雪球直播节｜周期的钱是最好赚的钱(2)
第三点，我说一下周期股的投资，刚才咱们说的是正常一个股我们利用的是它的市场的牛熊周期赚钱，这个钱相对容易很多。另外一个我认为也还是比较容易的，就是周期股的投资，因为很多人对周期股还是排斥的，包括我自己，我自己不喜欢券商股，总是在周期震荡。但我后来研究了一下，我也思考了一下周期股应该如何去操作、如何去估值。我现在觉得周期股其实是一个挺好的品种，我说一下我对周期股估值的思路，我大致是这么考虑的，在一个周期内，这个周期既包括了景气段又包含了萧条段，平均下来做的加权的考虑，比如加权平均盈利大概什么水平，如果再考虑一点成长性，这样算出一个平均的利润，用这个利润对应的一个合理的PE进行估值，我觉得这个大概就是对周期股就会有一个大致的把握，这是我对周期股的估值方法。周期股的投资我们要注意哪些事项？这里我说几点。第一我们无论投资的是周期股还是非周期股，成长都是最重要的因子，一定要去投资成长股。
嘉宾：一个非周期股，如果不成长，谁会去投资它，基本上赚不到钱，赚不到业绩提升的钱。周期股如果说就像那种证券曲线震荡，也没什么意思，但这种还是比非周期股要好，因为震荡的时候就有高有低，给我们机会，其实它比非周期股还是好，但是我们角度来讲，这种股也不要去投资，我们就去投资那些周期成长股，这个思路还是很不错的。这是周期股的选股思路。
然后我说一下周期股，因为它存在一种景气周期和萧条周期，我们买要买萧条周期，萧条周期的时候盈利很差，市盈率很高，股价很低，这个时候按照我们的估值方法，其实这个估值方法就类似于自有现金流折现，折下来之后在萧条周期的时候是它真正的价格最低的时候，我们在萧条的时候买，在景气的时候卖，这也是大家正常来讲理解周期就应该这么干。
周期股会存在什么缺点呢？很多人不买周期股是（因为周期股）有缺点，周期股的核心问题在哪一块，可能这个企业或者行业长期处于萧条周期，股价会持续低迷时间很长，原来有这么一个说法，今年中远海控涨了，大家都觉得应该买海控，但是原来的说法是航运的研究员都失业了一代又一代，这种行业十年不涨谁受得了。它可能会存在确实持股体验比较差的情况。
那么如何解决周期股的买入时机？我认为在周期股的买入时机上，我们要考虑两点，买入或者持有的问题吧，我首先还是强调买的是成长股，不成长的不买。如果说这个公司的成长性能够弥补其周期性，这种股我觉得是非常好的一个股，可以放心持有，穿越牛熊。我最近在尝试，因为我也买了东方财富，我期望东方财富是可以穿越牛熊的，但我觉得也比较困难，但它的成长性确实可以在相当程度下去抵消周期的波动。如果是能选到成长性，能够弥补周期性的公司，当然是最好不过。另外一种就是成长性不足以弥补它的周期性，因为周期性还是很强的公司，我们应该如何去对待，这种公司如果说是萧条周期比较长，最好的策略就是回避，我们可以在它萧条周期的时候不买它，我们把资金投到其他股票上去，当有明确的周期信号反转的时候，我们再重新进来，这个时候我们可能吃不到鱼头，但是股价已经涨了一些了，一般来讲周期不会那么快结束，如果那么快结束我们也不需要去做，我们可以选择吃鱼身，同样有丰厚的收益，资金效率也是非常高的。
这里我以资源股为例说一下，资源股价格基本上是和美元指数关联性非常强，如果我们能判断出美国释放流动性，实行货币宽松的时候，我们就在资源股上，资源股基本要上涨了，这个时候我们去介入。其实美国大的货币政策走势真的是很容易，一定是遇到大事情了，很容易判断出来。比如说2008年的经济危机，2020年的疫情，它的货币政策非常清晰，这个时候去买资源股十拿九稳。
最后我举两个例子，虽然我自己做的不成功，但是这两个例子我觉得非常值得大家去关注。还是围绕刚才我们说的货币政策的事情，一个是2008年经济危机的时候，资源股价格暴跌的时候，紧接着全球释放流动性救市，货币贬值，同时因为救市伴随着经济的复苏，我们看一个股价格的变化，江西铜业2008年8月份的时候，江西铜业最低价达到8.7元。
嘉宾：然后一年之后，2009年7月江西铜业股价是48，这就是周期股投资的魅力与暴利，这种就是它是否能到48我们也不知道，但是别说8.7元进去，哪怕10块、11块进去，到30你出来，20多出来，也够，短短一年时间就有翻倍的机会。当遇到这种大周期的时候，一定是要进去抓住这种周期，可能一次的收益把你好几年的收益就全部回来了。这是江西铜业这个例子。
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