业绩有望持续回暖林业资源稀缺前景广阔

计算机：业绩有望持续回暖

■ 万联证券

计算机行业整体业绩持续回暖，中大规模标的表现较好：2020年全年营收同比微增，增速较上年同期放缓，其中2020年四季度营收表现优于2020年全年，但个股分化现象较大，大规模公司营收增速表现较好。2021年一季度营收快速增长，业绩有所回暖，彰显了计算机行业受新冠疫情的影响已经基本消化，业绩有所回暖。2020全年中大规模标的营收表现较好，增速优于行业整体，其中，仅占比15.53%的大规模标的(营收大于50亿)2020年全年贡献了67.64%的营收。2021年一季度中等规模标的营收表现较好，增速优于行业整体，其中，仅占比6.31%的大规模标的2021年第一季度贡献了52.97%的营收。2020年计算机行业营收增速分布向左移，正增速占比减少。

人工智能、大数据、金融信息化等细分领域业绩表现持续向好：根据数据统计，计算机行业在营收、归母净利润、扣非归母净利润方面均有多个细分板块表现较好，净利润方面更是有若干板块实现扭亏为盈。其中智能硬件、人工智能、信创领域营收表现较好;大数据、人工智能细分领域归母净利润表现较好;人工智能、智慧医疗、金融信息化细分领域的扣非净利润表现较好。

投资建议：以新基建为核心，加速企业云化、智能化和数字化进程，建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。从2020年报及2021年一季报看，云计算、人工智能、信创、车联网等领域表现较好，随着复工复产的推进，2021年一季度业绩继续回暖，建议重点关注相关领域公司订单及资本开支变动情况。我们重点推荐人工智能、金融科技、信息安全、智慧医疗、智慧车联和信创领域。

造纸：林业资源受益碳汇业务

■ 国泰君安

核证自愿减排量(CCER)交易为我国碳交易组成部分，林业碳汇利用森林储碳功能并按规则开展碳汇交易以减少温室气体。碳中和强调碳排放与碳去处实现平衡，实施流程以减量和抵消为执行核心，实现主要有两种路径：减少新增碳排放和吸收现有碳排放。我国碳交易市场分为政府分配碳排放配额和核证自愿减排量(CCER)两类基础产品，目前CCER在碳交易数量占比较低，1单位CCER可抵消1吨二氧化碳当量的排放量。林业碳汇交易属碳交易范畴，其利用森林储碳功能，通过植树造林、森林经营等活动，吸收固定二氧化碳并按相关规则开展碳汇交易，达到减少大气中温室气体的目的。

林业资源具有多重效益，林业碳汇交易为行业发展转型创造新机遇。碳汇作为一种碳信用指标进行交易，需要满足特殊要求和条件，按照相应规则和程序开发。可作为交易的林业碳汇应为按照有关规则和被批准的林业方法学开发的林业碳汇项目所产生的净碳汇量，且项目必须具备“额外性”。林业资源具有多种效益，林业CCER作为抵消机制纳入国家碳排放权交易体系则为林业发展带来新机遇。林业碳汇开发周期和收益期相对较长，项目方法学和碳市场交易规则、政策法规等需持续建立健全以保障碳汇交易健康发展。受益标的：岳阳林纸为国内林纸一体化龙头企业之一，打造“浆纸+生态”双主业，面对低碳转型浪潮，其以全资子公司茂源林业提前布局“碳中和”，碳排放交易持续推进有望受益，林业资源稀缺前景广阔。

维持轻工造纸行业“增持”评级。林业资源具有社会、生态和经济多维度效益，林业CCER作为抵消机制纳入国家碳排放权交易体系，有望为林业发展和转型创造新机遇。受益标的：岳阳林纸。

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