方正证券:维持新宙邦(300037.SZ)“推荐”评级 Q3电解液量价齐升 全年出货量可期
智通财经APP获悉,方正证券(601901,股吧)发布研究报告称,维持新宙邦(300037,股吧)(300037.SZ)“推荐”评级,预计2021-23年归母净利润13.24/17.03/21.39亿元,对应PE为44.58/34.67/27.59x。
事件:公司三季度实现归母净利润4.31元,环增53%,同增217%。
方正证券主要观点如下:
1.Q3电解液量价齐升,全年出货量可期
1)电解液出货超预期:电动车7-9月销量环比提升显著,Q3电解液出货预计超2万吨。
2)海外提价:Q3海外客户提价,散单价格约11万,公司可顺利传导6F涨价并可赚价差。
2.单吨盈利仍有提升空间
1)溶剂自产:Q3惠州三期项目投产5万吨碳酸酯溶剂降本。
2)自制添加剂:增持江苏瀚康(69%提升至72%),目前添加剂价格高位运行,待新添加剂投产后,自供盈余还可外售。
3.海外客户拓展顺利,积极进行产业链合作
1)欧洲建厂节奏顺利:荷兰项目已有园区配套设施,当地亦有现成溶剂供应商。
2)海外客户导入顺利:中标Northvolt项目11.9亿元,被指定为AB项目锂电池电解液特供。
3)产业链密切合作:7000万自有资金参与珠海冠宇IPO,获股336.9万
风险提示:行业竞争加剧;产能放量不及预期;市场需求不及预期。
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1)电解液出货超预期:电动车7-9月销量环比提升显著,Q3电解液出货预计超2万吨。
2)海外提价:Q3海外客户提价,散单价格约11万,公司可顺利传导6F涨价并可赚价差。
2.单吨盈利仍有提升空间
1)溶剂自产:Q3惠州三期项目投产5万吨碳酸酯溶剂降本。
2)自制添加剂:增持江苏瀚康(69%提升至72%),目前添加剂价格高位运行,待新添加剂投产后,自供盈余还可外售。
3.海外客户拓展顺利,积极进行产业链合作
1)欧洲建厂节奏顺利:荷兰项目已有园区配套设施,当地亦有现成溶剂供应商。
2)海外客户导入顺利:中标Northvolt项目11.9亿元,被指定为AB项目锂电池电解液特供。
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