开源证券孙金钜：精选层一周年，转板将成下一阶段重点

　　中新经纬客户端6月28日电 截至2021年6月底，精选层开板已近一周年，转板将成下一阶段重点。开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜认为，随着精选层运行的不断成熟，进一步改革值得期待，当前精选层优质公司优异市场表现示范效应下，随着精选层不断扩容，板块流动性将持续改善，精选层蕴含着较大的投资潜力。

　　精选层优中选优

　　截至2021年6月底，共有54家公司在精选层挂牌交易，所属行业集中于TMT、机械设备、医药生物和汽车等成长性更高的领域。孙金钜指出，虽然公开发行节奏较慢，但从已挂牌公司基本面看，精选层对公司质量的要求优于数量，很好地坚持了精选层承载财务状况良好或创新能力较强、市场认可度较高、具有较高公众化水平的优质企业的定位。

　　除了盈利能力接近甚至超越创业板和科创板外，精选层的成长性亦表现不俗。2020年精选层/创业板/科创板平均毛利率分别为27.67%/21.14%/33.76%，净利率平均为11.27%/17.29%/12.02%，ROE平均值分别为11.49%/16.11%/8.61%。2018-2020年精选层/创业板/科创板营业收入CAGR平均为9.38%/12.04%/16.27%，同期净利润CAGR均值分别为15.12%/20.72%/27.35%。

　　精选层市场低开高走，认可度持续提升

　　孙金钜指出，尽管精选层个股上市初期市场表现较为低迷，但从6个月维度看，战略配售解禁后的回报则相当可观。一方面，精选层个股平均战略配售比例为11.34%，明显高于创业板/科创板的1.82%/9.22%，另一方面，精选层战略配售解禁后股价平均涨幅达42.85%，科创板仅-3.62%。两因素共同作用下，精选层个股战略配售解禁后平均收益达3092.65万元，科创板仅有1085.62万元。

　　同时，精选层公开发行稳步进行、转板制度等改革政策逐步落地，以及已挂牌公司优秀的业绩表现，使得精选层市场认可度持续提升。挂牌公司公开发行至今平均涨幅已达35.66%，涨幅前五大个股更是平均上涨193.50%。此外，首批6只新三板精选层基金的业绩表现也非常出色，截至目前平均收益率达27.08%，其中最高达47.59%。

　　孙金钜表示，整体而言，精选层个股的市场表现呈现低开高走的趋势，表明市场对精选层改革认可度不断提升，众多投资主体也从中分享了市场改革红利。

　　精选层蕴含较大投资潜力

　　孙金钜表示，与创业板和科创板相比，精选层流动性的匮乏很大程度上也导致了精选层个股的估值折价。随着精选层运行的不断成熟，进一步的改革值得期待，例如引入注册制以扩大股票池、降低投资者门槛提升板块流动性，以及保障转板上市制度落地以打通多层次资本市场等。在当前精选层优质公司优异市场表现的示范效应下，随着精选层不断扩容，板块流动性将持续改善，当前精选层蕴含着很大的投资潜力。(中新经纬APP)

　　(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

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