券商经纪业务转型寻路不断深化转型升级

作为今年5月新上市的一家A股券商，财达证券对于经纪业务依赖度较高。2018年至2020年，财达证券的证券经纪业务营收占比依次为38.02%、37.03%、42.08%。

近些年，为摆脱对证券经纪业务的过度依赖，财达证券也试图推进转型。招股书显示，2016年以来，财达证券致力于业务的转型升级，坚持以证券经纪业务、信用交易业务和证券自营业务为核心，以投资银行业务、资产管理业务为两翼，不断深化转型升级。

但从实际情况来看，财达证券的转型效果并不明显。

除了对经纪业务的依赖度还有所上升外，作为“两翼”之一的资产管理业务，近3年的营收占比均未超过2%。不仅如此，作为财达证券核心业务之一的信用交易业务，营收占比的降幅较大，已由2018年的23.90%降至2020年的14.07%。

当然，若以证券经纪业务营收规模来看，财达证券在业内偏小。

2020年，“券商一哥”中信证券的经纪业务营收为143.98亿元，同比增长50.69%。而同期，财达证券的证券经纪业务营收规模仅为8.62亿元。据Wind统计发现，中信证券也是去年证券经纪业务营收规模最高的一家券商。

在业务结构方面，中信证券相对均衡。以经纪业务营收占比来看，中信证券去年不到27%。

在大型券商中，银河证券的经纪业务实力也不容小视。银河证券年报披露，其2020年代理买卖证券业务净收入单体券商口径行业排名第2。

受证券市场回暖及股基交易量提升等因素影响，银河证券去年证券经纪业务实现营业收入107.47亿元，同比增长38.89%。

强大的渠道网络是银河证券经纪业务实力较强的主要原因之一。去年年报显示，截至2020年末，银河证券在境内拥有4家子公司、36家分公司、491家证券营业网点，分布在全国31个省、自治区、直辖市，是国内分支机构最多的证券公司。

值得注意的是，在业务结构方面，银河证券显示出对经纪业务较高的依赖度。以2020年为例，这家券商证券经纪业务营收占比为45.25%，期货经纪业务营收占比为30.44%。

谋转型

一般而言，证券经纪业务收入除了包括代理买卖证券业务收入，还有交易单元席位租赁收入、代理销售金融产品收入等等。

中国证券业协会发布的数据显示，2019年代理销售金融产品收入排名行业前5的券商依次为中信证券、中金公司、国信证券、兴业证券、广发证券。可作对比的是，在代理销售金融产品收入排名方面，银河证券2019年位居行业第6。

银河证券2019年证券经纪业务收入总排名之所以高于代理销售金融产品收入排名并能跻身行业第3，主要还是受代理买卖证券业务收入提振。可以看到，银河证券2019年代理买卖证券业务收入排名当年就位居第3，仅低于国泰君安和国信证券。

不过根据银河证券2020年报披露，这家券商去年代理销售金融产品业务收入排名已上升至行业第4。

在证券经纪业务统计口径方面，目前各家券商并不完全一致。比如，在2020年报中，银河证券还将融资融券等业务纳入证券经纪业务统计范畴。

有意思的是，作为国内经纪业务实力较强的一家券商，银河证券也直言经纪业务所面临的压力。在2020年报中，银河证券称，受互联网金融发展、新设营业网点放开等政策影响，证券公司经纪业务竞争愈演愈烈，股基净佣金率继续探底，财富管理转型迫在眉睫。

面向2021年，银河证券表示，公司证券经纪业务将夯实“+互联网”基础，以专业策略交易、投顾服务、产品配置和综合金融为抓手，以绩效考核改革为导向，重点提升机构客户和高净值客户的开发和服务能力，确保经纪业务的市场领先地位。在财富管理业务方面，银河证券则称公司将继续优化财富管理业务体系建设，完善分级投顾的标准化服务建设、总部与分支机构专业人才队伍的培训建设、配套的激励制度建设等。

与同业相比，中金公司在金融产品代销方面实力强劲。以代理销售金融产品收入来看，中金公司2019年曾排名行业第2。目前，中金公司正推进零售经纪业务向财富管理转型。

据中金公司介绍，2021年公司财富管理板块将不断完善并扎实落地战略规划，突出重点、加快改革，以促进财富管理转型和加强金融科技建设为抓手，在中金公司财富管理与中金财富证券深度融合的大背景下，从数字化、组织模式等方面入手，加大改革创新力度，提升核心竞争力，在打造值得客户信赖的国际一流财富管理机构的道路上取得新的进展。

早在2018年12月，中信证券便将“经纪业务发展与管理委员会”更名为“财富管理委员会”，从以业务为中心向以客户为中心转变，向财富管理转型。之后，在2018年年报中，中信证券又明确表示，公司经纪业务将全面向财富管理转型升级再出发。

按照2020年报的统计口径，中信证券的财富管理业务主要包括证券及期货经纪业务、代销金融产品等。据中信证券称，公司去年坚持经纪业务本源，深化财富管理发展，丰富财富客户产品与服务体系，强化核心财富配置能力，大力培育高素质专业人才队伍，贯彻全球一体化发展要求，整合境外零售与财富管理，探索为客户提供境内外全产品服务。

“2021年，公司将继续全面贯彻以客户为中心的经营理念和帮助客户实现资产保值增值的经营宗旨，深化财富管理转型发展，提升资产配置服务能力，推动财富客户及其资产规模稳定增长，优化业务收入结构，进一步提升财富管理收入占比，扩大财富管理品牌影响力。”中信证券称。

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