净值“过山车”口碑“红与黑” 蔡嵩松能“克
《投资者网》曹璐
在沉寂了一段时间后，颇受争议的诺安成长再度回归大众视野。
近期，随着A股市场半导体板块的强劲表现，以投资半导体板块为主的诺安成长净值也水涨船高，由原本处于垫底的排名火速飙升1400余名，此番“领涨”态势也让其掌舵者蔡嵩松重获基民追捧。
但对于不同基金却同样重仓半导体行业的管理方式而言，蔡嵩松能一而再、再而三地让投资者“埋单”吗？
诺安成长“绝处逢生”
今年5月中旬以来，A股半导体板块一路震荡拉升，接连多日的强势上涨引起市场广泛关注。数据显示，5月11日至6月23日，半导体指数一扫前期阴霾，区间累计上涨29.72%。受益于这一板块的崛起，重仓半导体行业的基金也涨势骤起。
Wind数据显示，诺安成长同期上涨超过30%，单日收益率更一度超过8%。凭借此番上涨，其在同类可比的1654只基金产品中，排名从5月10日的1565位迅速飞升至第160位。
这一亮眼表现，让今年一季度表现平平的诺安成长再度登上热搜，其基金经理蔡嵩松更是受到不少投资者的调侃。“今天属于蔡总”、“又是全场消费由蔡公子买单的一天”……这样的言论在股吧和微博随处可见。
作为一只主动权益类基金，诺安成长实际上并不是“半导体主题基金”，但此前却因为过于集中持股半导体行业的投资风格、以及“过山车”式的投资体验等引发了投资者及业内的数次热议。
据定期报告及Wind数据显示，从2019年三季度以来，诺安成长的持仓集中度在不断提高，2020年保持在80%左右。截至2021年一季度，该基金的前十大重仓股合计占基金净值比为82.73%，而同类产品的平均值仅为47.80%。
不过，成也萧何，败也萧何。正是由于高度集中半导体行业，导致产品净值波动过大，蔡嵩松也“被迫”在投资者口中的“蔡总”和“蔡狗”之间来回切换，甚至出现了市场上流传甚广的回应图片：“你们不要赚了钱就叫我蔡总，亏了就叫我蔡狗”。
针对该回应的真实性，一名接近诺安基金的业内人士对《投资者网》予以否认，“那张图不是蔡经理本人回应的，而是网络P图。除了今日头条以外，微博、抖音或者是其他平台有关于蔡经理的账号都是假的。”
在谈及基金频上热搜的现象，该人士表示，公募基金的“出圈”并不是某一个基金经理个人造成的，首先是近两年来基金赚钱效应突出，让许多不了解基金的投资者对基金收益率有了较高的期待，业绩波动让其成为了街谈巷议的话题。此外，投资者的逐渐年轻化以及互联网的广泛传播等原因也“放大”了这一局面。
“克隆”做法引起争议
实际上，蔡嵩松作为极具争议的基金经理，其一举一动深受市场关注也在所难免。。
今年一季度，资本市场震荡幅度加大，不少基金经理也依据行情的变化进行调仓。但蔡嵩松管理的诺安成长在持仓方面几乎未有明显的变化，对比2020年年报数据及2021年一季度数据可以看到，前十大重仓股完全一致。
面对这一情况，有投资者调侃道，“蔡经理‘稳如泰山’，诺安成长混合已经可以拿来替代半导体ETF，来反映半导体板块的股价走势。”也有投资者表示，“跌了也不调仓，根本就没操作。”
对此，蔡嵩松直言，“从表面上看可能我很少操作，前十大重仓没怎么变，但是背后是对产业的求证，对于全球经济的把握；对于自己持仓的单只股票的涨跌，要放在更长的时间里看。很多时候不变，比变更难做到。”
不过，蔡嵩松对半导体行业的看好显然不仅局限于“很少调仓”。公开资料显示，除了今年5月接任的新基金外，蔡嵩松还管理着诺安成长和诺安和鑫两只混合型基金产品。前者的比较基准为“中证800指数收益率×70%+中证综合债券指数收益率×30%”；而后者的比较基准为“沪深300指数×60%+中证全债指数×40%”。
虽然业绩比较基准并不相同，但《投资者网》将两只基金产品的管理情况进行对比，发现二者相似度极高。
从行业配置来看，2020年年报数据显示，诺安和鑫在半导体行业（以申万二级行业分类）占比高达79.97%，而诺安成长为73.43%。2021年一季报数据显示，二者不仅前十大重仓股完全一致，且前十大重仓股合计占基金净值比均在82%至83%，甚至连关于基金的投资策略和投资分析，二者也呈现“复制粘贴”的状态。
从这个角度来看，诺安和鑫俨然可以说是“诺安成长二号”。在翻阅基金吧时，《投资者网》也注意到有投资者提问：“诺安和鑫和诺安成长有什么区别，二者的持仓差不多。”
资深媒体人房女士表示，受到固有的投资风格和个人精力等因素影响，一些基金经理在管理多只基金时，很难做到差异化管理，导致不同基金的重仓股呈现换汤不换药的“同质化”现象。此外，股票集中度高、且持股重合会带来风险和收益的集中，也加大了基金投资风险。
>相关《净值“过山车”口碑“红与黑” 蔡嵩松能“克》内容：
1、 风洞训练 给运动员插上了“飞翔的翅膀”
理财鱼小提示：风洞训练 给运动员插上了“飞翔的翅膀” 中国跳台滑雪实现多项突破 风洞训练 给运动员插上了“飞翔的翅膀” 瞰冬奥 跳台滑雪实现突破实属不易 目前，中国跳台滑雪女队的5名队员在斯洛文尼亚参加世界杯比赛，男队6名队员则在涞源基地训练，全体队员...【继续阅读】
2、 神舟十三号第二次出舱成功！翟志刚创下中国航天员新纪录
理财鱼小提示：神舟十三号第二次出舱成功！翟志刚创下中国航天员新纪录 神舟十三号第二次出舱成功！翟志刚创下中国航天员新纪录 图 源丨人民日报 据中国载人航天工程办公室消息，北京时间2021年12月26日18时44分，神舟十三号航天员叶光富成功打开天和核心舱节点...【继续阅读】
3、 放下锄头扛雪板 冬奥就在家门口
理财鱼小提示：放下锄头扛雪板 冬奥就在家门口 放下锄头扛雪板 冬奥就在家门口 12月21日，45岁的张延峰在滑雪场滑雪。 12月11日，河北崇礼太子城村搬迁安置小区，村委会立起了写着“太子城”的大石头。 12月11日，李果搬迁后的新家里，他和妻子王秀桃。 12月11日...【继续阅读】