温氏股份遭遇养猪业下跌爆巨亏 越卖越亏何时才能迎来新春天？
2月23日晚，温氏股份(300498)发布2021年度业绩快报，数据显示，2021年公司营业收入为649.63亿元，同比下降13.31%；净利润为-133.37亿元，同比下降279.61%。与此同时，温氏股份还对目前存栏的消耗性生物资产和生产性生物资产初步计提了减值准备约21亿元。
对于净利润大幅亏损，温氏股份解释称，主要是受到生猪价格大幅下跌、饲料价格上涨、公司外购部分猪苗育肥、持续推进种猪优化等因素影响。其中，生猪价格大幅下降是造成公司业绩亏损最主要的原因。
受亏损消息影响，2月24日，温氏股份的股价跌破20元，报收19.80元/股。
业绩快报爆巨亏 后续还将面对猪肉淡季
资料显示，温氏股份主营业务为肉鸡、肉猪的养殖和销售。其中，肉猪产品一直是温氏股份最重要的营收支柱，长期占公司总营收的60%以上。但受猪价下跌影响，2021年公司肉猪产品营收占比降至40%左右，总营收也出现整体下滑，净利润由盈转亏。
据温氏股份2021年业绩快报，2021年公司毛猪销售均价为17.39元/公斤，同比下降48%；到2022年1月份，公司毛猪销售均价已降至14.09元/公斤。
日前，温氏股份在接受证券机构调研时曾表示，公司养殖成本逐月下降，随着公司前期高价外购猪苗出清，公司养殖成本逐步回归正常，公司还预计2022年全年肉猪养殖完全成本目标为7.8元/斤(即15.6元/公斤)。
对比预计下调的肉猪养殖成本和温氏股份公布的最新毛猪销售均价后发现，其售价不能覆盖成本。广发证券(000776)测算，温氏股份每卖出一头猪，亏损约300元~400元，卖的越多，温氏股份或亏的越多。
值得一提的是，目前猪价还在持续下跌，国家统计局近日发布的数据显示，2022年1月份，猪肉价格整体下跌6%。而据“搜猪网”数据，2月12日全国瘦肉型生猪出栏均价已降至12.83元/公斤，较节前下跌15.3％。
考虑到2-5月属传统消费淡季，生猪需求疲软，因此未来三个月猪价或将进一步下跌，这无疑将加剧温氏股份的亏损情况。
养猪企业普遍陷入低谷 机构乐观预期“转机将至“
对养猪企业而言，开拓除养殖以外的其他业务或许不失为一个保险的选择。从近期披露的2021年业绩预报来看，不止温氏股份受到猪价大跌影响，正邦科技(002157)、新希望、天邦股份(002124)等多家涉及养猪业务的上市公司净利润也纷纷出现大额亏损的情况。尤其是正邦科技，因为产业单一，2021年全年预亏182亿元至197亿元，成为目前受猪价下跌影响最大的养猪企业。
养猪行业现状不容乐观，未来一段时间可能也将充满艰辛。广发证券预测，至2022年上半年，肉猪行业供给或继续增长，叠加季节性因素，2022年上半年整个养猪行业亏损幅度或将进一步加大。
不过，近期四川、湖北、宁夏等地触及储粮预警，目前正在启动收储计划，上万吨猪肉将被收储，或有望短期提振市场信心。
此外，多家机构也表示看好养猪行业。
东方证券认为，当前能繁母猪累计环比降幅已达6.9%，从12月、1月猪价走势来看，能繁母猪预计仍将维持环比下降态势，未来供应减少、价格反转已是大概率事件。
国海证券(000750)表示，当前猪价处在W底第二次探底过程中，猪价下行空间非常有限。随着产能持续去化，2022年下半年有望迎来周期拐点。
温氏肉鸡营收难挑大梁 多维拓展缓解业绩压力
既然肉猪产品越卖越亏，那么，温氏股份的另一主营产品肉鸡的营收情况如何？
根据温氏股份产品销售简报，2021年公司销售肉鸡(含毛鸡、鲜品和熟食)实现收入287.53亿元，同比增加23.4%。
即便增长明显，肉鸡板块的营收还是不足以撑起公司业绩。
2021年，温氏股份实现营收649.63亿元，而公司肉鸡板块营收仅为287.53亿元，占总营收比例不到50%。据东方证券数据，温氏股份肉鸡产品的加权毛利率为15.9%，按此计算，2021年，公司肉鸡板块的毛利润约为41.11亿元，即使不扣除费用和税金，也不能平抑肉猪板块带来的亏损。
为了缓解主营业务压力，目前温氏股份已积极布局乳制品、金融投资等领域。
乳制品业务方面，温氏股份全资子公司温氏乳业现已拥有6个规模化奶牛养殖基地，饲养进口种源荷斯坦和娟珊奶牛2万多头，并在2020年实现营收8.4亿元；金融投资方面，公司涉及产业投资与并购业务以及财务投资业务，近几年持续为公司贡献利润。这些业务具备一定盈利能力，与养殖周期波动关联性小，将有助于缓解在主业价格周期低迷时公司业绩出现的压力。
