重视持有体验，嘉实基金肖觅：顺大势，觅良机，布大局
近年来，明星公募基金的“赚钱效应”比较明显，不少民众“借基入市”，希望通过投资基金来实现自身财富的增长。
2021年基金的上半场已经结束。数据显示，上半年，股票基金的平均收益超10%。但是，很多基民却只感到了波动，没有获得基金带来的实际超额收益，背后一个很大的原因是在基金波动下，基民很难做到长期持有。
“基民、基金产品、基金经理”是基金市场重要的角色，三者构成基金市场的“三角形”。基金“过山车式”的波动，基民无法得到良好的体验，“三角形”就不具备长期稳定性。基民拥有良好的市场体验，长期持有，获得稳健的收益，才是“三角形”稳定的基础。
目前，强大投研能力带来的长期超额收益和持有人短期行为带来亏损的矛盾，已成为基金市场的主要矛盾。如何缓解这个矛盾，成为基金经理下半年必须面对的问题。
投资的本质就是与时间做朋友。我们通过研究基金市场发现，市场上有一位时间管理的优秀者，坚持长期主义的投资猎手，他就是嘉实基金的基金经理肖觅。
嘉实基金基金经理肖觅
正是洞察到了持有体验和长期持有、长期持有和超额收益之间的关系，肖觅将“只有做到良好的持有体验，才能真正为持有人赚钱”作为他的投资座右铭。如今，肖觅用他的投资理念带着新作嘉实核心蓝筹混合基金而来，正在为缓解市场矛盾给出答案。
“高研值”的长期投资行家
和一级市场投公司就是投创始人的逻辑一样，基民投资基金，更多是投资基金经理。每只基金所走出的净值曲线，都是基金经理价值观、人生观的折射，是基金经理不断叩问自身、穿越光阴的过程。
从清华学霸到钢铁、交运行业研究员，再到深耕周期行业的基金经理，丰富的经历让肖觅成为了奉行长期主义的投资者。甚至被行业称为“高研值”（高学历、高研究能力）的代表。
在学生时代，肖觅就读于国内顶尖学府清华大学，本科和硕士学的都是对数学能力要求极高的会计专业，六年的理论学习锻造了他从庞杂星数的数据里挖掘企业的商业模式、辨析行业发展趋势的底层认知逻辑和能力。
求学生涯给肖觅的投研生涯打下了基础，致使他对资产价格的估值和安全边际要求极高，对整体组合的风险控制意识和能力也比同行更强一些。
职业生涯，肖觅选择了嘉实基金，至今工作已11年之久。最初的工作从研究部一名钢铁行业研究员做起。在做钢铁研究员期间，肖觅跑遍了大大小小的钢铁行业上市公司。在钢铁行业研究透了后，他接手了整个交运行业的研究工作。
这段研究员的时光为他后来的基金经理之路打下坚实的基础，也是他投资理念积累形成的基础。
2016年，肖觅开始基金经理职业生涯，距今已有4年半，从业生涯的最佳回报率达119.70%。目前，肖觅在管的基金共计6只（A/C份额算一只），表现整体比较优秀稳健。
由于追求风险调整后的收益，肖觅管理的基金呈现出“高夏普”和“低波动”的特征。
2020年-2021年上半年来，市场频繁经历过山车，肖觅管理的嘉实周期优选、嘉实物流产业、嘉实基础产业优选几只产品近一年最大回撤均不超过8.5%。
其中，嘉实周期优选2011年12月8日设立以来，截至2021年3月31日，净值累计上涨277.14%，同期业绩比较基准上涨98.56%。近一年来，嘉实周期优选最大回撤仅7.07%，收益超25%，而偏股混合型基金指数同期最大回撤超过20%。
为什么肖觅在过往的产品中如此重视波动和回撤？
举个简单的例子，基金20%的回撤可能需要用25%的回报来弥补，如果30%的回撤，很可能需要43%来回补，难度十分大，长期结果就会有很大差距。较好的回撤控制能极大程度提升持有体验，让基民更愿意倾向长期持有，赚取公募基金更擅长的、长期维度上的超额收益。
在管基金良好的控制波动能力，稳健的长期收益，让肖觅得到不少美誉。之所以管理的基金有如此优秀表现，源于肖觅独到的投资理念。
肖觅认为，周期行业最大的魅力在于周期波动，但如果你只执着于周期波动本身，那你将在较长的时间里拥抱“更差”的东西。
周期投资，本质是寻找优质的公司，在行业景气度还没起来的时候，在它估值的低点，同深度研究、调研和最保守的假设去测算它能够获得的预期回报，再辅以严格筛选，只有通过这样的方式，才能实现更长期、回撤更低、回撤更小的稳定回报。
肖觅的执着与努力，深得嘉实基金的信任。7月8日，嘉实基金新发嘉实核心蓝筹混合基金，肖觅担纲大任。他将倾注他的投资理念，让投资者有长期的良好体验。
攻与守，寻找长坡厚雪
股神巴菲特总结了一套“滚雪球”的投资理论，“人生就像滚雪球，最重要的是发现厚厚的雪和长长的雪道。”肖觅对此感受颇深，他投资的机会也蕴藏在长坡厚雪中。
嘉实核心蓝筹混合基金的名字中，有“核心蓝筹”四字。可想而知，该基金选择的投资标的会是市场上的“蓝筹企业股”。
证券市场上，通常将那些长期经营业绩较好，具有稳定且较高的现金股利支付的上市企业股票称为“蓝筹企业股”。
而对于“核心蓝筹”，肖觅有自己的理解。他认为，配置的第一原则还是看公司质地本身，是否具备独特的竞争力，净资产收益率究竟如何，能否创造更好的资产回报，符合这些要求才是真正理想的“核心蓝筹”。
肖觅进一步认为，当下国内经济复苏、运行情况相当不错，大部分行业景气度都在回升。很多行业可以有远好于市场定义的发展空间，也会有很多上市公司的盈利出现较快甚至是超预期的增长。
肖觅很少去选择估值过高的行业或者个股，从在管的基金来看，他更看重的是企业的长期净资产收益率和现金流。尤其是具有较高护城河的企业，其安全性会更好。
因此，在为嘉实核心蓝筹混合选择投资的赛道上，肖觅选择了四大赛道：泛消费、金融、科技、交运。他看好消费产业升级，看好周期性显著但估值仍然便宜的银行业、看好科技创新和交运行业的景气度。
来看肖觅的赛道选择，始于周期而不局限于周期，从周期出发放眼整个市场。在长期投资中，回报来源是公司的质地带来的长期竞争力，而不是周期的波动。
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