医药精选 | 高瓴第二大重仓！传奇生物出海迎大突破，还有 60% 涨幅？
理财鱼小提示：医药精选 | 高瓴第二大重仓！传奇生物出海迎大突破，还有 60% 涨幅？
最近，高龄最爱的传奇生物受到市场关注，2022 年 2 月 28 日，FDA 正式批准传奇生物/强生的 BCMA CAR-T 疗法 Ciltacabtagene autoleucel 上市，用于治疗复发性/难治性多发性骨髓瘤，商品名为Carvykti。
这是首款获得 FDA 批准的国产 CAR-T 细胞疗法。这款药物的获批也是继百济神州泽布替尼之后中国创新药国际化取得的新里程碑和新突破。
分析人士称，虽然传奇生物的产品定价略高于 Abecma，但仍然在合理范围内，且二者的适应症多发性骨髓瘤算是细分赛道上的蓝海。2020 年该适应症全球患者 45 万人，传统疗法的疗效远不如 CAR-T 疗法。
意义重大
多发性骨髓瘤（MM）是骨髓中浆细胞恶性增殖引起相关器官或组织损伤的一种血液系统恶性肿瘤，在很多国家是血液系统第 2 大常见恶性肿瘤，多发于老年。尽管近些年在治疗上取得了进步，但 MM 仍然是一种以缓解和复发为特征的不治之症。
传奇生物/强生的 BCMA CAR-T 疗法Carvykti/Cilta-cel 属于一类称为 CAR-T 疗法或嵌合抗原受体 T 细胞疗法的药物。
美国食品药品监督管理局的决定为传奇在美国的首个获批产品铺平了道路，而此时监管机构已加强对在中国进行的药物试验的审查。Legend-J&J 疗法最初在中国进行了测试，然后在美国和日本进行了测试。
CAR-T 药物的工作原理是采集患者自身的抗病 T 细胞，对它们进行基因工程改造以靶向癌细胞上的特定蛋白质，并替换它们来寻找和攻击癌细胞。
临床数据显示，在中位 24 个月的长期随访后，该疗法主要终点指标总缓解率 (ORR) 达到 97.9%。
估值几何
作为第 2 款 BCMA CAR-T，Carvykti 的定价为 46.5 万美元。百时美施贵宝的 BCMA CAR-T 定价为 41.95 万美元。
Ciltacabtagene autoleucel 由传奇生物研发，2018 年，传奇生物与强生达成合作协议共同开发，中国权益两家按 70:30 分成，海外权益按 50:50 分成。
强生支付 3.5 亿美元预付款。截至目前，强生已经支付 3 亿美元里程碑金额，潜在里程碑金额仍有 10 亿美元左右。
行业内预计BCMA CAR-T销售峰值为 6.29 亿美元。这一预估基于 Abercma 作为治疗 MM 的 5 线疗法，适用人群十分有限。也为强生/传奇生物的 BCMA CAR-T 疗法留下较大的空间，即通过更前线的适应症抢占 BCMA CAR-T 市场。
根据 Insight 数据库 企业分析模块数据，当前传奇生物共 16 款细胞疗法产品在研，除了进度最快的西达基奥仑赛之外，9 款已经处于临床 I 期，6 款处于临床前。不光包括 CAR-T 疗法，还包括 TCR-T、CAR-NK。靶点方面，5 个靶点有超过 1 款产品布局。
高瓴第二大持仓
传奇生物拆分于港股金斯瑞生物科技的细胞疗法业务，2020 年登陆纳斯达克。
最新的 13F 文件显示，高瓴在 2021Q3 大幅买入并增持传奇生物的基础上，2021Q4 高瓴又增持了 75 万股（增仓幅度为 6.78%），传奇生物目前位列高瓴美股第二大仓位（5.5 亿美元），第一、第三大仓位为百济神州和天境生物（2021Q4 没有减仓）
HHLR Advisors 是高瓴旗下专注于二级市场投资的基金管理人，由独立的二级市场投资团队负责管理和运营。具体来看，HHLR 前十大重仓股为百济神州、On 昂跑、传奇生物、赛富时 (SALESFORCE)、天境生物、京东、SEA、DoorDash、爱奇艺、理想汽车，其中 6 只为中概股。
美国食品和药品监督管理局 (FDA) 正式批准了强生 (JNJ.US)/传奇生物的靶向 BCMA 嵌合抗原受体 T 细胞 (CAR-T) 产品 Ciltacabtagene autoleucel。CAR-T 细胞疗法是一种治疗肿瘤的新型精准靶向疗法。
华尔街怎么看？
华尔街看好传奇生物，平均而言，分析师给予该股强力买入评级。
平均目标价为 60.8 美元，这意味着分析师预计该股在未来 12 个月内将上涨 62%。
根据 InvestorsObserver 的评级，Legend Biotech Corp ( LEGN ) 的评级为 89，在医疗保健领域名列前茅。
意味着它在该行业的股票中排名高于 89%。此外，其整体得分为 86，高于所有股票的 86%。
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