管理层说指引预期差源于疫情带来的预测不确定性（奈飞第四财报电话纪要）
理财鱼小提示：管理层说指引预期差源于疫情带来的预测不确定性（奈飞第四财报电话纪要）
奈飞四季度财报点评可参考《暴跌 20%? 奈飞沦为翻版爱奇艺》
Q：请帮助我们理解一下表现不佳的原因。
A：我们对本季度的表现非常满意。我们实现了 830 万的付费净增长额，大约为 2.22 亿付费会员的 0.1%；总的来说，我们对产品的表现非常满意。在本季度初，《Squid Game（鱿鱼游戏）》成为了全球范围内的现象级节目，而在 12 月末，我们推出了《La Casa de Papel（纸钞屋）》最终季，《the Witcher（猎魔人）》等大型剧集，这是我们有史以来最受欢迎的两部剧集。所以总体来说，业务保持健康，留存率依然强劲，用户流失率下降，收视持续增长。但就利润率而言，我们没有获得与巨大用户订阅基数相关联的预期增长速度。
Q：第一季度的指引比我们的预期以及你过往制定的一季度预期更低一些，其中有哪些关键的考虑因素？是否引起了你对结构性问题的担忧？或者引起了你对内容投入的回报方面的顾虑？
A：我们目前还没有看到业务的结构性变化。在指引中，我们第一季度的净付费增长为 250 万，这也反映了我们在第四季度所看到的趋势。随着留存率保持健康，流失率正在下降，收视与用户参与度都正在提高。采购量依然在增长，但会比疫情前的速度稍慢，没有完全恢复，我们正在尝试找出原因，因为目前很难说清楚我们的采购没有恢复的原因。在经历了两年的全球疫情后我们仍然未能完全摆脱它的影响，在世界的一些地区有着宏观经济压力，尤其是拉丁美洲。当关注在竞争影响方面的数据时，我们无法精确地解释，但可能会更多地在我们增长边际方面有影响。总的来说，这就是指引所反应的；此外，我们已知的大作这个季度的晚些时候上线，比如三月的《Bridgeton》第二季和《Adam Project》；我们每个季度都在调整各国的价格，今年第一季度的调整会在我们最大的国家，所以这可能会跟一个普通的季度更不一样。
两年前我们超出预期 1000 万，而去年我们低于预期 900 万到 1000 万。所以这种倒退会让人有些难以理解。在前几年，我们非常稳定，所以我们对增长的趋势非常有信心。但事实上，COIVD 有很多潜在的解释，但我们担忧解释太多。如今竞争比以往任何时候都要激烈，但 Hulu、亚马逊已经推出来 14 年，所以你感觉不到有任何质变。总的来说，对流媒体的信心变成了对所有娱乐市场的信心，
而市场规模仍然非常大，我们的执行也很稳定并且越来越好，所以现在我们只是在保持冷静，试图弄清楚新冠病毒带来的问题。
几年前我们打赌，人们对电影和剧集的消费会转向 Netflix 和 Netflix 类型的产品，这是一个非常大的赌注，但我们对此的信心没有改变。2021 年最伟大的是，即使在这种条件下，我们也能够证明我们在几年前就已经开始对国际规划的投资的正确性。我们很自豪我们在 7 年前就在 Cuervos clue（乌鸦俱乐部）开始了这个项目。现在你可以从世界上任何地方拍摄电影和电视剧，我们在这个目标上取得了越来越大的进步。从法国的《lupin》到西班牙的《纸钞屋》。而在 2021 年最受欢迎的剧集是《鱿鱼游戏》，这部剧集也成为了我们有史以来最大的系列剧集。这款韩国剧集证明了世界上任何地方的优秀故事都可以娱乐全世界。我们另外一个大赌注是投资大预算的故事片，我们确信我们能够有效地发型这些电影，并且与大型影院上映的电影竞争观众和关注度，当然，今年的《红色通缉令》和《不要抬头》已经成为 Netflix 有史以来观看次数最多的电影。
如果你看一下我们公布的时间，并且计算一下，你会发现它可能是今年世界上最受欢迎的电影。因此我认为这两个赌注，在某种程度上增强了我们对服务的信心，取悦客户，并倾向于消费者至上的商业模式，我认为我们可以在这方面取得成功。
Q：这可能是你们经历过的最好的内容的季度，但与之前的第四季度所取得的成就是一致的。这是否说明了用户的要求提高了，以至于需要交付更高质量及更大数量的内容才能够获得相同数量的净增长？
A：我们没有发现留存率与用户参与受到不良的影响，所有的一切都让我们着眼于竞争。我们不仅处于大流行当中，并且在 2021 年下半年以来，我们在不同程度的 COVID 中反复受到影响。它带给我带来了许多波动的局面，所以并不是稳定的线性增长，这使得预测变得比较困难，但所有的业务的基本面都相当坚实。
Q：上周你宣布了美国市场的价格上调，你认为在多长的时间区间影响到用户流动，你预期会有怎样的用户流失？
A：你可以预期它持续影响到下个季度。我们非常关注我们最近作出的价格调整会在美国市场带来的一些迹象，这还为时过早，因为我们还没有对任何用户推出，在过去的几年里，我们坚信的是如果我们的投资做的很好，会员会愿意支付给我们订阅费。他们会为更好的故事，更精彩的故事，更大的电影，更多的多样性买单。然后我们回过头来偶尔要求他们多付出一些，以保持这种循环，他们通常愿意这样做，我们没有在这方面看到会影响业户终端。
并且一般来说，当我们遵循这样的理论时，我们也会关注竞争对手，如果你把迪士尼作为一个例子，或者其他的流媒体服务，他们的增长能力甚至与我们一样，我认为这是对我们核心理念的有力支持，即全世界的消费者都愿意为伟大的娱乐买单，这鼓励我们继续投资，努力提供更多的娱乐价值，赚取更多的市场份额。
Q：当我看到你们在美国的价格稳步上涨时，你似乎并不觉得那些竞争对手的定价太受限制，对吗？只要你的收视份额是美国任何其他流媒体提供商的倍数，我们是否应该像考虑你的跑道一样考虑你相对于有线电视的价格？并不是说你会在一夜之间到达那里，但是当我们考虑你的跑道时，与其他流媒体服务相比，这真的是我们应该考虑的比较吗？
A：我们的首要目标是我们正在追踪的任何特定国家/地区的某种价格目标。大多数情况下，我们听取我们的用户的意见，我们在参与度、流失率和获取率等方面看到的指标确实是我们在某种方面做得很好的信号，表面创造了更多的价值，现在是时候要求更多的东西来保持这种状态了。
所以对于之前关于竞争之类的评论，我们不认为它可以立即被替换或替代。
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