铜：保供稳价进行时
理财鱼小提示：铜：保供稳价进行时
经济观察报 记者 李紫宸 8月6日，沪铜主连69790元/吨，再次逼近7万关口。5月10日，铜期货盘中达到历史极值78270元/吨，此后回落，到6月21日降至66350元/吨，每吨降幅超过11000元。但此后，铜再次在震荡中回升。
政策层从4月开始对大宗金属商品展开调控。来自一家国有有色金属企业人士向经济观察报表示，因大宗商品价格大幅上涨，今年3月份以来，中国有色金属工业协会、国家统计局、工信部、发改委等各部委多次到铜行业骨干企业调研和召开协调会议。5月份，国常会连续3次就大宗商品价格上涨发声。头部企业则响应号召，从生产、供应链金融、推动增加长单比例等各个层面加强保供稳价。
但大宗商品面临的全球货币宽松环境、中国市场的强劲需求、海外供应的紧张以及中国对资源进口的高度依赖，都使得居高不下的大宗商品价格成为棘手的难题。
中国市场在密切关注着海外矿山的生产，疫情、劳资谈判都给铜的稳定供应带来了不确定因素。
抛储
按照国务院常务会议关于做好大宗商品保供稳价工作部署，为缓解企业原材料成本压力，发挥储备市场调节作用，抛售国储措施还在进行中。
7月29日，国家粮食和物资储备局投放了第二批国家储备铜、铝和锌，共计17万吨。其中铜3万吨、铝9万吨，锌5万吨。在此之前，7月5日，第一批国家储备共计10万吨已经投放。国家发改委表示，抛储还将继续。
从7月5日至今，铜价经历了先抑后扬，到8月5日，铜价再次与一个月前持平。
8月3日，在有色金属工业协会举行的上半年行业运行发布会上，协会副会长兼秘书长贾明星就国家抛售铜铝锌储备向经济观察报表示，这一行动主要旨在维护大宗商品市场的平稳。
贾明星认为，无论国家还是企业层面，都不希望价格大幅的波动，大幅波动对企业的打击会很大，对整个产业和国民经济打击影响也很大。“过去有好多大宗品种的价格太低，低至成本线以下，因此这些品种如今的上涨属于合理的反弹。另外有一些品种价格涨幅比较大，国家层面也希望市场要平稳，因此投放了一些国储。”贾明星说。
从抛储的量来看，贾明星认为，这更像是一种象征性的举动，其对市场的影响主要是方向性的引导，但不足以改变供需基本面。“以铝为例，整个行业一年用量数千万吨，一次抛储的量尚不足行业一天的用量。行业需要的是市场的平稳运行，价格不要产生剧烈的波动，这是宏观调整的目的，至于涨幅只能交由市场，对市场来说最重要的影响因素永远是供需基本面。”贾明星说。
贾明星向经济观察报表示，目前铜价相对来说属于高位，第一方面还是因为供需，国内经济表现非常好，对有色金属的需求增长很快。从供给端来看，很多原料地由于疫情影响，矿产资源供给不足，推升价格上涨。再者，全球的货币政策都比较宽松，美元在贬值。此外，全球油价在涨，这也抬高了大宗商品的生产成本。
企业保供稳价
贾明星最近一段时间前往加工企业做调研。“企业害怕价格大幅度的波动。作为协会，我们希望企业也不要去恶炒，也一直在这样与企业交流。”
但对于规避经营风险的套期保值，实体企业的参与性依然有待提高。贾明星表示，期货交易对行业骨干企业的经营是一个很好的保障，通过套期保值能锁定利润，但在价格波动的过程当中，企业认为，套期保值是非常难做的。“我最近到几家加工企业去，企业表示都不敢做，因为价格判断不清楚，担心做了一单下来，很可能一年半年的利润就亏进去了。”贾明星介绍说。
而根据经济观察报记者的了解，对于占据大宗商品生产重要市场份额的国有企业，因来自监管、市场等层面的一些约束，其套保操作同样面临掣肘，这使得资本市场上的空头力量相对薄弱，也使得大宗商品遇到利好因素时变得易涨难跌。
8月5日，来自南方一家大型有色金属企业人士向经济观察报表示，因大宗商品价格大幅上涨，今年3月份以来，中国有色金属工业协会、国家统计局、工信部、发改委等各部委多次向铜行业骨干企业调研和召开协调会议，该企业均受邀参加。5月份，国常会连续3次就大宗商品价格上涨发声。
上述企业是一家国有有色企业，在今年大涨的行情下，该企业通过若干措施来响应报价稳供。一方面，在今年铜精矿和废铜较为紧张，加工费对生产十分不利的情况下，不仅未减产，还主动降低加工费，加大原料采购，满足客户订单。
今年铜价大幅上涨之后，行业成本压力激增，行业资金紧张较为普遍，不少企业因现金流不足减少接单。该企业通过引入供应链金融等服务措施缓解客户资金压力，同时，也保证了销售量和应收账款安全。
此外，作为行业内较大的生产企业，该企业也曾向各部委积极献策，包括增加国家储备调节（短期手段）、加快对铜再生资源循环利用进而减少进口依赖（长期手段）等方式调控市场。
来自该企业的分析人士向经济观察报表示，他们也建议行业客户增加购销长单比例，利于行业稳健经营。近两年来，虽然铜价波动较往常更加异常，但价格波动对于购销匹配的企业影响较小。事实上，凡是购销长单比例均较高的客户，经营风险较其他企业大大降低。因此，增加购销长单比例，减少因短期购销不匹配带来的价格波动风险，利于企业和行业的稳健经营。
海外矿山
8月6日，沪铜主连69790元/吨，再次逼近7万关口。铜价上一次进入7万元/吨区间是在2010年12月，此后经历了长达6年的下探周期。2016年9月开始，铜价进入上升周期。
资本市场在密切关注着来自智利等地的矿山动态。在2019年，我国的铜精矿对外依赖度就已经达到76%。
2021年7月末，矿业巨头必和必拓旗下的Escondida矿、Codelco的An－dina矿和日本拥有的Caserones矿的工会投票决定罢工，此前他们拒绝了管理层新的劳资协议，并在8月第一周进入政府调解谈判阶段。
对冲研投有色金属研究员李丹表示，2021年，全球铜矿逐步从疫情的扰动中恢复，包括Codelco、Freeport、BHP、Glencore在内的 19家矿企在2021H1铜产量合计6569万吨，同比增加13万吨，增速2%。虽然供应量在逐渐增加，但产出增速并没有达到市场的预期，一季度南美铜矿仍旧面临疫情冲击，叠加矿石品位下滑、劳资谈判、以及秘鲁货运罢工等干扰因素存在，上半年全球铜矿产量虽有恢复但仍低于预期。
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