敦和资管：短期限产放大高能耗产业价格上涨弹性，新能源、新材料体系或将孕育成长机会

　　智通财经APP获悉，敦和资管表示，碳中和今年成为全社会讨论的热点，一时之间，万物皆可碳中和，并成为二级市场投资的热点。中国严格执行相关政策，势必对传统周期行业产生深远的影响。短期需求复苏阶段，限产放大周期品价格上涨弹性;中期关注具备技术、成本优势和产能扩张能力的龙头企业;受益产业结构变迁，新能源、新材料孕育长期成长机会。

　　短期来看，各高能耗产业相关上级部门都在积极制定产能减量置换、重污染天气限产等办法直接限制高耗能行业的产出。限产放大价格上涨弹性，其中钢铁行业是碳排大户，虽然目前全国范围内没有明确的减产指标，但部分地区如唐山就出台了限产减排的举措，直接催化黑色系的螺纹、卷材、铁矿价格上半年大幅上涨。化工及火电与煤炭行业也因限产出现短期供应紧张，导致价格大幅上涨。

　　中期来看，主要关注具备技术、成本优势和产能扩张能力的龙头企业。我国碳排放在2030年将达峰，但很多传统高耗能行业计划在2025年就实现碳达峰。从目前产业政策引导的方向来看，达峰过程可能会导致产业重塑，主要体现在生产总量、成本曲线和行业集中度三个层面，其影响等于一次全新的“供给侧改革”。就具体产业而言：钢铁、煤炭、水泥：5年内需求可能达峰的行业，其中最典型代表就是钢铁。

　　长期看，受碳中和影响，产业结构将出现调整，新能源、新材料体系或将孕育成长机会。低碳生活会推动消费端的需求产生变化，也将使得整个工业体系面临一场史无前例的大变革。传统高耗能行业有的可能会消失，有的需求量则会大幅下降。但与此同时又会有新的行业和需求产生，如能源端，化石能源占比大幅下降，清洁能源的风、光、氢能等将成为主流，相关的设备及能源系统变革可能涉及数十万亿元的投资机会，材料端随着技术的进步，可降解塑料、绿色新材料将逐步替代传统产品。

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