信托产品“6 时代”或持续收益下行空间有限

在监管趋严背景下，近期集合信托产品收益波动趋于平缓，截至上周，已连续四周维持在“7”下方。另一方面，尽管随着“6时代”的持续，信托产品优势不再显著，但投资者热情并未退潮。截至一季度末，信托产品存量投资者数量达88.87万，连续五个季度上升。

收益下行空间有限

今年以来，信托产品收益逐渐步入“6时代”。中国信托登记有限责任公司(以下简称：中信登)数据显示，一季度新增集合资金信托产品加权业绩比较基准为6.27%，同比下降17个基点。

而二季度以来，信托产品收益仍在小幅下滑。用益金融信托研究院数据显示，4月集合信托产品的平均收益率为6.85%，环比减少0.03个百分点。5月以来，截至上周(5月17日-5月23日)，集合信托产品平均年化收益率为6.82%，环比减少0.17个百分点，已连续四周维持在“7”下方。

在分析人士看来，在经济加速复苏和央行引导融资成本下行背景下，集合信托产品的平均预期收益走势在各方力量博弈下，短期下行空间有限。与此同时，随着信托业务转型加速推进，集合信托产品的产品构成持续优化，受净值化要求影响，浮动收益型产品亦占据重要位置。据相关数据，一季度，新增浮动收益率类信托产品规模占比44.21%，较去年同期上升25.27个百分点;而在4月，浮动型集合信托产品的规模占比31.67%，环比增加0.26个百分点，规模比重继续保持在三成以上。

自然人投资者逾85万人

虽然收益优势不再显著，但信托产品投资者的热情并未退潮。截至一季度，信托产品投资者数量继续增长。

中信登近日发布数据显示，2021年一季度末，信托产品投资者数量较年初净增7.92万，增幅为9.78%。信托产品存量投资者数量为88.87万，投资者数量持续增加，自2020年初以来连续5个季度上升。

其中，自然人投资者共85.08万人，当季净增加7.61万人，占新增投资者数量的96%;金融机构投资者超过2500个，较去年末略有下降;金融产品和非金融企业投资者数量均在1万个以上，较去年末有不同程度提升。

“总体来看，在信托行业转型过程中，信托产品投资者总数仍维持上升趋势，而不断丰富的产品线与服务体系，则继续有效支持投资者资产的保值增值，享受到了经济发展红利。”中信登表示。

具体来看，不同于金融机构、金融产品和非金融企业投资规模的同比下行，截至2021年一季度末，在全部存量信托产品中，自然人投资规模为3.50万亿元，呈持续上升趋势，占比总规模的23.16%。同时，从一季度新增信托产品的投资者情况来看，自然人投资规模同比增速接近20%。

仍受高净值人群青睐

“随着资管新规出台以及金融供给侧结构性改革的持续深化，信托产品投资监管要求也更为严格。2021年监管部门对信托金融通道业务和融资类业务继续施行‘两压一降’的监管政策，对当前信托机构开展信托业务推出信托产品提出了更加严格的甄选要求，从而使信托投资在高净值人群中依然保持良好的市场信誉与较高的投资价值，信托仍然是目前高净值人群财富可持续投资的重要渠道之一。”中信登认为。

另一方面，在融资类业务规模不断下降的情况下，信托公司亦积极开展组合投资业务。“随着信托公司组合投资类产品主动管理能力加速推进，信托公司与券商、基金的合作程度不断深化，该类产品线将不断丰富，产品吸引力不断提升。”中诚信托在研报中指出。

具体来看，开展组合投资业务，尤其是“固收+”类业务，通过资金在不同资产间的布局和轮动，能够在减少市场波动的同时，实现或超越类固收产品的收益，有效衔接融资类产品稀缺条件下客户的投资需求。

中诚信托认为，当前各家信托公司较为重视资本市场业务，研究投入不断增加，投资专业化水平不断进步。此外，信托公司可与投资标的展开协作，可量身打造定制化产品，投资者可借助信托产品以少量资金对多个优质产品分散投资。

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