工业母机+军工+央企改革,主营航空新材料和机床,股价已被拦腰斩断

理财鱼小提示：工业母机+军工+央企改革,主营航空新材料和机床,股价已被拦腰斩断

这是一家主营“航空新材料”和“高端智能装备”的军工企业，公司的产品包括了新材料和数控机床。

同时该企业还是国内民航飞机刹车盘制造厂商中，也是首家获得《零部件制造人批准书》的上市公司。

而因为该企业的实控人涉及央企，所以公司还具备央企改革的背景。

在2021年公司发生了质的飞跃，业绩不仅连续四个季度实现了增长，还创下了自企业成立以来的历史新高。

而从2021年1月份开始，该企业的股票却出现了调整行情，目前股价在428天内已经大幅回撤50%，股票的价格已被拦腰斩断。（下图为周K线）

主营业务及核心竞争力

（文章最后有企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

这家公司的主要业务分为“航空新材料”和“高端智能装备”两大板块，业务涵盖航空新材料、高端智能装备、轨道交通零部件、汽车零部件和医疗器械等应用领域。

该企业新材料业务的收入占比为94.87%，机床业务的收入占比为3.10%。

航空工业复材因从事涉密业务，按照《军工企业对外融资特殊财务信息披露管理暂行办法》有关规定，不能披露详细的信息，所以只能介绍到这里。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2021年第三季度财报中，第74页的合并资产负债表，和第78页的合并利润表，并没有任何个人观点。

我们先来分析一下，在2021年公司的业绩是如何创出历史新高的。

该企业报告期内，一季度的净利润为2.37亿元，同比增长了28%；二季度的净利润为3.84亿元，同比增长了19%；三季度的净利润为5.68亿元，同比增长了42%；四季度的净利润为5.91亿元，同比增长了37%。

下面我们来分析一下公司的净利润在板块中的排名情况，并判断出该企业的规模。

由于在军工板块中多数公司只公布了第三季度的财务数据，所以需要用该企业第三季度的净利润来进行比较。

公司2021年第三季度的净利润，在A股国防军工板块359家上市企业中，排名第43位。这个名次已经很高了，说明公司的规模很大。

下面我们再来分析一下该企业净利润的含金量，以及公司现金流的情况。

经营活动产生的现金流量净额这个指标既可以衡量企业的现金流，又是净利润的试金石。

2021年第四季度，公司的净利润为5.91亿元，而同期因经营活动而实际赚到的现金净额却只有3.82亿元，同比大幅增长了145%。

因为有账期和应收账款，所以现金流量净额比净利润低属于正常的想象。

而现金流量净额同比增长了145%，则说明该企业的现金流十分充裕，这对其生产经营是十分有利的。

分析完公司的规模和现金流情况后，我们再来看一下该企业的赚钱能力。

衡量一家上市公司盈利能力最有效的指标是净资产收益率，它是净利润和股东权益的比值。

2020年第四季度，管理层用股东的100元钱，通过航天材料的经营，12个月后就能赚到9.84元的净利润，净资产收益率为9.84%。

到了2021年第四季度，该企业的净资产收益率达到了12.22%，同比增长了24%。

而公司第三季度的赚钱能力，在A股国防军工板块359家上市企业中，排名第45位。名次靠前，说明这家企业的赚钱能力很强。

利润增长原因

在下面的环节里翻译官将分析出公司业绩创出历史新高的原因，这也是本文最重要的部分。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，该企业2021年业绩增长的主要原因是，军工航天材料的销售速度加快了。

军工航天材料的销售速度，用公司的存货周转天数这个财务指标来表示。

2020年第四季度，该企业销售一批已生产的军工航天材料，需要260天的时间。现在只需要190天，销售速度加快了27%。

产品销售速度的加快说明公司的军工航天材料目前很畅销，这样就提高了营业收入，增加了业绩。

2021年3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》发布。

该目标纲要提出要加强碳纤维等高性能纤维及其复合材料的研发应用，为未来碳纤维行业的技术进步提供良好的政策环境。

以上两句话是财报中的原话，说明该企业军工航天材料销售速度的加快，是因为政策的扶植以及行业风口的作用，所以也是可以持续的。

通过上述分析我们了解到，在2021年由于公司军工航天材料销售速度的加快，使得该企业的净利润创出了历史新高。

不足之处

文章的最后我们来找找茬，看看这家企业在2021年都有哪些瑕疵与缺点。

通过分析翻译官发现公司目前最大的问题在于，资产负债率出现了下滑。

资产负债率就是一家企业的财务杠杆，它的合理放大是可以提高其赚钱能力的。所以，负债率不是越低越好。

2020年第四季度，公司100元的资产里，有32.56元的是借来的，负债率为32.56%。

到了2021年第四季度，该企业的负债率降至29.51%，同比下滑了9%。

当一家公司处在盈利状态时，管理层通常会放大财务杠杆提高负债率，这样就能向银行借更多的钱，进而扩大产能来提高利润。

而该企业的管理层在业绩创下历史新高时，却选择降低负债率，这有两种可能性。

第一、公司的管理层很谨慎，喜欢稳扎稳打见好就收，但是这样会减少企业的利润。

第二、该企业的管理层认为未来行业的市场景气度会下降，提前降低了负债率做好防御的准备。

无论哪种原因，负债率的降低都会减弱公司的盈利能力，这对业绩的增长是没有好处的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官认为该企业能维持C级的水平。

而这家企业就是中航高科股份有限公司，股票代码600862。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐中航高科这只股票，也没有说中航高科公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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