中国经济增长预期，缓行之下政策如何托底？
理财鱼小提示：中国经济增长预期，缓行之下政策如何托底？
经济观察报 记者 田进 2022年中国一季度GDP同比增长4.8%。
4月18日，国家统计局公布了一季度国民经济运行数据。初步核算，一季度国内生产总值270178亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%，比2021年四季度环比增长1.3%。其中，一季度投资、消费及进出口分别同比增长9.3%、3.3%、10.7%。
国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群对经济观察报表示，在去年四季度GDP同比增长4.0%以及“三重压力”下，市场预期普遍低于刚刚发布的一季度GDP增长数据。一季度多项数据也传达出一些重要信息。如从去年四季度以来，国家层面应对“三重压力”特别是在保供稳价方面做的努力——工业产能释放比预期更充分，一季度全国规模以上工业增加值同比增长6.5%，与2021年相比也是一个不低的水平，这也对一季度4.8%的GDP增长起着主要支持作用。
从数据分析层面来看，中国国际经济交流中心首席研究员张燕生表示，此前，一二月各项经济运行数据公布时，大家对今年的经济形势预测还是比较乐观。虽然3月蔓延的疫情以及俄乌冲突等因素影响，但是一季度的GDP增长还是意料之中。4月还会大概率延续3月的低增长趋势。目前看，市场上主要有两种观点。一是二三季度都会处于经济增长低点，实现全年5.5%左右的GDP增速目标有困难；二是接下来有关扶持政策会加大力度，从而把全年中国经济增长托在5.5%左右的合理区间。
在当天国新办举行的新闻发布会上，国家统计局新闻发言人付凌晖表示，3月份以来世界局势复杂演变，国内疫情影响持续，有些突发因素超出预期。部分主要指标增速放缓，经济下行压力有所加大。从下阶段走势看，虽然短期经济运行存在一定压力，但是从全年来看，中国经济保持平稳增长仍有不少有利条件。
如何看待4.8%的GDP增长
分月看，受3月疫情以及国际局势等因素影响，3月投资、消费及进出口等数据均相比一二月的增长态势出现放缓。以制造业为例，3月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平有所回落。
中国银行研究院研究员周景彤表示，与前2月相比，3月主要经济指标包括消费、投资和进出口等增速下滑甚至转正为负（如消费），宏观经济景气度进一步走低，下行态势令人不安。在疫情管控措施升级和蔓延、俄乌冲突延续及其制裁措施持续发酵大环境下，至少在4、5月份，个人预计经济景气还将走低。中国经济面临着2020年初疫情暴发以来最大的困难和下行压力。
2022年政府工作报告设定了全年5.5%左右的GDP增速目标，这也普遍高于近期多个机构的预测。亚洲开发银行4月6日发布预测称预计2022年中国GDP同比增长5.0％，国际货币基金组织于1月25日发布的《世界经济展望报告》也将中国2022年GDP增长预期下调至4.8%。
为促进经济的平稳运行，一季度各部门政策密集出台。为支持实体经济发展，4月15日，中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。4月13日，国务院常务会议也部署一系列促进消费的政策举措以及决定进一步加大出口退税等政策支持力度。
经济稳增长的同时，张燕生表示需要密切关注失业率的走势。
张燕生表示：“一季度全国城镇调查失业率平均值为5.5%，处在合理区间。但16~24岁人群的人口调查失业率达16%，这是一项比较高的数据。今年大学毕业生将突破1000万，城镇新增就业人群预计达1600万，而2021年实现城镇新增就业人群为1269万，因此稳就业压力比较大。”
与此同时，张燕生表示，一个不好的现象是，互联网平台公司作为稳就业的主力军之一，近期经历了较大规模的裁员，这是首次发生。以前这些公司更多是内部岗位调整。现在政策、舆论与社会环境，对于互联网平台不太包容，企业像“惊弓之鸟”。
在这样的背景之下，张燕生认为，在挑战前所未有的情况下，把稳是大局体现到全年的核心问题是稳市场主体、稳预期。“政府各项政策出台前，要学会和市场、企业以及投资人对话。政策环境与社会环境方面，还要做更大的工作。当前对于互联网平台等公司，一些舆论是不理性的。”
展望接下来的中国经济增长，如是金融研究院院长管清友表示：“从四月份疫情防控和拉动经济增长的‘三驾马车’增长情况看，即便考虑到接下来疫情防控政策调整，复工复产有序推进，五六月份数据转好，二季度仍很有可能是经济增长的低点。预期二季度GDP同比增长在4%-5%之间。为完成5.5%左右的年度GDP增速目标，三、四季度的GDP平均增速则必须保持在6%以上。因此围绕年度增长目标，二季度的经济增长很关键。”
野村中国首席经济学家陆挺也持类似的观点。他表示，在物流中断、出口放缓等情况下，预计4月份的经济数据将大幅下降，并预计第二季度经济衰退的风险正在上升 (实际GDP同比出现负长)。具体看，预计二季度固定资产投资和社会消费品零售总额的同比增速将下降至2.0%和-5.5%。实现全年GDP增长5.5%左右的目标变得越来越具有挑战性。动态清零政策和经济增长之间的平衡调整将是未来几个月增长复苏的关键。
被寄予厚望的投资
作为拉动GDP增长的“三架马车”之一，2022年投资被寄予厚望。进入2022年，发改委、交通运输部等部门多次在会议中提及“基础设施投资要适度超前”。
相比2021年同期，2022年新增专项债发行进度已大幅前置。数据显示，去年3月底新增专项债才开始发行，最终11月底才完成全年额度的发行。而截至3月30日，2022年新增专项债发行规模为1.25万亿元，约完成全年额度的34%（2022年政府工作报告提出今年拟安排地方政府专项债券3.65万亿元）。
专项债发力下，2022年投资增长趋势已开始显现。1–3月份，全国固定资产投资（不含农户）104872亿元，同比增长9.3%，不过此增速相比1-2月下滑了2.9个百分点。
值得注意的是，在1-3月多项投资数据同比增速相比1-2月下滑的基础上，1-3月基础设施投资同比增长8.5%，相比1-2月的同比增速上升了0.4个百分点。
张立群表示，一季度基础设施投资同比增长8.5%是一个积极的信号，说明今年以来政府投资的作用明显增强，依靠重大项目撬动和引领民间投资、企业投资，这方面的力度加大，还是令人比较鼓舞。这也表明今年以来把政府投资作为宏观政策逆周期调节的重要手段，在增加有效投资，扩大内需中正在发挥更显著作用。这对未来投资的进一步恢复具有重要意义。
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