚的钱都已经化为乌有，甚至是亏钱的。所以在我的观念中一直都是普通人靠把握企业基本面赚钱，真的是一件非常难的事情。相对而言我认为你去赚周期的钱，要比赚基本面的钱对普通人来讲容易很多。

周期我分成两部分，一部分是市场周期，另外一部分是周期股，我们先说市场周期的钱比基本面的钱要好赚。所谓的市场周期，就是通常意义上的牛市、熊市，这样的牛熊周期，导致牛熊周期的原因可能是很多，有宏观经济的原因，有政策的原因，可能还有流动性类似这些，这也算政策。资深的投资者可以根据这些去做出自己的判断，可以在早期做一些动作。但是对普通投资者来讲，如何对待市场周期呢？我的观点是只利用不判断，什么意思呢？我们不去研究宏观经济，因为这个东西很多人研究也研究不准，包括很多经济学家研究不准。我们也不判断短期的金融市场走势，虽然很多人总是在问如何看待某某股未来走势，这种问得太多了，这种其实是一种非常不成熟的表现。我们不去判断未来走势，但我们可以利用走出来的结果，这块我把这个理论再说一下，不预测只利用理论依据是什么？其实就是霍华德马克思那个周期理论，或者钟摆理论，当一个钟摆向高点摆的时候，比如摆到一个位置的时候，你很难去判断它下一刻是继续摆向更高的位置还是扭头往回走，我们根本判断不出来的。

嘉宾：但是我们知道的是什么呢？我们知道你现在是在一个高的位置，如果你的位置足够高，钟摆又摆到很高的位置，短期我不知道你的走向，但长期我是知道的，当你在一个高点的时候一定会掉头，只不过说我们要多等一会儿，这就是长期的因素我是知道的，你从高点要回到低点，回到中线去，到了中线之后你会继续摆向另外一个高点，其实这就是周期，这就是钟摆。

所以对于投资者来讲，我就利用你这种高点、低点就行了。钟摆理论用到股市上，很简单高点就是牛市，我知道你到了牛市，我们还是能判断出来你现在是不是牛市、是不是熊市，这个作为一个普通投资者来讲，我觉得这个还是个基本的素养，如果说牛熊都看不出来，那我觉得这个市场你也不需要再参与了。我们能做的就是刚才说的不预测、只利用，到了牛市可以选择估值很高了，比如说已经到5000点了，我也不知道还会不会到6000点，对不起，5000点就够了，甚至说4500点就够了，我就清仓了。然后你掉下来，比如说掉到3500，我也不知道你会不会继续掉到3000点，3500点对我就够了，我就继续满仓了，我就赚这个钱，其实这个钱已经足够足够了，而且这个钱赚得很简单，这个钱就是需要耐心，如果你连耐心都没有，又不能判断基本面，又没耐心，这个市场确实可能你也玩不下去，对普通人来讲技术难度，认知方面你不具备，但是耐心还是需要具备的，这块我说一下我自己的例子，因为我是特别喜欢利用这种周期变化，比如我今年自身的仓位，我在2月份时候，最后的时候到了七成仓，2月份中间的时候我一路是减到了六成多，六成二左右，一路减下来。那时候一直在上涨，到了今年7月份一直在下跌，我又把我曾经抛掉的平安银行的仓位全部加回来，然后又加了招商银行，再差一块就加满了，还没加满，因为最后一次没跌下去，如果运气好明天招行一涨我又可以卖掉一点，加了平安银行、招商银行，又加仓了，原来准备加茅台了，后来加了五粮液，我现在仓位已经加到九成五了，这就是对周期，我能判断出来你跌下来了没有，跌下来就便宜，就买回来，这就是我自身对周期的一种实践和利用。这是牛熊周期，但我这种周期我可能操作稍微频繁一些，我觉得对大多数投资者来讲，可以尝试着就等那种很明显的熊市、很明显的牛市，那个钱其实已经足够了，而且那个钱赚的是比较简单的，远比我们去研究基本面，最后研究半天研究不清楚，某些股持有很多年，最后可能砸到手里了，特别是一些曾经的白马股，你觉得什么时候买都是对的，但是当它的基本面反转的时候砸在手里，其实赚周期的钱，赚市场周期的钱，是比基本面的钱容易的多。

共9页: 上一页下一页

>相关《雪球直播节｜周期的钱是最好赚的钱》内容：

这两天，牛眼君（每经牛眼：njcjnews）看到一些消息，有的说美女基金经理的多只新基金业绩不佳，还有的说一位借钱炒股，年初50万亏得只剩13万。 确实，今年的股票不太好操作，虽然你看到好一些股票涨得不错，但都是别人家的股票。 对于这段时间的行情，牛...【继续阅读】

理财鱼小提示：龙湖直播大片首映，超级福利上线，年终钜惠进入倒计时 12月24日，「龙湖时间 X 惊喜直播夜」燃动上线。开播当天超50万人入播观看；免费抢购、1元秒杀、5折好房等活动让直播气氛空前高涨。 龙湖“现象级”直播，赢得众人关注，力证了龙湖的大匠实力...【继续阅读】

理财鱼小提示：陈小春直播带货仅卖5000元，“靠明星”不如“靠产品” ▲陈小春在某平台直播带货。图/社交平台截图 据上游新闻报道，签下价值51万元直播带货合同，安排陈小春和网红一起带货，结果3场直播只卖出5000元，商家一纸诉状将负责直播推广的传媒公司告上...【继续阅读】