大行速睇 | 大摩予快手跑赢大市评级，花旗看好长江基建

理财鱼小提示：大行速睇 | 大摩予快手跑赢大市评级，花旗看好长江基建

1、摩根士丹利：下调港交所目标价至 430 港元 评级与大市同步

摩根士丹利发表报告，因应港交所年初至今的经营情况，调整对其预测，将集团今明两年每股盈利预测分别下调 13.1% 及 14.6%，主因预测日均成交额降低约 15%，及投资收益减少。

大摩同时将港交所股份目标价由 505 港元降至 430 港元，评级维持与大市同步，认为虽然港交所仍有长期机会，但短期的周期性因素进一步恶化，其年初至今日均成交额为 1290 亿港元，较去年下跌约 23%，主要由于交易速度下降、市值增长放缓，及在全球不明朗下潜在 IPO 减弱。

2、摩根士丹利：予快手跑赢大市评级，目标价 120 港元

摩根士丹利预期快手股价在未来 60 日内有超过 80% 机率将跑赢大市。大摩表示，快手现时短期估值具吸引力，现价水平为 2022 年及 2023 年预测市销率各 2.8 倍及 2.4 倍。

大摩认为快手今年首季增长指引下行风险有限，指出同业百度及微博首季广告业务增长目标亦好过预期，加上快手市场份额持续提升，预计快手的中国业务今年第四季可达到盈亏平衡，给予跑赢大市评级，目标价 120 港元。

3、瑞士信贷：维持海丰国际跑赢大市评级 目标价上调至 45 港元

瑞信发布研究报告称，维持海丰国际跑赢大市评级，反映稳健的运营和供需方面。目标价由 44 港元微升 2.3% 至 45 港元，并将 2022-23 财年的盈利预测微调 3%-4%。

报告提到，鉴于近期的不确定性，公司不仅看到更多的长期合同签约，但也专注于优质客户，这些客户更抵御经济逆风。长期需求应以电子商务、自动化和新能源产品为支撑。随着旧船的退役下轮交船只到 2024 年才作为缓冲，基础设施扩张缓慢可能仍是供应链瓶颈。燃油附加费抵销不断增加的燃料和新船交付将有助于减少 2022 年租船。

4、花旗：下调理文造纸评级至沽售，目标价 4 港元

花旗发表报告，将理文造纸目标价由 8.6 港元下调 53% 至 4 港元，评级由买入一举降至沽售。花旗将理文造纸 2022 至 2023 年的盈利预测下调 41% 至 46%。

该行指，理文造纸去年下半年盈利跌幅大过玖龙纸业，原因是理文造纸未能如玖纸般满足使用再生纸的要求、从而获取退税，另外，由于行业供应增加，挂面纸板是理文造纸最薄弱的板块，去年下半年的毛利率按年收缩幅度更大。

5、汇丰研究：上调中国铝业目标价至 4.7 港元 评级减持

汇丰研究发表报告指，在地缘政治紧张局势升级的推动下，铝价升至历史高位、远高于预期，由于铝价和铝股股价已经大幅上涨，认为目前的铝股没有任何上行催化剂，但下行风险非常高，因为铝价的大幅下跌可能引发股价回调。

该行维持对中国铝业减持评级，目标价由 3.4 港元上调至至 4.7 港元。汇丰研究预计，平均铝价将在 2022 年而非 2021 年见顶，这意味着铝企将能够有多一年时间享有强劲的现金流。该行将 2022 年和 2023 年的中国铝行业盈利预测上调 10% 至 51%。

6、富瑞：降统一企业中国评级至持有 目标价下调至 7.8 港元

富瑞发表报告，下调统一企业中国目标价由 10 港元至 7.8 港元，按现金流折现率作估值，下调评级由买入至持有。由于棕榈油、面粉和涤纶树脂的原材料价格上涨，因此将 2022 和 2023 财年的凈利润预测均下调 33%。

富瑞指，统一公布了去年业绩，去年下半年销售额大致符合预期。该行预计今年原材料价格继续上涨，而激烈的市场竞争可能导致统一对直接加价持谨慎态度，宁愿减少促销活动，惟或无助于有效缓解成本压力，而该行仍看好统一在高端化方面的优势和强劲的资产负债表。

7、国信证券：维持百胜中国增持评级

国信证券发布研究报告称，维持百胜中国增持评级，考虑当下疫情形势，预计 2022-24 年收入 108/123/138 亿美元，同比增速 9.4%/14.2%/12.4%，经调净利润 7.18/8.69/9.4 亿美元，同比增速-27.5%/21.1%/8.2%;摊薄 EPS 为 1.69/2.04/2.21 美元，当前股价对应 PE 为 30/25/23x。

8、瑞士信贷：维持友邦保险跑赢大市评级 目标价 104 港元

瑞信称，友邦保险购蓝十字，预计短期对新业务价值及税后净利润影响有限，因蓝十字集中团体保险，且估算蓝十字及 Blue Care 在 2020 年的税后净利润也仅 2800 万美元，不足友邦整体的 1%。但协议将长远逐步为友邦带来价值，不但有助客户增长，也增加现有客户粘贴性及客户生命周期价值。

该行预计友邦去年新业务价值按实质汇率升 17% 至 32 亿美元，去年第四季为 6.87 亿美元。税后经营溢利同比升 8% 至 64 亿美元，每股派息同比升 8% 至 1.47 元。但预计其中国内地业务今年首季至今新业务价值同比下跌，受产品组合改变导致新业务价值利润率收缩，以及去年高基数影响。中国香港方面，疫情对销售及通关时间表带来不明朗。

9、花旗：料长江基建潜在受惠出售英配电商 UKPN 权益 重申买入评级

花旗发表研究报告，指出长江基建早前与长和、长实及电能实业联合宣布英国电力资产 UK Power Networks 获洽购，预测潜在出售价格约 200 亿美元，将令长建从中受惠，若资产全部出售，每股将有相当于 11.33 元或 22.5% 价值被释放，明年 4 月 1 日起 UKPN 资产回报重置的风险亦降低，交易同时可能带来特别股息，重申对长建的买入评级。

花旗认为长建现价水平估值不高，仅相当于 2022 年预测市盈率 15.1 倍及市账率 1.1 倍，股息率达 5%，给予目标价 54 港元。

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