海通证券：维持滨化股份(601678.SH)“优大于市”评级 价值区间9.24-11.76元

智通财经APP获悉，海通证券发布研究报告称，维持滨化股份(601678.SH)“优大于市”评级，预计2021-2023年EPS分别为0.84/1.07/1.32元，按照21年EPS以及可比公司估值11-14倍PE，对应合理价值区间9.24-11.76元。

海通证券主要观点如下：

公司发布2021年中报。

2021年上半年，公司实现营业收入43.19亿元，同比增长58.75%;实现归母净利润9.78亿元，同比大幅增长。其中2021Q2，公司营业收入22亿元，归母净利润4.84亿元，该行认为公司上半年业绩表现较好，主要由于公司主营产品环氧丙烷价格大幅上涨。

核心产品环氧丙烷量价齐升。

2021H1，公司环氧丙烷收入达17.74亿元，同比增126%;全年平均售价15409元/吨，同比增100%;产量13.9万吨，同比增13.4%;销量11.51万吨，同比增13.1%。其中2021Q2，公司环氧丙烷产量6.94万吨，销量5.87万吨，收入8.65亿元，售价14742元/吨，从连续季度数据来看，公司环氧丙烷销售价格自2020Q3有明显上涨，2021Q2整体仍然维持在较高水平。

环氧丙烷量价齐升推动公司盈利改善。

自2020Q3开始，国内环氧丙烷价格有明显上涨，根据wind数据，2021H1华东地区环氧丙烷(含税)价格17694元/吨，同比上涨93.9%;环氧丙烷-0.87*丙烯价差11712元/吨，同比扩大172.9%。其中2021Q1-Q2价差分别为12687元/吨和10748元/吨。

烧碱盈利上半年承压，Q3开始改善。

2021H1公司全年烧碱营收6.01亿元，同比减8.9%;平均售价1777元/吨，同比减12.6%，而烧碱的原料原盐价格195元/吨，同比上涨2.9%，上半年烧碱原料价格上涨，产品价格下跌，导致烧碱盈利承压。下半年以来，随着下游需求增长，烧碱价格企稳回升，盈利开始改善，自2021年7月1日至8月25日，华东地区(99%片碱，含税)价格从2075元/吨上涨至2550元/吨，涨幅475元/吨(+22.9%)。

碳三碳四综合利用一期项目稳步建设。

公司碳三碳四综合利用项目主要包括年产60万吨丙烷脱氢(PDH)项目和年产80万吨丁烷异构化项目，以及合成氨装臵、聚偏氟乙烯联合装臵和环氧丙烷/叔丁醇装臵。根据2021年半年报披露，PDH装臵建设进入冲刺期，总体进度完成近90%;丁烷异构、合成氨装臵基础施工已进入收尾阶段，热力中心装臵主厂房正在进行基础施工，公辅工程主体结构施工进入收尾阶段。

风险提示：项目建设进展不及预期;产品价格大幅波动。

>相关《海通证券：维持滨化股份(601678.SH)“优大于市”评级 价值区间9.24-11.76元》内容：

由每日经济新闻主办的2021第十届中国上市公司高峰论坛周于2021年12月20日至24日在线上举办。 在此次高峰论坛的分论坛“2021中国投资价值趋势论坛”上，中银证券研究总监兼首席经济学家徐高发表了题为《重回政策市》的主题演讲。 徐高坦言，2022年整个经济...【继续阅读】

理财鱼小提示：国元证券董事长俞仕新近30年从未跳过槽 已58岁一年前才刚当上 运营商财经 苏佳 / 文 国元证券现任董事长俞仕新今年已经临近退休年龄了，上任董事长职务才刚近 2 年，他有什么经历呢？运营商财经试图揭秘。 俞仕新生于 1962 年 11 月，今年已经 59...【继续阅读】

吉野家因食品标签违规被罚 12月26日消息：12月24日，财经网产经由深圳市市场监督管理局网站表示，因经营标签不符合规定食品的违法行为，深圳吉野家快餐有限公司常兴欢乐颂分店被深圳市市场监督管理局南山监管局罚款5000元。此前，深圳市市场监管局对深圳34...【继续阅读】