财华聚焦|“喝酒吃药”行情再起，跨年行情要来？
理财鱼小提示：财华聚焦|“喝酒吃药”行情再起，跨年行情要来？
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本周（12月6日-10日）的行情很有意思，周初先是建筑、家电等“地产链”的上涨，周中是食品饮料的上涨，茅台股价重回“2000”开头的时代，有网民调侃白酒股走强，发明了一个新词“旷日持酒”。
而到了周四（12月09日），终于轮到了医药。按申万分类的医药生物板块在12月09日的行业涨幅排名中，名列第二，全天涨2.09%。
2021年大部分时间都是“宁神”（宁德时代）股价节节高（年初至今涨幅约80%），新能源车YYDS（网络用语：永远的神），而去年被市场热捧的白马消费股，今年到了年底才终于开始扬眉吐气。
作为“大消费”的重要板块之一，医药今年实在有点惨。从2021年全年走势来看，医药行业的股价表现呈现明显的前高后低，核心资产估值压力较大。内部投资机会从上半年的赛道行情转向下半年的局部结构性行情。
根据申万一级行业分类统计，2021年前11个月，医药生物累计下跌6.87%，全年指数振幅超过40%，呈现大幅波动。当然，比排名最后一位的家用电器强多了。但是跟今年主流板块比起来，医药板块仍然很惨（见下图各行业板块涨跌幅）。
不过，近期似乎出现了转机。尽管医药板块的调整还在持续，但资金对医药板块的布局已经开始。四季度以来，多只医药ETF份额大幅增长，同时，还有不少基金公司募集发行医药主题基金。
医药板块，到了“抄底”时机了吗？
近期的“积极”变化
医药板块在近期再度受到市场关注，有两个现象：一是医疗医药的ETF受到资金关注，不少资金借道ETF投资医药板块，二是医药主题基金开始密集发行。
笔者在WIND上提取了最新（截至12月08日）的医疗医药行业的ETF基金数据（见下图，按基金份额变化降序排列），今年四季度以来（10月01日至12月08日），华宝中证医疗ETF（512170.SH）份额增加达55.23亿份，除去3只四季度新成立的MSCI中国A50互联互通ETF外，该基金是四季度份额增加最多的股票型ETF。
排名第二的是易方达沪深300医药卫生ETF（512010.SH），份额增长超30亿份，此外还有两个生物医药ETF表现不俗，包括天弘国证生物医药ETF（159859.SZ）、国泰中证生物医药ETF（512290.SH）份额增长都超过5亿份。（见下图前4名）
除了医药ETF份额增长，近来还有不少基金公司开始发行或即将发行医药主题基金。11月以来，多家公司发行了医疗主题基金，比如兴华基金发行了兴华创新医疗6个月持有，建信基金发行了建信医疗健康行业，华商基金发行了华商医药消费精选，国泰君安资管发行了国泰君安创新医药等。
还有一批医药主题基金将密集上架，其中不乏广发基金等头部公司。仅12月就有华商医药消费精选、建信医疗健康行业、广发沪港深医药、银华中证港股通医药卫生ETF等6只医药主题基金发行，预计这些基金将为医药板块带来可观的增量资金。而在明年1月10日，创金合信基金也将发行创金合信大健康。
医药行业到“底部”了吗？
医疗医药行业为何近期会受到资金关注，到“底部”了吗？我们从基本面情况来分析行业。
从经营角度来看，今年前三季度医药板块保持了较高的增速，营业收入和净利润规模创历史新高。截至2021年三季度，医药生物板块实现营业收入16444亿元，同比增长21.64%。实现归属母公司股东的净利润总额1873亿元，同比增长32.36%。
从估值角度来看，截至12月8日，WIND数据显示医药板块整体估值(TTM整体法，剔除负值)为32.68倍，较2020年和2021年初明显回落，但在申万行业（2021版）31个一级分类中处于中等偏上的水平（排名第11）。
从基金持仓角度来看，市场对医药的悲观情绪和恐高情绪得到了明显释放。截至9月30日，基金医药生物行业（申万）持股数量为221家，环比减少142家；持股总市值为4839亿，环比减少3372亿，是持仓市值减少最多的行业。
截止三季度末，医药生物行业的持仓市值占比为13.34%，环比降低1.36%。基金医药持仓比自去年四季度降至13.7%后，今年上半年持续提升至14.7%，三季度环比下降，目前持仓比为2020年以来的低点，相比前期高点（17.3%）已有大幅下降，属低配状态。
经过长期的震荡盘整，目前医药板块相对于其他行业的估值溢价率水平和公募基金配置比例都已经降到了历史低位。简单来说，从公募基金的持仓情况来看，医药行业最恐慌的时候已然过去。
近期从公募基金动作来看，基金开始提高了对医药板块的配置比例。据证券时报测算，截至11月26日，公募基金在医药行业上的配置仓位约为3.13%，相比11月12日2.68%的仓位有明显提升。
平安证券认为，从长期看，医药板块具备穿越牛熊的基因。医药行业的产业链短，增速稳定，与宏观经济周期弱相关。在进入四季度后，市场对于上市公司业绩的关注程度明显提升，业绩确定性较强、经过调整后估值回落至合理区间的医药板块有望获得市场关注。
上述种种迹象都在表明，医药板块受市场关注度越来越高，那么具体到细分板块或者个股上，该如何做出投资选择？
投资机会如何抉择？
从市场反应与疫情传导的角度来看，长江证券梳理疫情相关产业链的发展发现，市场呈现“医疗防护——体外诊断——生物疫苗——原料药、CDMO”的清晰脉络：医疗防护与体外诊断从强势主流转为逐步走弱的脉冲行情，生物疫苗从主升趋势行情回归主营收入，原料药与CDMO步入景气阶段。
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