华泰证券：维持晶科科技(601778.SH)“增持”评级 目标价10.5元
智通财经APP获悉，华泰证券(601688,股吧)发布研究报告称，维持晶科科技(601778.SH)“增持”评级，考虑到光伏开发进度好于预期，上调22-23年盈测，预计21-23年归母净利为4.7/10.1/12.9亿元(前值4.7/5/7亿元)，EPS为0.16/0.35/0.44元。参考22年可比PE均值29x，盈利能力有望修复，给予22年目标30xPE，目标价10.5元/股(前值7.57元/股)。
华泰证券主要观点如下：
战略转型稳步推进，上调盈利预测与目标价
公司向“重开发、轻资产”模式转型，打造三大主营业务：1)光伏EPC业务向前端延伸，充分发挥公司项目开发优势;2)光伏电站运营资产调整，控制自持规模;3)第三方电站运维“长坡厚雪”，夯实持续经营基础。分布式与大型基地双管齐下，发挥项目开发优势传统光伏EPC业务盈利水平低，应收账款压力大。
公司主动转向“开发+EPC”模式，挖掘光伏项目开发的资源价值。
公司有效把握整县分布式光伏行业机会，根据公司合作框架协议公告，10月至今累计签约的整县屋顶分布式光伏项目容量合计3.2GW。上半年公司完成大型基地类光伏项目签约规模10.8GW，有望在未来3年持续转化项目收益。该行看好公司开发规模的进一步增长，预计22-23年开发项目落地规模分别为4/6GW。
光伏电站运营资产持续优化，控规模+保现金流
公司自持的光伏电站资产正持续优化，得益于今年光伏组件价格高企，转让电站资产价格好于去年整体水平，有效回笼资金的同时避免后续补贴规模上升的问题。截至9月末公司自持电站规模合计2.88GW，包括集中式2.05GW和分布式828MW。“轻资产”战略下，公司控制持有规模，该行预计22-23年分别为3.4/4.0GW，且平价项目占比上升，有望贡献更加稳定的现金流。
三方运维属于长坡厚雪赛道，夯实持续经营基础
公司在光伏下游行业的角色正逐步从持有资产向资产管理(第三方运维)转变，两类主要来源：1)公司开发落地的项目;2)转让的自持电站。截至6月末公司三方运维规模合计2GW，随着开发与转让累积规模增长，该行预计23年公司三方运维规模有望突破10GW。公司运维业务按服务定价，类别由低阶到高阶分别为基础运维、故障及时响应、电量保障以及代收电费。
上调目标价，维持增持评级
当前股价对应22-23年PE分别为28/22x，可比公司22年PE均值29x(Wind一致预期)。给予公司22年30xPE，目标价10.5元/股(前值：7.57元/股，基于22年42xPE)。公司盈利CAGR高于可比公司，维持估值溢价;但考虑到盈利修复由23年提前至22年，溢价幅度可适当缩窄。
1、 中银证券首席经济学家徐高：2022年中国经济有望呈现前低后高格局
2、 国元证券董事长俞仕新近30年从未跳过槽 已58岁一年前才刚当上
3、 早讯: 东兴证券回应美女组合海报争议 麦当劳部分产品涨价
华泰证券主要观点如下：
战略转型稳步推进，上调盈利预测与目标价
公司向“重开发、轻资产”模式转型，打造三大主营业务：1)光伏EPC业务向前端延伸，充分发挥公司项目开发优势;2)光伏电站运营资产调整，控制自持规模;3)第三方电站运维“长坡厚雪”，夯实持续经营基础。分布式与大型基地双管齐下，发挥项目开发优势传统光伏EPC业务盈利水平低，应收账款压力大。
公司主动转向“开发+EPC”模式，挖掘光伏项目开发的资源价值。
公司有效把握整县分布式光伏行业机会，根据公司合作框架协议公告，10月至今累计签约的整县屋顶分布式光伏项目容量合计3.2GW。上半年公司完成大型基地类光伏项目签约规模10.8GW，有望在未来3年持续转化项目收益。该行看好公司开发规模的进一步增长，预计22-23年开发项目落地规模分别为4/6GW。
光伏电站运营资产持续优化，控规模+保现金流
公司自持的光伏电站资产正持续优化，得益于今年光伏组件价格高企，转让电站资产价格好于去年整体水平，有效回笼资金的同时避免后续补贴规模上升的问题。截至9月末公司自持电站规模合计2.88GW，包括集中式2.05GW和分布式828MW。“轻资产”战略下，公司控制持有规模，该行预计22-23年分别为3.4/4.0GW，且平价项目占比上升，有望贡献更加稳定的现金流。
三方运维属于长坡厚雪赛道，夯实持续经营基础
公司在光伏下游行业的角色正逐步从持有资产向资产管理(第三方运维)转变，两类主要来源：1)公司开发落地的项目;2)转让的自持电站。截至6月末公司三方运维规模合计2GW，随着开发与转让累积规模增长，该行预计23年公司三方运维规模有望突破10GW。公司运维业务按服务定价，类别由低阶到高阶分别为基础运维、故障及时响应、电量保障以及代收电费。
上调目标价，维持增持评级
当前股价对应22-23年PE分别为28/22x，可比公司22年PE均值29x(Wind一致预期)。给予公司22年30xPE，目标价10.5元/股(前值：7.57元/股，基于22年42xPE)。公司盈利CAGR高于可比公司，维持估值溢价;但考虑到盈利修复由23年提前至22年，溢价幅度可适当缩窄。
>相关《华泰证券：维持晶科科技(601778.SH)“增持”评级 目标价10.5元》内容：
1、 中银证券首席经济学家徐高：2022年中国经济有望呈现前低后高格局
由每日经济新闻主办的2021第十届中国上市公司高峰论坛周于2021年12月20日至24日在线上举办。 在此次高峰论坛的分论坛“2021中国投资价值趋势论坛”上，中银证券研究总监兼首席经济学家徐高发表了题为《重回政策市》的主题演讲。 徐高坦言，2022年整个经济...【继续阅读】
2、 国元证券董事长俞仕新近30年从未跳过槽 已58岁一年前才刚当上
理财鱼小提示：国元证券董事长俞仕新近30年从未跳过槽 已58岁一年前才刚当上 运营商财经 苏佳 / 文 国元证券现任董事长俞仕新今年已经临近退休年龄了，上任董事长职务才刚近 2 年，他有什么经历呢？运营商财经试图揭秘。 俞仕新生于 1962 年 11 月，今年已经 59...【继续阅读】
3、 早讯: 东兴证券回应美女组合海报争议 麦当劳部分产品涨价
吉野家因食品标签违规被罚 12月26日消息：12月24日，财经网产经由深圳市市场监督管理局网站表示，因经营标签不符合规定食品的违法行为，深圳吉野家快餐有限公司常兴欢乐颂分店被深圳市市场监督管理局南山监管局罚款5000元。此前，深圳市市场监管局对深圳34...【继续阅读】