五张图看懂当下美股：尚未见底？

流动性过剩是货币增长与实体经济增长之间的差距。因此，它是衡量实体经济需求的流动性 “过剩” 的指标，因此可用支撑风险资产。

货币增长放缓和通胀上升导致过剩流动性大幅下降，这表明美国和发达市场股票的下行空间更大。

市场微观结构

下图中显示的是，纽交所中每天上涨股票的累计数量减去下跌股票的数量。

这一比例一直在下降，但尚未达到与 2018 年底和 2020 年低点相关的水平。

其次是，纽交所创 52 周新高的股票数量减去创 52 周新低的股票数量。可以看到，目前这个数量正在下降，但远远高于 2016 年、2018 年底、2020 年初的数值。

情绪指标

情绪是一个反向指标。

正如沃伦·巴菲特所说，“当别人贪婪时恐惧，当别人恐惧时贪婪”。

美国个人投资者协会的牛熊情绪差已接近极端的反转水平，但在触底之前仍有进一步下降的空间。

长短期波动率比率

最后是 VXV/VIV 比率。这是长期股票波动率与短期股票波动率的比率（3 个月与 1 个月）。

当它处于高位时，意味着市场自满，因为长期波动性正在上升，但短期波动性相对较低。

最近的 VXV/VIV 比率一直在下降，但仍远高于之前的重要市场底部。

看跌/看涨期权比率也尚未达到足够高水平，至少没有与恐慌性购买下行保护相一致的。

这意味着，投资者应该准备好迎接更大的波动，股市可能进一步下跌，以及价值成长轮转将继续。在潜在的底部出现之前，需要有更明显的抛售迹象。

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