打新必赚的时代结束了 能促使新股回归价值投资

“再也不能无脑打新了。”这是股民们最直接的感受。昨日，中科微至上市首日就遭破发，截至收盘报78.81元/股，跌幅12.63%，中一签亏5695元。这是继中自科技之后，A股连续三个交易日出现新股上市首日即破发的现象。“打新股，中签就是赚到。”的神话破灭。业内分析，注册制新股的盲打时代已经结束，无风险套利的机会，没有了。不过，新股破发某种程度上有助于新股定价回归理性，能促使新股回归价值投资。

上市首日破发 中一签亏损5695元

“不要说吃肉，喝汤都没资格。”昨日，中科微至在上海证券交易所科创板上市，首日开盘即破发，而后一路下跌，直至收盘跌幅12.63%，报78.81元/股，换手率47.34%。本次中科微至发行价格90.2元/股，发行市盈率为61.31倍，而参考行业市盈率才37.54倍。如果按照昨天收盘价78.81元/股来算，中签一手(500股)亏损5695元。

无独有偶，这已是大A股连续三个交易日新股上市首日破发。时隔两年，上周五在科创板上市的中自科技上市首日就破发，成为年内首只上市首日便破发的新股。该股发行价70.90元/股，开盘后最高70.50元/股，最低58.88元/股，收盘66.03元/股，如果选择在盘中最低价58.88元/股卖出，中一签最高亏损将达6000元。昨日，中自科技再度下跌4.46%，报61.12元/股。按照昨日收盘价计算，一签亏损4890元，盘前专家预测的所谓大肉签成为笑话。

10月25日，科创板凯尔达、创业板可孚医疗上市首日也双双破发，二者分别低开4.9%、10.89%。截至昨日收盘，凯尔达跌幅13.38%，可孚医疗略有翻红，涨幅3.33%。这几日股吧里哀嚎声一片，“以后真的不能无脑打新了”“打新需谨慎，股友们可上点心吧”。也有第一次中签的股友表示，“中签绿着跑不甘心”“就是不割肉，我就不信了一直涨不上去”。

打新必赚的时代结束了?

打新股本来是A股的特色，基本上是稳赚不赔的。但最近情况发生了变化，“新股上市必涨”“打新可以躺赚”的信仰屡屡告破。专家表示，连续三个交易日新股首日破发并不偶然，以后这可能成为常态，尤其对注册制新股(科创板+创业板)来说，打新必赚的时代结束了。

究其破发的根源或是9月18日发布的《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》和《创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》修订稿。

市场人士认为，新股破发一方面乃企业自身因由所致，另一方面则与新股询价参与各方盲目推崇“新股不败”而引发的持续高价发行密切相关。破发体现了注册制要求下的“市场化定价”，在一定程度上遏制炒新的不合理行为，促使新股收益理性回归，从而促使IPO定价由博弈行为转变为对新股真实价值的判断。同时，对于投行而言，破发将倒逼其在承销过程中更加注重定价和销售，进一步提升自身的执业能力，最终也推动资本市场健康发展。市场人士称，随着IPO快速扩容，新股不败神话正成过去，在注册制的背景下，打新一定要注意3个字——基本面。

Wind数据显示，截至昨日收盘，年内还有37只新股处于破发状态。多数破发股具有一个共同特征：高价发行。

新股上市之初股价大多受到市场追捧，不过随着时间的推移，这些次新股股价出现分歧，有的大幅溢价，有的则陷入破发困境。其实，新股破发在港股以及国际成熟市场也属于常态。新股破发某种程度上有助于新股定价回归理性，能促使新股回归价值投资。

德邦证券预计，未来打新收益的预期回报率降至5%以内，以打新作为主要投资收益来源的绝对收益投资者考虑机会成本，或将逐渐退出。接下来，机构投资者应把重点放在投研的基本功力，而普通的打新一族，在下单前也得认真考量。金融市场颠簸不破的真理，是收益必定伴随着风险，这其中不仅是打新底仓的市值波动，更包括新股本身的涨跌起伏，如此才是市场的正常规律。“新股”不能也不应该因为其特殊身份，就脱离“投资有风险”的基础逻辑。

>相关《 打新必赚的时代结束了 能促使新股回归价值投资》内容：

理财鱼小提示：恒天财富2.0时代下的新使命：通过转型创新 创造长期财富价值 2018年资管新规的出台重新规范了财富管理行业秩序，在打破刚兑的政策导向下，整个财富管理产品供给端迎来调整，与此同时，居民的财富管理观念也随之发生变化，配置需求从原先单一的比价...【继续阅读】

《科创板日报》（上海，记者 金小莫）讯，胰岛素国采后，有投资人士认为，虽然国产胰岛素得以放量，但总体来看，该品类已“看点不足”。日前，甘李药业副总经理孙程则在第十四届中国医药战略大会上称，不因外在的政策变化而影响到自己的坚持，“胰岛素市场...【继续阅读】

《科创板日报》(上海，记者 曾乐)讯，近日，有媒体报道称，小鹏汽车决定削减宁德时代(300750)的供货份额，引入新的主力电池供应商中航锂电。对此，小鹏汽车相关负责人回应财联社记者表示，“车辆生产的零部件供应链需要不断完善，才能更好地保供保产，更加...【继续阅读】