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对于净利润大幅亏损，温氏股份解释称，主要是受到生猪价格大幅下跌、饲料价格上涨、公司外购部分猪苗育肥、持续推进种猪优化等因素影响。其中，生猪价格大幅下降是造成公司业绩亏损最主要的原因。
受亏损消息影响，2月24日，温氏股份的股价跌破20元，报收19.80元/股。
业绩快报爆巨亏 后续还将面对猪肉淡季
资料显示，温氏股份主营业务为肉鸡、肉猪的养殖和销售。其中，肉猪产品一直是温氏股份最重要的营收支柱，长期占公司总营收的60%以上。但受猪价下跌影响，2021年公司肉猪产品营收占比降至40%左右，总营收也出现整体下滑，净利润由盈转亏。
据温氏股份2021年业绩快报，2021年公司毛猪销售均价为17.39元/公斤，同比下降48%；到2022年1月份，公司毛猪销售均价已降至14.09元/公斤。
日前，温氏股份在接受证券机构调研时曾表示，公司养殖成本逐月下降，随着公司前期高价外购猪苗出清，公司养殖成本逐步回归正常，公司还预计2022年全年肉猪养殖完全成本目标为7.8元/斤(即15.6元/公斤)。
对比预计下调的肉猪养殖成本和温氏股份公布的最新毛猪销售均价后发现，其售价不能覆盖成本。广发证券(000776)测算，温氏股份每卖出一头猪，亏损约300元~400元，卖的越多，温氏股份或亏的越多。
值得一提的是，目前猪价还在持续下跌，国家统计局近日发布的数据显示，2022年1月份，猪肉价格整体下跌6%。而据“搜猪网”数据，2月12日全国瘦肉型生猪出栏均价已降至12.83元/公斤，较节前下跌15.3％。
考虑到2-5月属传统消费淡季，生猪需求疲软，因此未来三个月猪价或将进一步下跌，这无疑将加剧温氏股份的亏损情况。
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对养猪企业而言，开拓除养殖以外的其他业务或许不失为一个保险的选择。从近期披露的2021年业绩预报来看，不止温氏股份受到猪价大跌影响，正邦科技(002157)、新希望、天邦股份(002124)等多家涉及养猪业务的上市公司净利润也纷纷出现大额亏损的情况。尤其是正邦科技，因为产业单一，2021年全年预亏182亿元至197亿元，成为目前受猪价下跌影响最大的养猪企业。
养猪行业现状不容乐观，未来一段时间可能也将充满艰辛。广发证券预测，至2022年上半年，肉猪行业供给或继续增长，叠加季节性因素，2022年上半年整个养猪行业亏损幅度或将进一步加大。
不过，近期四川、湖北、宁夏等地触及储粮预警，目前正在启动收储计划，上万吨猪肉将被收储，或有望短期提振市场信心。
此外，多家机构也表示看好养猪行业。
东方证券认为，当前能繁母猪累计环比降幅已达6.9%，从12月、1月猪价走势来看，能繁母猪预计仍将维持环比下降态势，未来供应减少、价格反转已是大概率事件。
国海证券(000750)表示，当前猪价处在W底第二次探底过程中，猪价下行空间非常有限。随着产能持续去化，2022年下半年有望迎来周期拐点。
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即便增长明显，肉鸡板块的营收还是不足以撑起公司业绩。
2021年，温氏股份实现营收649.63亿元，而公司肉鸡板块营收仅为287.53亿元，占总营收比例不到50%。据东方证券数据，温氏股份肉鸡产品的加权毛利率为15.9%，按此计算，2021年，公司肉鸡板块的毛利润约为41.11亿元，即使不扣除费用和税金，也不能平抑肉猪板块带来的亏损。
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乳制品业务方面，温氏股份全资子公司温氏乳业现已拥有6个规模化奶牛养殖基地，饲养进口种源荷斯坦和娟珊奶牛2万多头，并在2020年实现营收8.4亿元；金融投资方面，公司涉及产业投资与并购业务以及财务投资业务，近几年持续为公司贡献利润。这些业务具备一定盈利能力，与养殖周期波动关联性小，将有助于缓解在主业价格周期低迷时公司业绩出现的压力。
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