牧原股份频被投诉破坏环境 猪价高位时扩张产能遭遇下行周期
《投资者网》乔丹
近日，牧原股份（002714.SZ）的养猪场被举报“未做环保处理，大量污水及废气直接排放至农田及空气中”，这并非首例。在人民网搭建的网上干群互动平台领导留言板上，以“牧原”为关键词搜索，在最近一年内的类似投诉案例达数十条。与此同时，牧原股份还多次被村民投诉存在“非法占用农田”的现象。
牧原股份被投诉的猪场遍布各地，从中可以窥得公司不断扩张的业务版图。在疫情前后，生猪价格从10-15元/公斤的全国均价，一路“飞奔”至30-40元/公斤。猪肉价格也随之翻番，从不足20元/公斤，冲上40元/公斤大关。在巨大利润的刺激下，牧原股份在去年加大了对生猪产能扩张的投入。牧原股份的生猪养殖模式为“全自养、全链条、智能化”，需要自主投建生猪养殖场。在这种模式下，公司在2020年的固定资产急剧飙升，较期初增加210%。
但2020年的好光景未能延续到2021年，生猪及猪肉价格不断下降，甚至一度击穿了牧原股份的生猪养殖成本，而拉动公司盈利能力的核心便是猪价，而“猪周期”下行压力下的猪价“变脸”是投资者需要警惕的地方。截至6月29日收盘，牧原股份收跌62.37元/股，市值较年初4869亿元的峰值，跌去超1500亿元。
频被投诉伤害生态环境
据湖北荆州市人民政府官网，6月21日，有石首横沟市村民举报“牧原集团养猪场污染”， 导致居民的正常生活受到影响。具体内容为“牧原集团在横沟市镇新沙村建设的养猪场未做环保处理，大量污水及废气直接排放至农田和空气中，导致当地生态环境严重被破坏。”
图片来源：荆州市人民政府官网
据了解，举报信内提及的“横沟市镇新沙村建设的养猪厂”，为牧原股份子公司湖北石首牧原农牧有限公司（以下简称“石首牧原”）投建的项目，上述举报信得到了石首生态局的答复。据答复内容，涉事养猪场于2018年6月份完成环评批复，于2020年4月完成扩建项目备案，建设规模由年出栏15万头扩建为18.75万头。造成污染的原因为“2021年6月17日早上，施工方在场区内施工期间，意外将场区内污水管网挖破，导致生产废水流入厂门口雨水沟渠，存在部分废水渗透到旁边的农田灌溉渠。2021年6月18日，施工方在进行收集池土方施工过程中，因开挖土方出现地表积水，准备将积水坑用泵进行外抽时，被老百姓发现并阻止，过程中双方发生争吵，导致矛盾升级。”同时，石首生态局还在答复中表示，“我分局专班人员对现场进行检查，并对周边沟渠进行水质采样，同步约谈石首牧原公司负责人”。
图片来源：荆州市人民政府官网
这并非牧原股份旗下猪场首次因环保问题被举报。在人民网领导留言板上，不少地方的村民投诉牧原猪场存在“不定期排放臭气”、“养殖场环境污染严重”、“猪粪臭味导致村里蚊蝇大面积增多”等现象，“严重影响了当地村民的生活”。
图片来源：领导留言板
而与上述污染投诉相对应的是，牧原股份一直在向外倡导环保理念，董事长秦英林在2020年度的社会责任报告中便曾表示，“恪守环保信仰，守住绿水青山。我们视环保为企业发展的生命线”。
值得关注的是，在人民网领导留言板上，除了有关牧原股份污染的投诉外，还不乏质疑其“非法占用农田”的投诉，而相关投诉也曾一度被诉诸媒体并引发了地方政府的重视。2020年8月份，南阳市人民政府就中国之声栏目报道的“河南牧原集团在南阳占用农田建养猪场”事件发表了相关声明，并要求“停建牧原集团相关项目”。对此事件，牧原股份曾在深交所互动易平台回答投资者提问时表示，“相关项目为新开工和规划项目，尚未形成产能，对公司业绩没有重大影响。”
图片来源：南阳网
猪周期下行的以量补价
牧原股份位于河南，公司董事长秦英林长期稳坐河南首富宝座，在前不久最新公布的《2021新财富500人富豪榜》上,秦英林和妻子钱瑛便以1561亿的身价排在富豪榜第十九位。成立20余载，牧原股份的业务版图由河南发力，已外延至全国各地。上述被村民投诉的猪场除了有河南区域的外，还涉及湖北、吉林、安徽等地。
随着2020年猪价持续飙升，牧原股份的扩张步伐也愈发激进，据2020年度报告，公司期内纳入合并财务报表范围的子公司及孙公司合计241家，仅2020年便新增103家，且全部为新设立的公司。
伴随着规模的扩张，公司在2020年的固定资产账面价值也在飙涨。2017年-2020年，牧原股份的固定资产分别为105万元、135万元、188万元、585万元，增长率分别为63%、27%、38%、210%。牧原股份固定资产上涨的原因与其“全自养”的养殖模式有关，需要公司自主投资建设生猪养殖场。在扩大规模后，公司的生猪出栏量有所提升，2020年，公司生猪出栏量为1811万头，同比增长76%。规模的提升带动了业绩的增长，2020年，公司营收562亿元，同比增长178%；净利润为274亿元，同比增长348%。
但代表盈利关键指标的毛利率，则随着生猪价格不断波动。分季度来看，公司的毛利率与生猪价格息息相关。2020年1-4季度，牧原股份的毛利率分别为64%、61%、67%、51%，期间的生猪价格为26-35元/公斤，在第4季度，随着生猪价格逐渐跌破30元/公斤，毛利率随之下降。公司在2019年同期的毛利率则分别为-10%、14%、41%、59%，期间的生猪价格为9-30元/公斤，在当年3-4季度，生猪价格逐渐上涨至30元/公斤，毛利率也开始随着上涨。公司在财报中也曾说明，商品猪价的周期性波动会导致毛利率波动。
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