医药精选 | CXO 板块连续暴涨，巨头业绩大好，就此反转了吗？
理财鱼小提示：医药精选 | CXO 板块连续暴涨，巨头业绩大好，就此反转了吗？
最近，CXO 板块表现非常出色，药明康德、药明生物分别自最近的底部反弹约 65%、超 70%。
当然，这其中有恐慌性暴跌之后的反弹（上周）、也有业绩驱动的反弹（本周）。
但 CXO 板块的业绩非常亮眼，这打消了此前对该板块的长期质疑。
CXO 概念大涨
今日，CXO 概念继续领涨港股各大板块，生物医药 B 类股次之、内地医药股表现也较好。
其中，昭衍新药涨超 9%、药明康德涨超 5%、药明生物涨超 8%、康龙化成涨超 7%。
不过，该板块今年表现仍较差，截止目前，该板块今年仍跌约 16%，去年则跌超 20%。
CXO 产业链介绍
覆盖 CXO 全产业链公司：包括药明康德、康龙化成，是医药外包平台型企业，实现了从药物发现、临床前、临床及注册到生产全阶段的覆盖。
药明康德是国内最大的医药外包一体化服务平台公司，具备 CXO 全阶段的服务能力，为全球生物医药行业企业提供全方位、一体化的新药研发和生产服务。
药明康德 2021 年实现营业收入 229.02 亿元，同比增长 38.50%；净利润 50.97 亿元，同比增长 72.19%；基本每股收益 1.75 元，拟每 10 股派发现金红利 5.1740 元。
药明生物是专注于生物药的药物研发生产外包服务公司。
康龙化成名列国内第二，也是全球前五大药物发现 CRO 供应商，以实验室化学业务为切入点，深耕药物发现等领域，逐步向生物科学、小分子 CDMO、临床 CRO 等领域延伸，目前产业链已基本完善。
侧重于 CRO：包括泰格医药、昭衍新药、美迪西，主要布局临床前及临床研究阶段的医药外包服务。
泰格医药是国内临床 CRO 领军企业，深耕临床 CRO 十余年，持续进行业务拓展，积极推进全球化布局。公司服务范围已经扩展至数据管理与统计分析、SMO、影像分析、生物分析、CMC、毒理学评价、实验室服务等。
昭衍新药是国内最早从事药物安全性评价的企业，并专注这一领域，公司已经成为国内安评领域首选医药外包企业之一，长期国内市占率第一。
业绩驱动
业绩利好驱动的逻辑推动 CXO 板块持续走高，尤其是巨头药明生物、药明康德的业绩。
药明生物 2021 年业绩创下新高。据显示，2021 年，公司实现收益 102.90 亿元，同比增长 83.3%；纯利和本公司拥有人应占纯利分别达到 35.09 亿元和 33.89 亿元，分别同比增长 107.3% 和 100.6%。
药明康德 2021 年实现营业收入 229.02 亿元，同比增长 38.50%；净利润 50.97 亿元，同比增长 72.19%；基本每股收益 1.75 元，拟每 10 股派发现金红利 5.1740 元。
更重要的是，药明康德预计 2022 年实现强劲收入增长，目标 65-70%；2022 年公司将持续加大资本开支力度，预计资本开支 90-100 亿人民币。
其中，WuXi Chemistry 2022 年预计收入接近翻倍，WuXi Testing 和 WuXi Biology 2022 年预计延续近几年的增长趋势。
敢预测全年业绩增速的，那都是按照保守的估算来做的。
放眼医药板块，前几年还有创新药和专题医院等方向不受集采影响。这两年几乎全倒在集采预期下，仅存 CXO 独立于集采之外。
为何第一规模医药基金兰兰的重仓都是 CXO，就是一个标准答案了。
目前机构唯一在意的就是被美国列入未经核实清单 (UVL)，药明康德管理层表示 UVL 正常沟通中，且对现有客户和新增客户并无影响。公司继续积极扩大产能，加大在欧美和中国的产能建设。
机构怎么看？
东方红医疗升级股票基金拟任基金经理江琦表示，近期的医药行业回撤，主要来自于集采政策和外部环境变化引起大家对医药行业底层成长逻辑产生担忧，同时机构配置拥挤程度较高，进而引起板块估值下杀。
目前医药政策调整已经趋于平缓。CXO 和服务等医药核心赛道，估值较高点有大幅下降，风险有很大程度释放的。同时基金持仓拥挤程度已经有大幅缓解，已经进入深度研究可以带来价值的布局时期。
从投资者利益来说，现在可能会是良好的配置时机，对基金建仓也是比较有利的。目前医药行业的估值已经到了 5% 的历史分位，公募基金对医药行业的配置比例也处于较低的水平。
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