当代青年之烦恼：头发20块一根，秃得起，种不起
图片来源@视觉中国
文丨锌财经，作者丨梅浩宇，编辑丨大风
一个Top5级985高校的化学博士后小田，刚刚30岁，在一家即将上市的化工公司做顾问董事，即将实现财务自由的年轻人，会在担心什么？
没错，是脱发。
两年前还茂密如森林的前额和颅顶，现在只有稀疏的毛发耷拉在上面，撑起最后一丝仅存的倔强。这不仅毁了他多年前风采飘飘的形象，而且令他到现在还没有对象。
而在治疗脱发上，一般只有两种办法，药物治疗和手术治疗。
手术治疗一般有两种，一种叫FUT（毛囊单位移植），一种叫FUE（毛囊单位提取）。前者可以大批量地提取毛囊来获取头发，但会留疤，后者更精细点，没疤，只是需要剃成光头。
但无论哪种，都属于将另外部位的头发移植到没有头发的区域，简言之就是“拆东墙补西墙”。
目前市场上，平均移植单个毛囊的报价一般在10到20元之间，而往往植发手术需要移植2000多个毛囊，这也就导致，一次植发手术的花费至少达到四到六万元。
这还只是单次植发手术的花费，正常来说，在植发手术前后，还要经历头皮养护，而且养护方案则是一千到数万不等，用最贵的花销加起来，植发一次可能达到近十万。
在这高额的客单价背后，是一个在未来具有想象力的近千亿的市场。
海量客群撑起近千亿市场
像小田这样饱受脱发困扰的，据国家卫健委2020年数据显示，在中国有超过2.5亿人。其中1.6亿是男性，近9千多万是女性，平均每6人中就有1人脱发。
艾媒咨询发布《2019-2021年中国脱发保健行业趋势与消费行为数据研究报告》显示，脱发人群中，60%的人在25岁就出现脱发现象。
小田只是其中一员。
据MarketResearch Future于2019年发布的《全球植发市场报告》显示，2023年全球植发市场规模预计将达到238.8亿美元（约合1709亿人民币），未来5年的年复合增速将达到24%。
巨大的市场下，资本自然蠢蠢欲动。
从2017年开始，民营连锁植发机构里的两位龙头老大——雍禾植发和碧莲盛，分别都获得了超过亿元的大额融资。当时引发了人们广泛的关注和讨论。
在6月17日，植发医疗服务最大的医疗集团——雍禾医疗集团有限公司（以下简称“雍禾植发”）终于向港交所主板递交了上市申请。
其招股书中也显示了目前这个具有较大想象力的市场。
招股书引用弗若斯特沙利文的资料显示，2020年中国的植发医疗服务市场达人民币134亿元，预计将以复合年增长率18.9%的速度于2030年增长至756亿元。
来自雍禾医疗招股书
雍禾植发欲冲港股上市成为“植发行业第一股”，终让这个市场从大众对医美市场的关注内剥离出来，成为具有一定的资本想象力和潜力的独立赛道。
这个市场并不唯一，在毛发医疗服务产业链中，它有另外一个小伙伴。
根据是否进行手术分类的话,还有医疗养固服务市场（即由持牌医疗机构提供的非手术治疗）。这个小伙伴在作为植发医疗服务市场的重要补充之余，同样有着不错的市场规模。
2020年，中国医疗养固服务市场规模50亿元，较上年增加10亿元，同比增长25%。根据弗若斯特沙利文的资料显示，中国医疗养固服务的市场规模，预计将以复合年增长率28.7%的速度，到2030年增长至625亿元。
与巨大的市场前景相比，行业本身还未被巨头垄断，依旧有入局空间。
以行业龙头老大雍禾植发为例，2018、2019、2020三年，雍禾植发营收分别为9.3亿、12.2亿、16.4亿，而这三年的市场规模分布为98亿、120亿和134亿，市占率分别为9.5%、10.1%和12.2%。
三年时间里，龙头老大雍禾植发也不过堪堪达到10%的市占率。
而根据亿欧网报道，包括碧莲盛、雍禾植发、大麦、新生植发等在内的大型连锁植发机构，大约占据中国植发市场份额的35%。地方性非连锁专科植发机构大约占据30%的市场份额。综合类医美机构也的植发科室大约占据25%的市场份额。公立医院的植发科则大约占据剩余10%的市场份额。
仅市占率而言，入局颠覆并不算过于困难。雍禾植发，其在全国20余个省市开设了40多家直营连锁机构，渗透率并不高的情况下，便达到了10%的市占率。
而从雍禾植发的招股书来看，2018年，2019年和2020年，雍禾植发的植发医疗服务的毛利率分别为76.7%、74%和75.1%，毛利率稳定在70%以上。
以此毛利率来看，能够对标的，还有大家熟悉的一个领域——三年毛利率保持在68%以上的白酒行业。众所周知，白酒行业是一门赚钱的好生意。
高速增长、新行业、门槛低、高利润，当一个行业兼具以上几点时，任何资本都会嗅到一丝血腥感的甜味。
营销成本占一半？
说甜，是因为它容易赚钱。
而说到血腥，则是因为，容易赚钱并不等于容易赚到钱。
在雍禾植发的招股书上罗列的众多财务经营数据来看，与毛利率形成鲜明对比的是，净利率。
2018年至2020年三年，雍禾植发的净利率只有可怜的5.7%、2.9%、10%。而造成这种原因的，是雍禾植发营收里近一半都花在了销售营销开支上。
2018年至2020年，雍禾植发的销售及营销开支分别为4.64亿元、6.5亿元、7.8亿元，占收入比分别为49.6%、53.1%、47.6%。
如此高的营销占比，那么即便在毛利率70%以上，有不到10%的净利率也不足为奇了。
而且，这不仅仅是行业龙头雍禾植发一家之病。
新生植发董事长张通曾在一次采访里提到，植发行业的综合获客成本已经达到了人均5000元，占整体成本的40%左右。
如此高的营销占比，其实也证明了目前消费者心智并未培养起来，整个植发医疗领域需要超出其他行业的过量营销，才能培养出消费者的消费认知。
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