市值管理的真与伪等待监管部门的调查给出答案

连日来，叶飞“爆料门”事件仍在持续发酵。叶飞宣称自己手握多家上市公司市值管理“黑幕”，使得A股中小市值股票遭遇重大信任危机。正如一位市场人士所言，“参与各方想把里面的事情全讲清楚，这感觉一定挺酸爽的。

利益链条

5月9日，私募人士叶飞通过社交媒体高调喊话上市公司中源家居，宣称自己作为中间人参与该公司的市值管理，然而由于盘方赖账，导致资金方蒙受重大经济损失，自己也并未拿到中介费，要求对方还钱。

市场本以为这仅仅是一场产业资本与金融资本的纠纷，但随着更多细节的披露，让越来越多的投资者感觉，这件事可能成为改变A股市场某种利益链条的“标志性”事件。

根据叶飞自述的事情经过，上市公司中源家居有市值管理的需求，找到叶飞做中间人，寻找合适的资金方(主要是基金、券商等)。简单来说，这就是产业资本(上市公司)与金融资本(基金、券商)的一次合作。

作为中间人的叶飞，根据蒲菲迪提供的200名股东名册(该资料仅上市公司董事会掌握)，核实了产业资本的身份，然后联系了两家金融机构，分别是民生证券和天风证券，也就是投资者常说的券商自营盘资金。

但事情的发展却没有按事先约定的剧本落实。今年3月底，民生证券按约定在二级市场买入中源家居股票时，突然遭遇了抛售，另一家天风证券见势不好就没有买入，结果民生证券被套，随后大约吃了3个跌停。

在连续沟通无果后，叶飞选择网上“爆料”，并自述三点理由：第一，盘方说好锁仓，结果却是出货;第二，上市公司说好了接盘要付的保证金没了下文;第三，自己应得的中介费也没给全。

从目前掌握的信息看，这件事情尚有诸多疑点。比如，蒲菲迪提供的股东名册是否为真不能确定;又比如，盘中出货者到底是上市公司还是另一家机构;再比如，参与市值管理是机构行为，还是个别员工的行为。这些事情恐怕叶飞自己也说不清，只能等待监管部门的调查给出答案。

但事情并没有就此打住，叶飞随后继续爆料，宣称自己掌握18家上市公司市值管理的“证据”，并公开点名维信诺、昊志机电、隆基机械、华钰矿业、今创集团、法兰泰克、众应互联等上市公司。

自此，该事件也就不是中源家居一家公司的个案。对A股二级市场投资者而言，这种市值管理很容易被与早年间的资金“坐庄”联系在一起;对基金投资者来说，原来将钱交给机构只不过麻烦了一步，还是有可能继续当“接盘侠”。无论叶飞出于什么目的，他的爆料无疑让市值管理这一概念遭遇重创，也让投资者对A股中小市值股票产生了信任危机。

近日，证券会负责人直言，“这些就是伪市值管理。”所谓伪市值管理，就是上市公司、实控人与相关机构和个人相互勾结，利用资金、信息优势操纵股价，侵害投资者权益，扰乱市场秩序。

但正如一位资深市场人士所说，“无论真伪市值管理，利益链上各方想把里面的事情对监管全讲清楚，这感觉一定挺酸爽的。”

A股生态

针对叶飞的“爆料门”，有投资者调侃，“难道资本市场也内卷了，机构之间竟然需要‘黑吃黑’?”但这至少说明近些年A股市场生态发生了重大变化。

近日，证监会披露一份《行政处罚事先告知书送达公告》，对“牛散”景华涉嫌操纵仁东控股，证监会拟对其处以500万元罚款的行政处罚;此前，“牛散”江丽芬也因操纵姚记扑克等8只股票被罚没逾2000万元。

根据已披露的信息，可以发现监管部门对游资的监管水平正在不断提高。监管部门对股价异常波动十分敏感，对于暴涨暴跌的个股通常会及时发函询问;对账户异常交易信息的掌握，确定账户实际控制人，特别是多账户和隐蔽交易痕迹行为的识别;另外，就是通过公开点名、行政处罚等进行快速的处理，这些都让游资如芒在背。

“最重要的，现在市场当中跟风盘少得可怜，小的机构根本就无法出货。”一位机构操盘手曾向新金融记者表示，2020年，他们的业绩还不到20%，而很多公募基金的年化收益率都超过35%，“真不如我们把钱给公募，自己歇着呢。”

此次叶飞“爆料门”中的上市公司，也都是小市值企业，有的日均成交额还不到2000万元。“没有新机构进来，老机构根本就没法出货。”一位市场人士表示，“游资在市场中，早就不具备呼风唤雨的能力了。”

经济学家李迅雷在其《公募基金超高业绩能否持续》一文中就指出：“A股市场是从2017年之后，估值结构发生改变，过去被炒高的绩差股组合的估值水平在不断回落。”而绩差股，因其市值小、重题材的特点，以往最受游资欢迎，但A股市场估值结构的改变正在挤压游资的生存空间。

从这个角度看，叶飞“爆料门”无疑是对A股投资者的一次投资教育。

从短期看，目前持有中小市值上市公司股票的投资者无疑会遭受损失，这中间不否认有误伤，但壳资源的价值本就在不断萎缩，而且随着监管的介入，伪市值管理的逐渐退场，将会切实保证投资者的利益;从长期看，A股机构市的趋势已经不可逆转，只有“割韭菜”“抢帽子”等毒瘤被清除，价值投资才能真正被重视起来，A股市场才能真正迎来健康发展。

面对媒体的采访，叶飞表示“自己不会再做资金中介了”。但事实是，即便叶飞想继续做中介，A股市场恐怕也没有他们生存的空间了。

>相关《 市值管理的真与伪等待监管部门的调查给出答案》内容：

理财鱼小提示：碧桂园实践精益管理：建筑机器人助力“碳中和”聚焦产品力赋能高质量发展 记者 黄婉银 当前房地产市场面临周期调整，各个房企都在寻找降本增效的秘密，逐步强调：向管理要效益、强品质提溢价、精运营降成本、细生产省时间等等。 各个房企纷纷向制...【继续阅读】

理财鱼小提示：券商财富管理“优等生”全线下跌，年末抢人大战硝烟再起，抢滩2022全面注册制？「券商周评榜」 券商财富管理“优等生”全线下跌，年末抢人大战硝烟再起，抢滩2022全面注册制？「券商周评榜」 2021-12-26 16:47 · 华夏时报（）记者 王兆寰 北...【继续阅读】

本报（chinatimes.net.cn）记者王兆寰 北京报道 近一周，牛市旗手的券商股行情暂时按下暂停键，追随大盘市场进入震荡行情。据同花顺iFinD统计显示，一周（12月20日至24日）以来，43家券商出现普跌，只有5家股价出现上涨。证券行业累计主力净流出81.76亿元...【继续阅读】