利用率已连降两年！时代天使还要扩4倍产能
《思维财经》章健
每个人都想拥有美丽、健康的笑容。由于正畸技术的发明，人们已经能够突破先天的限制，调整自己的牙齿。3D打印技术出来后，牙齿的正畸技术又上升了一个台阶，更方便、卫生的牙套得以量产。
近期于香港IPO的时代天使，便是中国隐形矫治行业的独角兽。上市第一天（6月16日）收盘价401港元，市值达666亿港元。最大股东高瓴资本持股约60%，对应400亿港元市值，相比2015年6394万美元的投入，6年时间已有大约80倍的回报。
目前，我国的隐形矫治解决方案市场高度集中，按照2020年的数据，前两大公司占据了82.4%的市场份额。其中，美国品牌“隐适美”占41.4%，时代天使占41%。
时代天使logo 图片来源：网络
值得注意是，时代天使并非在追赶隐适美，而是被其所超越。
2012年，时代天使一度占据了全国70%以上的份额。到2018年，时代天使的份额下滑至56.6%，隐适美提升至32.3%。在这期间，时代天使频频陷入法律纠纷，比如在2018年被芳华主演钟楚曦状告侵犯名誉权，最后败诉赔偿。隐适美抓住机会，不断蚕食市场份额。
隐适美logo 图片来源：网络
从一家独大到双雄并立，IPO能否帮助时代天使守住国产隐形矫治的骄傲，还是仅仅为早期投资者提供了一个退出的方式，尚且未知。就目前来看，如何提高产能利用率、维持以高于行业的速度发展，是摆在它面前的挑战。
颠覆式创新起步艰难 资本帮助下快速发展
2003年，李华敏得知一个消息，有几所高校的教授正在研究一种隐形矫治技术。所谓隐形矫治技术，通俗点说就是透明牙套。
时代天使创始人李华敏 图片来源：网络
依据生物动力学，持续地给牙齿施加一个力，牙齿就会慢慢地移动。牙齿正畸技术就利用了这个基础原理，让错位的牙齿移正。不过牙齿的移动当然很慢，所以一般牙套要戴1~2年。
不同于传统的牙套，隐形矫治的透明牙套不管是材质、性能、技术都有所不同，属于正畸行业的一种颠覆式创新。
颠覆式创新的起步通常都很艰难。因为颠覆式创新采用的技术往往还不成熟，在主要性能上尚不及传统技术的产品。所以，在一个颠覆式性创新刚出来的时候，市场很小甚至压根还不存在。
但颠覆式创新往往有传统技术不具备的优势。比如，隐形矫治技术虽然一开始在矫治力上远不及传统的金属牙套，但它具备美观、舒适等传统正畸方法不具备的优点。
左边三张为传统正畸方法，右一是隐形矫治法 图片来源：时代天使招股书
虽然本科学的是审计，不过有为父亲打理过口腔诊所，李华敏觉得这种技术大有前景，便邀请大学教授一同创立了时代天使。同年，时代天使推出了中国首个隐形矫治解决方案。
2006年，时代天使首款矫治器“时代天使标准版”获得国家食品监管局得批准，正式开始隐形矫治器的商业化。
起初市场很小，时代天使需要这样的目标人群：那些牙齿畸形并不严重、想要正畸但也注重美观的消费者。随着产品矫治力的提升，时代天使的目标客户才越来越大。在这当中，资本的介入也起了很大的作用。
2010年起，逐渐显露出头角的时代天使获得了多笔融资。2010年获得710万美元A轮融资，2012年获得华平投资1650万美元B轮融资。2015年，由高瓴出资、松柏投资管理的基金出资6394万美元，成为了时代天使的控股股东。
数据来源：公开资料、《投资者网》整理
在松柏和高瓴的帮助下，时代天使的发展进入了快车道。2016年推出时代天使冠军版，2017年为国家队运动员提供隐形矫治器，并推出COMFOS版。2019年推出时代天使儿童版。
如今，除了一些特别严重的案例仍需要采用传统的正畸方法，大部分的案例采用隐形矫治就能完成正畸。所以，为求美观方便，即便价格贵一点，也有越来越多人接受隐形矫治。这种趋势可以从时代天使的历年增速看出。
2018年，时代天使的收入从2018年的为4.89亿元，2019年增长32%到6.46亿元，2020年再增长26%至8.17亿元。
此外，时代天使在招股书中表示，隐形矫治的市场渗透率仍极低。
截至2020年，中国错颌畸形的病例约为10.4亿例，而到2020年经治疗的300万例中，仅有11%采用了隐形矫治。中国的隐形矫治市场规模预计，将从2020年的15亿美元增至2030年的119亿美元，复合增长率为23.1%。
产能利用率下降 自营口腔诊所经营不佳
准确来说，时代天使直接服务的是牙科医生。公司把隐形牙套卖给口腔诊所，口腔诊所再把牙套作为整个正畸服务的一部分卖给患者。
通常一位患者来做牙齿正畸，医生会针对不同的患者采用不同的方法。有的需要拔牙、有的需要带牙套。
图片来源：网络
>相关《利用率已连降两年！时代天使还要扩4倍产能》内容：
1、 盼早日通关！封闭两年，高铁西九龙站终于开放...
理财鱼小提示：盼早日通关！封闭两年，高铁西九龙站终于开放... 停运近两年的广深港高铁香港段，至今仍然通车无期，政府之前亦预告，即使成功与内地通关，高铁亦非首批重启的跨境交通。 虽然列车未重开，不过港铁昨日﹙23日﹚起，连续5日放开高铁西九龙站予公众...【继续阅读】
2、 券商债券执业能力评价结果发布！24家获A类，连续两年A类18家，9家滑出A类，更有多家头部券商
理财鱼小提示：券商债券执业能力评价结果发布！24家获A类，连续两年A类18家，9家滑出A类，更有多家头部券商 券商债券执业能力评价结果发布！24家获A类，连续两年A类18家，9家滑出A类，更有多家头部券商 2021-12-24 21:58 · 财联社（深圳，记者 黄靖斯）讯 ，为...【继续阅读】
3、 券商债券执业能力评价结果发布！24家获A类，连续两年A类18家，9家滑出A类，更有多家头部券商
财联社（深圳，记者 黄靖斯）讯 ，为促进构建良性“看门人”生态，证券业协会今日公布2021年证券公司公司债券业务执业能力评价结果。 这是协会第二年发布该项结果，参与评价的证券公司为90家，较去年减少6家。其中，24家证券公司获得A类评价，48家证券公司...【继续阅读】