中信建投证券：下半年A股不存在系统性机会，成长消费占优

　　中新经纬客户端6月29日电 A股上半年交易日只剩两个工作日。对于下半年A股投资策略，中信建投证券认为，市场波澜不惊，成长消费占优。

　　中信建投表示，投资策略方面，倾向于认为2021年下半年A股市场不存在系统性的机会，美债利率上行和汇率阶段性贬值将带来负面的影响，市场整体在当前状态下持续运行。在这种情况下，赛道选择和预期收益判断成为核心。

　　成长股在经济下行的环境中将表现最优。标准的成长股定义为当期资本投入和未来产出，现金流表现为长久期的特征；第二个特征是未来的产出与当前经济状态无关。从2019-2020年以来，以茅台为代表的价值型股票，由于收入利润和现金流稳定透明，在DCF模型估值过程中能够得到更大的终值，因此也表现为持续占优。

　　中信建投证券认为，医药生物行业、人工智能行业、新能源汽车和新能源行业具备长期的空间；也看好消费行业的盈利稳定性和长期性。从盈利和估值的层面来看，这些行业也处于PB-ROE匹配的状态，短期景气和行业的长期增长将成为超额收益的源泉。

　　对于下半年中小盘投资策略，中信建投证券称，科技成长为主线，关注新股机会。

　　中信建投证券指出，注册制改革下，IPO数量与金额大幅增加，科创板占比较大；科创板是“科技成长”标的集中营，研发投入占比、营收与归母净利润增速都显著高于主板创业板。新股迅速扩容，带来大量的投资机遇，选股成为关键。截至6.15科创板公司相对于第一天收盘价收益率为负的公司占比达65%，但同时我们也不能忽略新股的赚钱效应，上市后涨幅超过100%的有34家，超过200%的有11家，如果能选到这些公司将有非常可观的短期涨幅。

　　针对新股策略选股，中信建投证券采用三种策略对新股进行了筛选：一是半年报高增长+二季度环比增长：2021年半年报业绩同比增长30%以上以及2021Q2业绩环比2021Q1正增长；二是股权激励：2021年以来股权激励预案中承诺增速较高的新股；三是低估值：2021年科创板PE-TTM低于30倍的新股。(中新经纬APP)

　　(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

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